組件期貨化，未來價格波動或是常態

在供應鏈相互依存的今天，每個環節的價格變動都像亞馬遜森林里的蝴蝶效應，或在大洋彼岸掀起熱帶風暴，本輪產業鏈漲價，起源在于多晶硅的短期短缺，每公斤價格上漲24元，相當于每瓦漲了6.5分，銀漿漲了2.5分，玻璃、EVA、POE、其他化學品綜合漲了4分，這些加起來漲了1毛3，構成了漲價的主要因素，組件企業之前以1.3-1.5簽署的訂單，面臨虧損風險。

未來光伏組件價格雖然整體趨勢仍然是下降，但期間存在類似起伏是大概率事件。

對于組件企業和沒簽集采合同的企業來說來說，是一個炒期貨的過程。

組件企業與業主或EPC簽訂三月到一年不等的訂單，然后與硅片、電池、輔材廠商采購，這絕大多數是現貨價格，到交貨期交割組件。對于組件企業和EPC來說，是虧是賺，取決于這個階段行業的變化。

蹩腳的組件銷售，往往會在低谷期低價出貨，然后在搶裝季無產能可賣，蹩腳的采購則與之正好相反。

高明的組件銷售或者買家，都會制定合適的步調策略，做出最有利自己的方案。

某個業內每次投標價格都非常低的組件企業在過去的幾年常被人詬病，實際上，該企業在報價之前，都會與上游電池硅片廠家和輔材廠家通氣，未來一段時間這些產品的價格走勢，自己提要求：是否能達到xx價格，最后精準的把握價格，雖然利潤不很高，但抓住了國企大客戶，另外有時行業趕上技術進步等原因，價格下降幅度較大，就是意外之喜。

而光伏行業十幾年來極為快速的成本下降，讓絕大部分人有兩種錯覺：

● 組件價格可以無限下降；

● 組件價格只能下降不會提升，即使中間偶有反彈，但許多時候組件企業都會因為競爭激烈，將大部分價格上漲的壓力自行忍受。

于是，因硅料突然緊缺、組件市場緊俏和此前硅片價格大幅跳水后反彈三重因素引發了硅片價格快速上漲后，組件企業承受了最大的壓力，而硅片企業則收獲了最多的罵名。

期貨，是有風險的。習慣并不等于理所當然。

無論是出于競爭目的，還是清理庫存，或者是中國光伏平價進程倒逼，隆基、中環在過去的半年內，頻頻降價，電池廠商也隨之跟進，成為推動光伏平價上網的最大推動力。于是此前行業的招標價格也爆出新低，但這種價格的基礎來自——硅片到底能不能在谷底繼續下跌？

此前硅片企業下調硅片價格時，對外的理由是受疫情影響，帶來市場的壓力，這也說明這幾次降價并非來自技術進步，因此當市場好轉組件供不應求之時，漲價也成了必然。

新冠疫情帶來的這波降價給了終端市場錯誤的信號：認為這次降價仍然會同過去十年一樣，只降不漲。

光伏企業契約精神長期不足致下游缺乏風險意識

歷次組件價格大幅下降時，簽訂好的組件合同也會被要求重新議價，組件企業處于弱勢地位，所以組件企業最后幾乎都是退讓。

契約精神不足導致光伏組件交易有期貨之實，卻無期貨的概念。每次行情波動都能夠以談判形式取得勝利，讓買家對于市場波動預判不足：即使不出現硅料緊缺這樣的黑天鵝事件，組件價格隨成本上升及市場回暖出現上漲也是必然。

2018年下半年，海外市場趁“531”之際，一下壓去中國組件5毛錢的價格，導致中國企業下半年出口的40GW損失200億，當年部分組件企業出現虧損，這種波動來臨之時，終端客戶是否又能拉組件企業一把？

好的產業生態，要么互相扶持實現共贏，要么遵循市場規則，接受有漲有跌的情況，以需求帶動市場，以價格調節市場。

所謂雙標，就是站自己立場而不看是非。無論是制造端還是應用端，這種趨勢在隨著產業越來越集中、平價壓力增大的情況下，日前越發凸顯，對產業傷害很大。

硅片每片非硅成本（含稅）1元左右，折算到瓦是每瓦0.16元，假設組件成本1.5、系統成本3.5，硅片非硅成本占到組件的10.7%，占到系統成本的4.6%，硅片企業所能掌控的成本部分比硅料略低，硅料在每片硅片中成本1.5左右，相當于0.24，分別占組件的16%、占系統的6.9%。目前看隆基、中環兩家主要硅片巨頭提價和通威等電池廠商的漲價，主要是為了消化硅料上漲的壓力，漲幅基本是與硅料漲幅聯動，但這確實從事實上對于話語權最弱的組件企業帶來了打擊。

此次組件價格上漲屬短期行為，總體上光伏主要環節的產能仍然過剩，產業鏈內部也因技術發展在加速淘汰，總體而言，降價或者提供更具價值的產品是長期趨勢，因此對于短期價格震蕩的情況，有條件的投資者可以選擇觀望一段時間。

漲價呈現后平價時代的特征

2018年11月，筆者曾預測過后平價時代的特征（鏈接如下），此次漲價除了硅料是最主要的因素以外，還體現了此前預測過的兩點變化：

● 終端市場剛性降價模式在脫離政策調控后，對價格敏感度會降低，光伏制造企業從以往被動接受降價到主動調整價格。

● 過度低價對于中國整體利益而言并不相符，尤其是海外市場利潤高、占比增大的情況下，更是如此。因此在這種情況下，目前僅剩的幾個還未全面平價的國家之一中國，并不能成為倒逼制定價格的決定因素。這也是此次價格上漲的另一個因素：海外市場仍然能夠消化漲價后的產能，再去掉分布式和戶用的比例，中國的光伏地面電站所占比例不足以剛性限制價格上漲。

因此未來的整體趨勢仍然是能源價格越來越低，但如同比特幣興起，挖礦機消耗大量內存導致內存上漲這樣的意外事件會繼續發生。

行業存在的問題與破局之路

制造端：技術破局

從制造端來看，仍然主要是走技術破局的路線，這也是筆者為什么喜歡210硅片的重要原因：大硅片這種普惠技術能夠給產業鏈帶來更多的價值空間，讓企業在價格競爭廝殺的間隙贏得發展空間。

從目前來看，不管是210還是182技術，都能夠大幅度降低度電成本。

而隨著硅料價格上漲，薄片化技術的性價比也會變得更高。

此外不妨多開拓海外市場，將市場分散。

應用端：思維升級

此次漲價風潮從應用端的反應來看，光伏電站應用側重金融、資本，輕技術的情況仍然存在，同時由于經營機制、人力等問題，開發商、業主與最終持有者不是一個主體，所有人都只為資本而無人為技術負責。中國光伏制造業早已領先全球，但在一些應用領域發展落后，少部分業主仍然一味迷信央國企帶來的資金優勢，而忽略了光伏電站的技術創新。

而實際上，從去年大硅片技術發展開始甚至之前，整個制造端就發生著深刻的變革，這種變革覆蓋了組件、逆變器、支架、EPC等環節，就連以往通常偏保守的設備企業也開始進行產品與模式上的創新。

行業步入新的節點，投資者也應該有新的投資思路：以往單純依賴組件降價的模式還會持續但效果會越來越弱，未來光伏降本的途徑應該是多樣的，而不是死薅組件企業的羊毛，組件價格從幾十塊錢降到一塊多錢，雖然下降比例還在，但對于絕對投資來說，影響幅度越來越小，未來投資企業需要多樣化的提效降本途徑。企業負責人一定要思考如何從資金優勢轉換為技術優勢，從技術到模式進行升級，否則可能會在下一個風口面臨被淘汰的危險。