卷價格只是開胃小菜，卷并購才是舍我其誰。在光伏行業，A股上市公司通威股份（600438.SH）率先出手，掀起新一輪整合浪潮。8月14日通威股份公告，擬總計金額不超過人民幣50億元，合計取得江蘇潤陽新能源科技股份有限公司（下稱“潤陽股份”）不低于51%的股權。交易完成后，潤陽股份將成為通威公司控股子公司。目前，這一交易已經引發各方關注，光伏行業歷史上最大并購案之一即將誕生。

通威股份，是全球光伏產業的領軍企業之一，2023年在高純晶硅、太陽能電池產品出貨量蟬聯全球第一，組件出貨量進入全球前五。通威股份在新能源產業鏈上游布局優勢顯著，其65萬噸高純晶硅產能位列全球第一，全球市占率超25%。在光伏產業鏈中游，其太陽能電池年產能超95GW，光伏組件產能75GW。

財務數據顯示，通威股份盈利能力同樣是業內翹楚。根據通威股份2023年年報數據，其高純晶硅產品，去年平均生產成本降至4.2萬元/噸，毛利率高達53.26%。在去年產品價格大幅下調的沖擊下，其單噸凈利潤超過4.5萬元。截至2024年一季度末，通威股份資產負債率為59.27%，流動比率1.73，顯示出較為健康的資金鏈和較低負債率。

潤陽股份，在業內同樣舉足輕重，基于電池研發和市場優勢，成功進軍硅料、硅片、組件業務，打造了垂直一體化的產業鏈布局，確保最新研發成果更快應用到生產線中，確保技術領先地位。

數據顯示，2020年至2022年，潤陽股份連續3年電池出貨排名全球前三，2023年依然保持電池出貨全球前五。基于在太陽能電池領域的長期積累，潤陽股份進一步向光伏上下游產業鏈延伸，目前在產業鏈上游形成工業硅產能 5.5 萬噸、多晶硅產能 13 萬噸、拉晶產能 7GW、切片產能 10GW；產業鏈中游形成高效太陽能電池片產能 57GW；產業鏈下游形成組件產能 13GW，并適當布局部分光伏電站業務。此前，潤陽股份有意IPO，后因批文失效未能發行股份上市。

值得關注的是，潤陽股份在國內江蘇、寧夏、內蒙古等地，以及越南、泰國、美國等國家，設立生產和銷售基地，各基地運營持續穩定，同時在中國上海、德國、新加坡等地擁有多個研發、供應鏈、融資中心，在全球范圍內持續提升市場經營能力。

此次交易被視為強強聯手布局未來，有利于發揮雙方的產業鏈協同效應，鞏固其在高純晶硅、高效太陽能電池和組件等核心環節的占有率——通威股份獲取潤陽股份在P型電池方面的技術積累，同時借助潤陽的國際化體系快速拓寬海外市場，提高國際競爭力。潤陽股份通過此次交易注資減輕財務負擔，獲得通威股份的先進電池技術，加速創新拓展。

在公告中，通威股份特意點明此次交易操作流程，先由江蘇悅達集團對潤陽股份進行現金增資10億元，通威股份再以現金增資并收購此前江蘇悅達增資10億元的股份份額，最終獲得潤陽不低于51%的股權。

業內觀察人士將這一操作流程視作通威股份對此次現金增資嚴謹對待的信號。江蘇悅達集團作為省級重點國有骨干企業，也是潤陽現有持股股東，增資前對潤陽股份完成一輪盡調。“在悅達增資后，通威股份再做盡調，多方印證檢驗交易成色。同時，通威股份也可一次性取得不少于51%的控股權，一舉多得。”一位光伏行業投資人表示。

值得關注的是，此次通威股份對潤陽股份并購仍存在一定變數，交易最終實現需要進一步磋商，以及國家監管部門審核批準。如上述交易順利完成，將成為光伏業內，近年來對外可查的最大一筆并購重組。那么，并購是否將成為光伏行業開啟新一輪洗牌的發展方向？讓我們拭目以待。

文章來源：新華日報財經

新華日報·財經記者 何玥頤