新能源汽車:本周寧德時(shí)代招股說明書的更新、確定為大眾MEB電動(dòng)車平臺(tái)供應(yīng)商、1~2月國內(nèi)電池裝機(jī)量市占率超50%及登錄央視紀(jì)錄片《大國重器》,引發(fā)市場(chǎng)對(duì)寧德時(shí)代以及以鋰電池為核心的中游產(chǎn)業(yè)鏈的重點(diǎn)關(guān)注,寧德時(shí)代作為又一個(gè)千億獨(dú)角獸即將登錄A股,有望引發(fā)對(duì)整個(gè)中游產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)的價(jià)值重估:1)我國中游產(chǎn)業(yè)在政策支持下已經(jīng)快速崛起,技術(shù)與成本構(gòu)成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)全球領(lǐng)先,龍頭企業(yè)已占領(lǐng)全球部分市場(chǎng);2)根據(jù)新能源行業(yè)積累的競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)驗(yàn),當(dāng)企業(yè)市占率大幅提升后,成本利潤率也會(huì)大幅提升;3)預(yù)計(jì)2018年洗牌加速,2019年盈利反轉(zhuǎn),競(jìng)爭(zhēng)中龍頭市占率講進(jìn)一步提升,該類標(biāo)的一定會(huì)存在估值溢價(jià)。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),建議布局:1)市場(chǎng)分化中具備崛起能力的企業(yè),以全球化供應(yīng)能力為核心指標(biāo),布局各環(huán)節(jié)龍頭,推薦關(guān)注創(chuàng)新股份、璞泰來、天賜材料、杉杉股份等;2)未來鋰電池以經(jīng)濟(jì)性和高能量密度勝出,推薦關(guān)注新綸科技(軟包電池鋁塑膜)、當(dāng)升科技(高鎳三元正極)。

光伏:本周多晶硅價(jià)格繼續(xù)下降,目前成交價(jià)格在120元/kg左右,隨著630搶裝帶來的需求刺激,以及部分硅料廠庫存高開始設(shè)備檢修,預(yù)計(jì)價(jià)格下降的趨勢(shì)在二季度將會(huì)止跌趨穩(wěn)。但是從全年來看,隨著硅料廠新增產(chǎn)能的釋放,多晶硅料價(jià)格下降的趨勢(shì)仍將延續(xù),將緩解不斷降價(jià)的硅片企業(yè)盈利壓力。我們推薦關(guān)注存量市場(chǎng)中存在結(jié)構(gòu)性變化的投資機(jī)會(huì),建議關(guān)注三個(gè)環(huán)節(jié):1)單晶路線方向的確定性,推薦關(guān)注隆基股份;2)多晶硅料進(jìn)口替代,推薦關(guān)注特變電工、通威股份;3)多晶硅片金剛線切割需求爆發(fā),建議關(guān)注岱勒新材、三超新材。

風(fēng)電:我們認(rèn)為2018~2019年大概率是風(fēng)電裝機(jī)搶裝的年份,下游需求的旺盛將推動(dòng)中游制造企業(yè)取得增量訂單,手上充足的訂單提升了企業(yè)業(yè)績的確定性。我們尋找標(biāo)的核心邏輯是:1)中游制造將直接受益于需求的增長,市占率高的企業(yè)訂單增速要高于行業(yè)需求增長速度,具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的公司優(yōu)勢(shì)明顯;2)風(fēng)電運(yùn)營商進(jìn)入棄風(fēng)限電改善周期,對(duì)于棄風(fēng)率相對(duì)較高的風(fēng)電運(yùn)營企業(yè)將明顯受益,重點(diǎn)推薦金風(fēng)科技。

工控:1)近期工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)概念廣受市場(chǎng)關(guān)注,包括富士康的成功過會(huì),新一輪的風(fēng)口正在吹起。我們認(rèn)為,無論是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)4.0,還是工業(yè)信息物理系統(tǒng)等,究其本質(zhì)來看,都需要設(shè)備環(huán)節(jié)的工業(yè)自動(dòng)化,目前許多工業(yè)設(shè)備仍處于半自動(dòng)化的階段,工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展將長期利好工控設(shè)備的市場(chǎng)滲透率的提升;2)工控行業(yè)由于下游涉及各行各業(yè),受經(jīng)濟(jì)周期影響較大。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)自2016年復(fù)蘇,2017年企業(yè)盈利開始好轉(zhuǎn),工控設(shè)備的需求持續(xù)好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為工控的復(fù)蘇來源于多方位的驅(qū)動(dòng),包括基建地產(chǎn)回暖、帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資工控設(shè)備需求和新能源汽車、高端裝備等高增長新興行業(yè)拉動(dòng),OEM市場(chǎng)持續(xù)增長。3)我們認(rèn)為,隨著我國經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇,制造業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)一步加大對(duì)工控設(shè)備的需求。持續(xù)看好兩類企業(yè):一是國內(nèi)細(xì)分行業(yè)龍頭,在全球化工控行業(yè)轉(zhuǎn)型浪潮中,能夠從產(chǎn)品提供商向系統(tǒng)服務(wù)商布局的平臺(tái)型企業(yè),推薦關(guān)注匯川技術(shù)、宏發(fā)股份;二是專注于細(xì)分市場(chǎng),研發(fā)能力與技術(shù)壁壘較強(qiáng),能夠高效的將客戶需求轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品,充分參與全球化競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè),推薦關(guān)注信捷電氣。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期、風(fēng)電裝機(jī)增速不及預(yù)期、棄風(fēng)率下降不及預(yù)期、政策性風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。