按照會計準則規定，上市公司至少應該在每年年末對賬面各項資產進行減值測試，如認為實際可收回金額低于賬面金額，則應計提減值準備。

雖然減值準備是反應企業資產質量和經營表現的個性化指標，但在經濟和股市走勢比較極端的年份，上市公司往往會出現集中性的減值潮。

根據不完全統計，年報披露期間，共有63家電力行業相關上市公司發布了專項減值準備公告或計提超過1億元減值準備(如附表)，金額合計超過330億元。其中華能國際一家減值準備即超過58.86億元；大唐發電連續發布兩次減值公告，合計金額超過24.6億元；*st華儀由于應收賬款減值及需承擔違規擔保義務等原因合計減值27.88億元，直接導致當年業績巨虧和被證監會立案調查。

330億減值背后，反映了怎樣的資產質量和企業風控？這是真減值還是假洗澡？應該向誰發出追責與拷問？這些問題值得上市公司、投資人和監管部門深思。

根據不完全統計，年報披露期間，共有63家電力行業相關上市公司發布了專項減值準備公告，減值準備金額合計超過330億元。

專門發布減值準備公告，一般是由于金額已經達到重要性水平，或性質較為特殊，具有披露義務或需要董事會、股東大會審批。如加上沒有公告而直接在年報中計提的常規減值準備，2019年電力行業減值總額將會更高。

從金額來看，華能國際、國電電力、*ST華儀、大唐發電、華潤電力、科陸電子、新集能源、中國電力國際發展8家公司減值金額超過10億元；另有愛康科技、山煤國際等33家公司減值金額在1-10億元之間。

從減值類型及原因來看，主要集中在如下幾類：

固定資產/在建工程/無形資產

這類減值在電力運營商當中最為常見。

比如，由于提前關停、發電小時不及預期、煤價高位運行且發電市場份額下降、被列為備用電源等原因，華能國際對10項資產共計提減值38.18億元；此外，由于破產、關停等原因，提前報廢了14.37億元資產；還對已停建或繼續推進可能性較小的5.30億元前期費進行了減值，減值金額合計達到58.86億元。

由于光伏可再生能源補助的延期發放、第八批名錄及后續電站補貼政策尚未明確等情況，愛康科技認為存量電站項目收益率不及預期，未來資產交易中很可能折價轉讓，為此將持有的約500MW電站資產計提了5.85萬元減值準備，占期末未減值凈值的14.8%。

長期股權投資/商譽

2013年底，時代新材斥資2.9億歐元(2014年折合人民幣24.07億元)收購德國采埃孚集團下屬的BOGE公司的橡膠與塑料業務，其中商譽部分為9000萬歐元(2019年折合人民幣7.26億元)。由于全球乘用車市場表現持續疲軟，2018年至2019年間，公司兩次計提商譽減值準備，至2019年底為止該項商譽已全額計提殆盡。

對外擔保/委托貸款

這類減值相對比較少見，一旦發生影響巨大。*ST華儀的母公司華儀集團在2018年之前具有相應的融資能力，2019年5月以后由于業務發展變化，融資難度日益增加，開始通過向高利率的民間借貸、小額貸款公司籌資，經營情況進一步惡化。截至2019年底，華儀集團凈資產為-8.32億元，已資不抵債，并涉及多起法律訴訟案件，已被列為失信被執行人。由于*ST華儀為華儀集團提供債務擔保，目前已發生對外擔保履行擔保義務損失7.37億元，預計未來還要繼續發生對外擔保預計損失7.94億元。

另外，華儀集團通過將資金劃轉、員工借款、對外投資款等方式違規占用上市公司11.48億元資金，并通過虛增貨幣資金、應收賬款等造假手段加以掩蓋，目前*ST華儀已經對此全額計提壞賬準備。

應收款項及存貨

這類減值在設備制造商中較為常見。

其中，應收賬款/票據類減值，主要由于客戶出現經營困難、或自身與客戶在產品及服務質量上存在嚴重分歧，長期催收或訴訟依然無法償還而計提減值；如科陸電子針對城市電力公司、中安創盈等客戶的應收賬款計提了1.76億元信用減值損失；其他應收款減值，主要由于對關聯主體的借款、或對政府部門的預付款等無法收回所致。如科陸電子由于針對百年金海科技有限公司、中核國纜新能源有限公司兩家控股子公司的借款無法收回，計提了5.24億元減值準備。

存貨跌價準備主要是由于市場及政策改變導致產品服務未來可變現價值低于成本或賬面余額，比如，2019年，中聯重科對存貨計提了1.82億元跌價準備。

各個行業中，最熱衷于計提減值準備的行業莫過于商業銀行。銀行業的減值準備主要是指針對不良貸款計提的撥備。撥備覆蓋率=貸款損失減值準備金余額/不良貸款余額。理論值最低應達到100%，2008年金融危機后，銀監會加強審慎監管，要求商業銀行撥備覆蓋率至少應達到150%，2018年以后才下調至120%-150%。

事實上，商業銀行普遍習慣計提更高比例的撥備，尤其是在好年景。一是可以應對未來經濟下行導致的不良貸款上升及損失增加，二是隱藏利潤、平滑業績波動。雖然在某種程度上過渡計提撥備的行為有悖客觀真實，但監管和資本市場普遍認同這一做法，認為撥備覆蓋率高是商業銀行風控管理良好的表現。根據銀保監會統計，我國商業銀行撥備覆蓋率長期維持在180%以上，2012年曾經達到過296%的歷史高峰。當年興業銀行撥備覆蓋率更是高達465.82%。

相比商業銀行的“假減值”，電力行業公司的減值更多是“真不幸”。

從以上分析可知，電力行業減值準備主要集中在：

對于未來持續盈利至關重要的固定資產、商譽類科目；

歷史形成盈利尚未回籠資金的應收賬款類科目。部分治理結構存在問題的公司還會涉及違規擔保產生的損失。

無論哪一類減值，都表明企業賬面資產不再值這個價錢，長期盈利能力低于歷史預期。而330億元減值是誰之過？首先應拷問上市公司管理層。

一年一度的減值測試，是上市公司對賬面資產質量的再評估，也應該成為對管理層歷史決策的再認識。但實際上從減值公告來看，管理層嚴重缺乏自省，更多將減值歸因于市場客觀因素。

比如，華能國際減值金額之大引起交易所關注，但公司管理層在回復交易所文件中，除了把華潤、大唐、國電電力等公司拉下水，表示同行也在大幅提減值、我提減值并不特殊之外，就是表示減值是基于當前的政策和市場現狀的客觀之舉，沒有反思管理層對歷史投資決策以及形勢預判的責任和義務，對于巨額減值之后未來的投資決策應吸收哪些經驗教訓也沒有系統總結。

另外，雖然在出現減值跡象時應該減值，但在具體減值多少的問題上，部分公司并不足夠謹慎，甚至有公司專門通過這一方面來進行業績洗澡，以達到深蹲起跳的目的。桂冠電力在2018年將針對廣西電網的4198萬元應收賬款100%計提壞賬，結果2019年如數取得款項，全額轉回資產減值損失，即使不叫做兒戲，也應該說是草率。可以預見的是，在巨額減值之下，2021年還會有更多企業轉回部分多提的減值準備。即使交易所質詢，上市公司也會以經濟形勢好轉、自身不懈努力為由等進行解釋。

上市公司如何做到減一值而長一智？報表何時才能真實反映當下的資產狀況？還需要監管部門、審計師、投資者的持續監督與鞭策。