“我們最擅長(zhǎng)的事情就是，當(dāng)一家大公司暫時(shí)陷入困境時(shí)，我們要做的事是它躺在手術(shù)臺(tái)上的那一刻去收購它。”巴菲特的忠實(shí)粉絲對(duì)這段話都不陌生。

在《窮查理寶典》一書中，查理芒格也向世人展示了他和巴菲特的投資成功秘訣：當(dāng)一些企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)或股市下跌時(shí)，出現(xiàn)有利可圖的交易價(jià)格時(shí)，應(yīng)該毫不猶豫地買入它們的股票。

對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的成熟投資者而言，越多人對(duì)股市悲觀的時(shí)候，股市就快要見底。

“越多人悲觀之際，越是投資最佳入場(chǎng)時(shí)”，這句投資界名言是否適合當(dāng)前的光伏行業(yè)境遇?

市場(chǎng)化交易，光伏企業(yè)遭遇生存危機(jī)?

根據(jù)近日山西省能源局下發(fā)《2020年度省調(diào)發(fā)電企業(yè)發(fā)電量調(diào)控目標(biāo)預(yù)案》征求意見稿，光伏產(chǎn)業(yè)再次面臨毀滅性打擊，一些風(fēng)電、光伏發(fā)電企業(yè)甚至遭遇生存危機(jī)。

上述征求意見稿提出：風(fēng)電機(jī)組安排基準(zhǔn)利用小時(shí)1200小時(shí)，光伏機(jī)組安排900小時(shí)。除執(zhí)行基準(zhǔn)電價(jià)之外的電量全部參與市場(chǎng)化交易。而這個(gè)保障水平較2016年核定的山西省風(fēng)電、光伏最低保障收購年平均小時(shí)數(shù)，縮水了三分之一以上。

除了山西，寧夏、甘肅新疆等地也遭遇類似情況。

其中，寧夏2018年自行制定風(fēng)電最低保障性收購利用小時(shí)數(shù)為750～850小時(shí)，遠(yuǎn)低于國(guó)家核定的1850小時(shí)最低保障收購小時(shí)數(shù)。

甘肅2018年自行設(shè)置的風(fēng)電、光伏發(fā)電保障性收購小時(shí)數(shù)分別為774小時(shí)和479小時(shí)，距國(guó)家保障性收購政策規(guī)定的風(fēng)電1800小時(shí)和光伏發(fā)電1500小時(shí)差距較大。

新疆則要求冬季關(guān)停未參與直供電交易的可再生能源發(fā)電設(shè)備。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述類似壓縮保障小時(shí)數(shù)，變相強(qiáng)迫企業(yè)參加所謂的市場(chǎng)化交易，或者干脆直接借市場(chǎng)化交易的名義，壓低風(fēng)電和光伏發(fā)電的發(fā)電量與電價(jià)，侵害了企業(yè)的合法利益。直指其明顯違反《可再生能源法》的多項(xiàng)規(guī)定，與國(guó)家的大政方針和現(xiàn)實(shí)需要背道而馳。

更多玩家入場(chǎng)，投資格局進(jìn)一步重塑?

2019年年中，業(yè)內(nèi)對(duì)于今年第四季的裝機(jī)量曾寄予厚望，然而，從市場(chǎng)反映來看，整個(gè)第四季度，光伏并沒有迎來大規(guī)模的終端需求，國(guó)內(nèi)第四季度的裝機(jī)似乎只能用“慘淡”來形容。

中電聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，2019年9月30日，我國(guó)全年新增光伏裝機(jī)15.99GW;2019年10月31日，新增光伏裝機(jī)數(shù)據(jù)為17.14GW，截止至2019年11月30日，我國(guó)全年新增光伏裝機(jī)17.96GW，也就是說，除了12月的數(shù)據(jù)沒有統(tǒng)計(jì)之外，第四季度的前兩個(gè)月僅僅才裝了1.97GW。

值得一提的是，上述數(shù)據(jù)相比2018年裝機(jī)數(shù)據(jù)，整體下滑了50%。

這似乎也是國(guó)內(nèi)需求急劇萎縮，傳導(dǎo)到上游，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)迎來調(diào)整及整合的寫照，市場(chǎng)訂單開始向頭部企業(yè)急速聚攏，一眾中小企業(yè)及不再具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)再現(xiàn)生存危機(jī)。

通威股份相關(guān)負(fù)責(zé)人曾預(yù)測(cè)，2019年中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)，正呈現(xiàn)兩大趨勢(shì)，一是整合與洗牌始終在繼續(xù)，行業(yè)集中度不斷提升;二是高效產(chǎn)能對(duì)落后產(chǎn)能的淘汰持續(xù)加速。

在光伏電站投資領(lǐng)域，國(guó)有資本入局光伏行業(yè)的案例并不鮮見，隨著更多玩家入場(chǎng)，投資格局也在進(jìn)一步重塑。

今年最明顯的案例莫過于協(xié)鑫新能源易主華能集團(tuán)，以及興業(yè)能源大股東變更為水發(fā)集團(tuán)(香港)控股有限公司等重大事件。

可以肯定的是，隨著光伏成本降低、裝機(jī)規(guī)模逐漸增大，國(guó)有資本加速進(jìn)軍產(chǎn)業(yè)下游的跡象愈加明顯。隨著無補(bǔ)貼時(shí)代的到來，行業(yè)新一輪洗牌期也隨之而來。

“資產(chǎn)荒”顯現(xiàn)，光伏投資逃離還是入場(chǎng)?

回看2019年，受光伏“限規(guī)模、限指標(biāo)、降補(bǔ)貼”退坡新政影響，光伏企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況急轉(zhuǎn)直下，許多企業(yè)被迫停產(chǎn)，不少光伏企業(yè)年內(nèi)出現(xiàn)了凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，行業(yè)遭受重創(chuàng)。

在資本市場(chǎng)，兩種趨勢(shì)也在并行上演，一邊是蔓延開來的錢荒——機(jī)構(gòu)募資難，進(jìn)一步項(xiàng)目融資難;一邊是資產(chǎn)荒——好標(biāo)的太少，錢快速向頭部集中。

在此背景下，關(guān)于光伏投資是選擇逃離還是入場(chǎng)?成為備受關(guān)注的話題。

中國(guó)東方資產(chǎn)并購重組事業(yè)部總經(jīng)理隋兆輝認(rèn)為，所謂的“資產(chǎn)荒”，和經(jīng)濟(jì)增速換擋及市場(chǎng)波動(dòng)相關(guān)，也有資金方加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別體系建設(shè)的因素。由于前期個(gè)別投資機(jī)構(gòu)盲目擴(kuò)張，“彎道超車”走捷徑，實(shí)則背離了風(fēng)險(xiǎn)控制的基本理念。

隋兆輝個(gè)人表示看好光伏的投資前景。“我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)在全球具有競(jìng)爭(zhēng)力，隨著發(fā)電價(jià)格逐步降低，將來有快速增長(zhǎng)的潛力。”

國(guó)海富蘭克林基金市場(chǎng)部副總經(jīng)理施穎楠也發(fā)表了相同的看法，他認(rèn)為光伏行業(yè)的投資機(jī)會(huì)較大，原因有二：一是發(fā)展空間大，目前能源大部分由石化能源轉(zhuǎn)換，而中國(guó)真正的水電、風(fēng)電、太陽能只占10%左右的消費(fèi)量;二是光伏的成本近幾年快速下降，目前國(guó)內(nèi)比較先進(jìn)的光伏發(fā)電已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了平價(jià)上網(wǎng)。

相關(guān)機(jī)構(gòu)表明，到2050年，可再生能源占一次能源比重60%以上，占電力消費(fèi)比重80%以上，在今后的30年內(nèi)，平均光伏年裝機(jī)不應(yīng)少于50GW。

施穎楠提醒，盡管目前光伏替代石化能源的拐點(diǎn)顯現(xiàn)，投資機(jī)會(huì)很大，但在整個(gè)光伏的產(chǎn)業(yè)鏈上，還需要做一些選擇，比如回避產(chǎn)能過剩、沒有議價(jià)能力的某些環(huán)節(jié)，多關(guān)注具有瓶頸作用、有定價(jià)能力的環(huán)節(jié)。