事件：中電聯數據，光伏1-2月份裝機容量達到10.87GW，去年同期3.39GW，同比增長220%，幾乎超市場所有人的預期。

1.存在時間滯后效應，但是比例能說明內生需求：1-2月份并網的數據會受到17年12月份光伏裝機的影響，考慮到去年年底分布式有一定的搶裝，所以應該有一定影響（但是去年也有搶裝吖），影響有限。
同時我們估計，這中間約80%是分布式，充分體現了在經濟性較好的背景下，光伏裝機的不可預測性。

2.沒有產能擴張的環節價格更能說明供需情況：硅料價格目前已經企穩，較去年最低點100-110元/kg有10-15元/kg的上移，這充分說明了今年月度需求量應該好于去年最低點（同時要考慮17年年初至今的部分擴產產能）。

另一個是玻璃，整個玻璃的供給是受到限制的（產能約100-110GW），目前的價格約31元/平方米，從28元/平方米漲上來的，其中只有1元/平方米是受到天然氣的影響，絕大部分還是因為供需的原因。

3.國外需求強勁增長，平價后的需求要有信心：17年美國、日本市場是下滑的（美國16GW下降至10GW，日本6GW下降至4.8GW），但是全球海外市場是從40-45GW增長到50-55GW的，背后說明了海外需求的韌性，我們對18年海外光伏市場信心十足，可以增長至55-60GW。



PS:不同數據源之間數據有所差異

4.國內市場短期受到政策擾動，領跑者項目寓意著行業平價加速實現：分布式的政策可能有波動，市場目前傳言很多，我們不對其進行預測。
但是我們看到的是領跑者項目在快速接近平價，補貼占比有望從目前40%快速下降至10%-15%（一年以內），行業內生性會隨著新產能的擴張而逐步體現（這就是我提出來的成長主導，周期退位的核心原因，歡迎索?。?。



5.投資建議：龍頭，龍頭，龍頭，隆基和通威，估值在保守業績預測下18年18X和16X，性價比足夠。其他，正泰、陽光。