核心觀點

1.市場表現：

上證綜指漲跌幅為-9.60%，滬深300 漲跌幅為-10.08%。電力設備板塊漲跌幅為-7.28%，相對跑贏大盤指數。

行業與公司信息：

1.近期光伏行業的爆冷事件是：隆基股份在2 月4 日宣布下調單晶硅片價格，下掉幅度為0.4 元，單價降至4.8 元/片。降價對光伏行業的影響較大，引發了對光伏行業企業盈利能力的擔憂。此次降價的主要原因是：1 季度為光伏淡季，需求不足；多晶硅片大規模應用金剛線切割，成本大幅下滑，對單晶硅片形成了競爭壓力。雖然降價短期內會使隆基的盈利能力下滑，但隆基股份也在推出多個措施應對。比如，和韓國OCI公司簽訂了供貨合約，簽訂6.4 萬噸的多晶硅料供貨合同，價格月議。現在合約價約為9.97 萬每噸，進口繳稅后約合12 多萬/噸，本相對較低。隆基投資15.58 億間年產5GW 的單晶組件項目，投產后年營收105億，貢獻3.5 億利潤。2018 年下半年逐步投產。隆基投資19.4 億擴建印度項目（1GW 電池\1GW 組件），進入印度市場（印度市場是未來光伏行業的主要增量來源）。且隨著2 季度的到來，光伏裝機量逐漸回升，進入旺季時期，單晶硅片的價格有望提升。因此，從中長期來看，隆基股份的成本、規模、技術優勢領先，在未來競爭繼續保持巨大的優勢。而盈利能力有望在技術進步、原材料成本下降的推動下回升。

2. 根據Energy-Charts 的綜合統計，2018 年1 月份德國發電量（不計分布式）為49.99TWh，其中風電14.65TWh（29.1%），太陽能發電0.79TWh（2.0%）。綜合來看，可再生能源發電量達到22.75TWh，同比大幅增長57%，占總發電量的45.5%。在新能源中，風電占據著非常重要的位置，風電的前景十分巨大。而且風電行業經歷近2 年調整消化，搶裝后遺癥正逐步消退，行業內各項指標邊際改善顯著，底部位置確立，風電正開啟新一輪景氣周期。比如，棄風率逐步下滑，“紅六省”部分省份有望解禁。而且南方風電場經過近幾年的開發、探索，經濟性顯現，已經俱備了較好的開發價值。加上海上風電隨著技術逐步成熟，投資回報率逐年上升，目前開工量維持在較高水平，裝機量大概率超預期。據最新統計，截止2017 年底，已經核準的風電裝機量達到了114GW，而這些核準的風電裝機量最晚到2020 年末完成安裝。因此，未來三年，每年的風電裝機量有望在24GW 以上，超過2017 年吊裝總量的19.5GW。因此，領先的風電企業將有望受益。

投資建議：從市場情緒來看，近期市場波動較大。前期漲幅較大，估值較高的光伏、風電龍頭個股也隨著市場下跌。雖然現階段，整體估值已有所下滑，不過在市場不穩定的情況下，個股和板塊仍有下修的風險。市場穩定后再擇機布局。建議關注光伏產業鏈的通威股份、隆基股份、陽光電源、正泰電器和晶盛機電；風電板塊的金風科技；工控板塊的匯川技術。

風險提示：市場波動較大，板塊估值可能繼續下滑。