國家電投集團東方新能源股份有限公司(以下簡稱東方能源)4月8日晚間公告，東方能源擬以發行股份的方式購買國家電投集團資本控股有限公司(以下簡稱國家電投資本公司)100%股權。交易預估作價147.5億元。完成后，東方能源將持有國家電投資本公司100%股權，并通過國家電投資本公司持有國家電投財務、國家電投保險經紀、百瑞信托、先融期貨、永誠保險等公司的相關股權，涵蓋多項金融業務。

事件回歸：

3月25日，東方能源在深圳證券交易所網站披露的《重大資產重組停牌公告》，公司股票自當日開市起開始停牌。

3月30日，東方能源在深圳證券交易所網站披露《關于重大資產重組停牌進展及延期復牌公告》。

4月8日，東方能源第六屆董事會第十五次會議審議通過了《關于<國家電投集團東方新能源股份有限公司發行股份購買資產暨關聯交易預案>及其摘要的議案》等與重組相關的議案。

4月9日上午，東方能源公司股票開市復牌。


東方能源“鯨吞”國家電投資本公司

從東方能源4月8日發布的交易預案上看，東方能源對國家電投資本公司的收購可以稱得上是“蛇吞象”。從2018年末總資產、歸屬于母公司股東權益及2018年營業收入三項指標來看，國家電投資本公司占東方能源的比重分別達605%、559%、237%。

國家電投資本公司是綜合性金融平臺公司，通過參控股金融機構，經營相應的金融業務，為實體產業提供全方位、綜合性、一體化、個性化的金融服務，同時獲取相應的投資收益。

目前，國家電投資本公司持有國家電投財務24%股權、國家電投保險經紀100%股權、百瑞信托50.24%股權、先融期貨44.2%股份、永誠保險6.57%股份，并通過這些金融機構分別經營財務公司、保險經紀、信托、期貨、保險等業務。

2017年至2018年，國家電投資本公司營業收入分別為42.4億元、70億元，同期歸母凈利潤分別為6.6億元、6億元。預案顯示，國家電投資本公司的核心競爭力來自于三方面：一是擁有強大的能源產業背景；二是構建起高效有序的金融業務協同業務模式；三是擁有高素質的人才隊伍。

值得一提的是，國家電投推動國家電投資本公司上市可謂有備而來，去年底，國家電投、國家電投資本公司與南網資本等4名新股東簽署《國家電投集團資本控股有限公司之增資協議》，約定4名新股東以貨幣形式向資本控股增資。

目前，國家電投、南網資本、云能金控、國改基金、中豪置業持有國家電投資本公司的股權比例分別為64.46%、15%、15%、3.08%、2.46%。

據了解，此次收購的發行價格為3.58元/股，按國家電投資本公司的預估作價測算，重組完成后，國家電投持有東方能源的比例將從33.37%上升至57.90%，南網資本、云能金控的持股比例將達到11.83%，其余股東持股比例未超過3%。

國家電投資產證券化率提升

此次交易完成前，東方能源的主要業務是清潔能源發電及熱電聯產業務，主要產品為電力及熱力，公司業務涵蓋熱電聯產、風電、太陽能發電及分布式供能等領域。交易完成后，除現有業務外，東方能源還將涵蓋財務公司、保險經紀、信托、期貨、保險等多項金融業務。

東方能源表示，通過此次交易，上市公司將實現業務轉型，能夠有效拓寬盈利來源，提升可持續發展能力、抗風險能力以及后續發展潛力，為整體經營業績提升提供保證。數據顯示，東方能源2018年營業收入、凈利潤分別為29.6億元、1.39億元。

通過此次交易，國家電投的資產證券化率將進一步提升。《證券時報》注意到，近年來，政策層面頻頻提到要提高國企資產證券化水平，例如2015年6月，國資委發文要求“加大資本運作力度，推動資產證券化”，2017年1月，中辦國辦發文要求“積極推動經營性國有資產證券化”。

東方能源表示，國家電投此次交易完成后，資產證券化率將進一步提升，有利于進一步推進國有企業改革，通過中央企業內部國有資產資源整合，提升國有資產價值。

此次重組的另外兩項背景是，可以提升國家電投下屬金融企業的抗風險能力，促進其為國家電投主業提供更高質量、更有效率的金融服務;同時，增強國家電投金融板塊資本實力和發展潛力，深化產融結合，提升金融產業服務國家電投集團主業的能力和水平。

近年來，中央企業頻頻將旗下金融業務推向資本市場，例如，中油資本借殼石油濟柴，實現了中石油集團金控業務的上市，中糧集團通過對中原特鋼的一系列運作也將中糧資本推向資本市場，如果東方能源收購國家電投資本公司完成，央企金控平臺上市將再增一例。

國家電投旗下資本并購重組動作頻繁

作為東方能源的控股股東，屬于我國五大發電集團之一的國家電投集團控股了5家A股上市公司，分別為東方能源、吉電股份、上海電力、遠達環保和露天煤業。其中，露天煤業和上海電力此前已經在資本運作上“先行一步”，籌劃了相關并購重組事宜。

早在2017年，露天煤業就披露了重大重組預案，擬向控股股東蒙東能源發行股份及支付現金購買其持有的霍煤鴻駿51%股權和通遼盛發90%股權;后經調整方案，僅保留對霍煤鴻駿51%股權的收購。2018年11月，該重組事宜獲得證監會通過，目前正在推進中。

而上海電力則是在2018年12月宣布，擬以現金收購控股股東國家電投集團持有的國家電投集團浙江新能源有限公司100%股權，交易對價6.05億元。

如今則輪到了東方能源重大資產重組。事實上，在此之前，東方能源已經有所動作。2018年1月，公司就宣布以2.9億元收購控股股東旗下的山西新能源100%股權，加碼光伏發電。

2018年12月，東方能源又宣布剝離旗下一項虧損資產新華熱電分公司，將其重組至國家電投河北電力公司。該筆交易價格為4.64億元，河北公司以現金支付，部分沖抵其持有的東方能源債權。

與此同時，東方能源還為另一家子公司良村熱電引入戰略投資方工銀金融資產投資有限公司，后者擬對良村熱電增資8.5億元，以取得約45.93%的股權。

對于東方能源而言，剝離資產有利于公司增加現金流，所得款項將用于公司優質新能源項目投入，拓展主營業務；而子公司良村熱電引入站投，則有利于公司優化資本結構、降低資產負債率、降低每年大額的還本付息支出。