事件

公司發(fā)布公告：擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金總額不超過6.47 億元，為期6 年，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金用于“5GW 單晶硅拉晶生產(chǎn)項(xiàng)目（二期）”。

2019 年5 月，公司公告“5GW 單晶硅拉晶生產(chǎn)項(xiàng)目”：包頭單晶硅項(xiàng)目計(jì)劃自2019 年12 月起分批實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，共分為三期實(shí)施，分別為項(xiàng)目一期（1.5GW）、項(xiàng)目二期（2GW）、項(xiàng)目三期（1.5GW）。預(yù)期達(dá)產(chǎn)時間分別為2019 年12 月、2020 年7 月及2021 年5 月。

公司于2019 年5-8 月，分別向晶盛機(jī)電(13.730, -0.17, -1.22%)、京運(yùn)通(3.270, -0.05, -1.51%)采購單晶爐設(shè)備5.5 億元、4.4 億元。我們分析：根據(jù)公司包頭項(xiàng)目可行性報(bào)告，項(xiàng)目總投資 30.2億元，其中設(shè)備投資約14.2 億元。若按照單晶爐在設(shè)備投資中的占比70%左右測算，公司近期兩次采購單晶爐合同已基本滿足包頭項(xiàng)目（5GW 單晶）需求，從采購設(shè)備時間點(diǎn)看，包頭項(xiàng)目的進(jìn)度有望超預(yù)期。

與保利協(xié)鑫戰(zhàn)略合作：公司40%以上單晶硅棒將出售給保利協(xié)鑫：（1）每年向協(xié)鑫購買多晶硅料需求40%以上；（2）每年向協(xié)鑫銷售單晶硅棒產(chǎn)量40%以上；（3）協(xié)鑫優(yōu)先購買公司切片機(jī)等設(shè)備。我們認(rèn)為：戰(zhàn)略協(xié)議表明公司單晶硅項(xiàng)目受產(chǎn)業(yè)鏈下游客戶認(rèn)同。

公司發(fā)布半年報(bào)：2019 年上半年，公司主營業(yè)務(wù)收入2.93 億元，同比下滑25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9557 萬元，同比下滑21%。

上半年公司業(yè)績下滑的主要原因：2018 年“531”光伏新政帶動光伏全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品大幅降價(jià)，下游光伏廠商投資熱度銳減，產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備廠商的新增訂單同比放緩。2019 年上半年光伏行業(yè)逐步回暖，部分單晶硅片廠商啟動新一輪擴(kuò)產(chǎn)，公司光伏金剛線切片機(jī)訂單逐步落地，新接訂單在設(shè)備安裝調(diào)試及驗(yàn)收后逐步確認(rèn)營業(yè)收入，我們判斷公司業(yè)績下半年有望迎來拐點(diǎn)。