今日，光伏巨頭企業保利協鑫公布了2018年財報。財報顯示，保利協鑫2018年實現收益205.65億元人民幣，同比下降13.6%；毛利50.33億元，同比下降38.6%；與協鑫新能源并表后，公司擁有人應占虧損6.93億元，而上年同期則為盈利19.26億元；每股基本虧損3.81分，不派息。

產品價格腰斬 保利協鑫2018年虧損6.9億

協鑫新能源2018年的光伏總裝機容量7,309兆瓦，較2017年同期上升22%。新能源業務總收入約為人民幣5,632百萬元，按年增長17.7%。

產品價格大幅下滑

眾所周知，保利協鑫是行業內的多晶硅巨頭，在多晶硅及硅片領域多年來一直保持全球領先的地位。

據了解，保利協鑫2018年收益減少主要由于硅片產品平均售價下調導致光伏材料業務收益減少，年內虧損主要是由于光伏材料業務因年內錄得10.11億元分部虧損。

而值得一提的是，本次并入報表的協鑫新能源2018年收入56.32億元，比去年同期增長43%；公司擁有人應占溢利為人民幣4.7億元。另外，保利協鑫除光伏業務之外的新能源業務也有所盈利。

盡管協鑫新能源未出現虧損、新能源業務有所盈余，但是合并報表后，保利協鑫依然出現了收益減少和利潤虧損。

由此可見，保利協鑫業績出現下滑主要原因在于光伏材料業務的虧損。而光伏材料業務的虧損又主要是因為產品價格的下降。

數據顯示，去年“531”政策發布之后，多晶硅片的價格大幅下滑，一度處于2.08元/片的低點，相比于2018年初4.7元/片的價格，降幅一度達到55.7%。

由于部分產業鏈一度跌破成本線，部分多晶硅片廠商面臨“越賣越虧”的境地。導致多家多晶硅片廠商停產、倒閉。

市場的震蕩讓作為多晶產業龍頭的保利協鑫首當其沖，但是暫時的虧損并沒有嚇倒這家飽經風霜的企業，保利協鑫也在2018年做了不少調整。

產業優勢依然領先全球

盡管出現了虧損，但是在擅長的領域，保利協鑫依然保持了強勢的領導地位。2018年，保利協鑫生產61,785公噸多晶硅及24,189兆瓦硅片，繼續位列全球第一。為降低多晶硅片生產成本，2018年一季度，保利協鑫金剛線切割改造全部完成，切片成本大幅降低，產能翻倍，富余產能滿足代工需求。

此外，為迎合產業高效化趨勢，保利協鑫新疆6萬噸高品質多晶硅項目在去年四季度迅速投產，同時性價比優勢突出的多晶黑硅也達產，逆勢而上完成既定擴產目標。

在戰略合作方面，保利協鑫與天津中環繼續升級戰略聯盟，深入產業協同，聯手打造優質低成本直拉單晶產品。年內，保利協鑫亦完成出售蘇州協鑫光伏部分切片富余資產，推進內部資產優化。

而作為多晶龍頭，保利協鑫早已雙管齊下，多晶、單晶“兩條腿走路”，甚至在單晶領域，保利協鑫還具備技術優勢。

據了解，保利協鑫儲備多年的鑄錠單晶技術已成熟，同時具備多晶的低成本、低光衰及單晶的高效率，其“鑫單晶G3”硅片產品已經實現批量化供應，客戶反饋良好，市場需求穩步增長，預計2019年底產能將達到12吉瓦，搶占部分直拉單晶產品市場。

有專家預計，未來多晶黑硅、鑄錠單晶、直拉單晶將三分天下。

產能方面，保利協鑫稱2020年一季度鑄錠單晶、直拉單晶產能將分別達到15吉瓦、8吉瓦，和多晶黑硅產品構成“三足鼎立”布局。

硅料方面，新疆多晶硅基地首期5萬噸于今年一季度達產，引入半導體級多晶硅生產工藝，百分百滿足連續直拉單晶的用料需求，未來將完成進口替代。新疆、徐州的“雙基地”格局將進一步鞏固保利協鑫多晶硅料產品優勢地位。

從一系列的調整措施來看，保利協鑫有望在鞏固多晶產業優勢的同時強勢進軍單晶產業。而根據專家預測，未來多晶黑硅、鑄錠單晶、直拉單晶將三分天下。在這方面，保利協鑫做足了功課和準備。在未來的市場競爭中，保利協鑫仍將保持強大的產業優勢。

這也是為什么保利協鑫董事局主席朱共山依然信心十足的表示：2019年是光伏發展的“非補貼”元年，中國光伏站在新起點上再出發的新時代剛剛開始。光伏將進入提質增效的高效時代。我們相信，光伏行業在2019年會逐步迎來復蘇，回歸到理性、健康有序發展的軌道。保利協鑫亦準備就緒，迎接行業整合帶來的嶄新機遇。未來，保利協鑫將持續升級現有技術，提效降本，根據市場需求推出性價比更高的產品，提升保利協鑫的資產效率及盈利能力，擁抱平價上網，將綠色能源帶入千家萬戶！

小結

盡管出現虧損，但是保利協鑫依然后勁十足。從多晶硅產業鏈的降本增效來看，保利協鑫的黑硅、高品質多晶硅項目先后達產，這將顯著提升其多晶硅產業控制成本的能力；從單晶產業來看，保利協鑫在鑄錠單晶方面有技術優勢，同時在直拉單晶方面也有布局，還有單晶巨頭中環股份的合作關系，有望打破單晶產業競爭格局。

總體而言，2018年保利協鑫并非毫無作為，反而在產業布局方面有長足的準備和進步。筆者認為，憑借產業優勢的領先以及實力的強勁，保利協鑫將很快扭虧為盈，并實現進一步的轉型升級。