隆基這個光伏后生在2019年再次掀起擴產狂潮。據該公司財報顯示，僅僅2019年前11個月隆基公告的擴產項目高達17個，涉及總產能112.25GW、總投資高達315.19億元人民幣，擴張規模及速度遠超同行，在相關投資者平臺上引起廣泛關注。

隆基又雙叒擴產了

進入四季度隆基每個月都有公告出來，宣布新的擴產計劃，10月份有四次之多。11月25日，隆基股份發布公告投資25億元（含流動資金）在云南騰沖建設年產10GW單晶硅棒建設項目。項目計劃在 2020 年底前開始逐步投產。僅僅11天后12月6日，隆基股份再次發布公告與云南曲靖市人民政府、曲靖經濟技術開發區管理委員會簽訂項目投資協議，在曲靖投資建設年產10GW單晶硅棒和硅片項目。投資擴產需要大量資金。投資者不禁要問隆基信心何在？錢從哪出？


據不完全統計，截止發稿時止隆基擴產硅棒47GW、硅片35GW、電池片10.25GW、組件20GW。根據隆基投資者會議預計該公司到2020年各領域產能硅片65GW以上、電池20GW以上、組件25GW以上。基于產能與營收預期，部分投資者喊出叁仟億市值預期。

也部分投資則認為光伏產業仍處于技術迭代的不穩定時期，平價將引導產業技術繼續革命。如此大的產能建設能否持續領先，而引發擔憂不無道理，畢竟2019中國光伏整體市場仍不明朗，下游電站企業生存一線，破產、討薪、賣身經常出現在媒體報道中。出貨方面，隆基2019年組件計劃9.5GW，但前三季度出貨只有5GW左右，出貨低于預期。

國內整體低于預期主要是政策波動，據能源局數據前三季度新增光伏裝進僅僅15.9GW，成為2015年以來新低，全年新增難破30GW大關。而僅僅2019年隆基擴產項目高達17個，涉及總產能112.25GW、實際需要總投資約合315.19億元人民幣。

冰火兩重天的市場

與國內形成反差的是海外持續火熱。據光伏行業協會統計，2019中國光伏產業呈現全球平價后的爆發態勢，2019年1至10月，我國光伏出口創歷史新高。1至10月出口總額達177.4億美元，超過2018年全年水平，預計2019全年出口總額將超過200億美元。其中組件出口額大幅增長39.6%，出貨量達58吉瓦左右，同比增長75%。

隆基的經營和業績在行業內可圈可點。2019前三季財報顯示，實現營業收入226.9億元，比上年同期增加54.68%；歸屬于上市公司凈利潤34.8億元，比上年同期增加106.03%；歸屬上市公司扣非凈利潤34.1億元，比上年同期增加114.62%。與隆基對標的如全球出貨量第一的光伏組件企業晶科能源相比，營收與利潤約3倍左右。（晶科能源前三季度總收入為74.8億元人民幣，同比增長11.8%，利潤為6.388億元人民幣。


從歷年財務數據對比中可以看出，隆基自2014年開始呈現爆發式增長。2014年底隆基收購浙江樂葉光伏科技有限公司，切入電池、組件業務，并專注于單晶硅電池與組件技術。隨著，國內領跑者項目的落地，單晶產品成為市場寵兒。據隆基官方信息，該公司單晶組件連續三年出貨量連續位居全球第一，電站開發業務也穩步開展，截至目前累計開發并網的電站規模超過2GW。近3年利潤更是飆升至總近100億元。營收近五年復合增長率高達 42.30%。

即便數據如此優秀，但光伏制造仍是技術與資金密集型行業。靠自有資金擴產顯然不能完成對競爭對手的追趕和超越。優秀的融資能力是隆基完成對競爭對手產能超越的重要手段之一。截至目前，根據界面新聞報道，隆基融資金額已高達196.9億元。

良好的融資能力還還表現在今年隆基股份入選上證50指數樣本股。隆基也成為光伏制造行業和陜西唯一入選上證50樣本股的企業。本次調整將于12月16日正式生效。業內分析人士對新能智庫表示，入選上證50將為隆基下一步在資本市場表現注入較強的品牌背書。

2020擴產不止

如果你認為隆基擴產到此為止了，可能大錯特錯了。11月隆基召開投資著會議上指出，目前看目標有些偏保守，明年單晶在世界上將會有80%以上市占率。所以，隆基2019年度擬公開發行總額不超過50億元的可轉債，用于銀川年產15GW單晶硅棒、硅片項目和西安涇渭新城年產5GW單晶電池項目，預計該50億將于明年第一季末前后落地，2020年隆基將繼續開動擴產列車。

其實，光伏產業不僅有隆基這么一個優秀學生。就在幾日前，全球最大的組件供應商的掌舵人，1975年出生的晶科能源董事長李仙德在2020年新年致辭中用：“來，把酒喝光，一滴不剩，然后頭也不會地走向2020”。的氣魄拉響產業龍頭決戰的號角。這家強勁的對手，2019年光伏組件出貨將達到15-16GW，2020年將達到20-22GW，今年毫無疑問的成為組件出貨的全球第一。不僅晶科，包括天合光能、晶澳、協鑫等行業龍頭同樣在加速從硅片、電池到組件的全產業鏈布局。未來等待隆基仍有變數。