1大勢分析

三大因素催生國資頻頻掃貨

近期各類國資頻頻將多家上市公司控制權收歸囊中。今年以來，各類國資公司成為A股公司控制權轉讓市場重要生力軍。業內人士認為，三大因素催生國資頻頻接盤，在降杠桿這個大背景下，國資收購上市公司股權的步伐仍在繼續。

國資頻頻掃貨

昨日，金一文化發布公告稱，公司此前曾披露，控股股東碧空龍翔的股東鐘蔥、鐘小冬擬將其合計持有的碧空龍翔73.32%股權轉讓給海科金集團，轉讓完畢后，海科金集團將持有碧空龍翔73.32%股權，進而控制碧空龍翔。8月21日，公司收到碧空龍翔的通知，碧空龍翔股權變更的工商登記手續已辦理完畢，并已取得新換發的營業執照。此次權益變動完成后，海科金集團的實控人北京市海淀區國資委成為公司的實控人。

而此前一天，天音控股公告稱，公司第一大股東深圳市投資控股有限公司與第二大股東深圳市天富錦創業投資有限責任公司簽訂一致行動協議書。根據協議約定，雙方在直接或間接持有天音控股股權期間，在董事會和股東大會審議中保持一致，且自協議生效之日起長期有效。截至公告當日，深投控持有天音控股17.4%的股份，天富錦持有天音控股9.47%的股份，雙方合計持有天音控股26.87%的股份。

2016年11月，深投控斥資18億元受讓天音控股13.76%的股權，而當日天音控股第二大股東天富錦簽署一致行動協議書后，將晉身為天音控股的控股股東，天音控股的實際控制人則變更為深圳市國資委，此前天音控股無控股股東、無實際控制人。

大眾證券報記者注意到近期國資頻頻將多個上市公司控制權收歸囊中。比如，8月6日，新筑股份發布的公告顯示，新筑股份的原控股股東為新筑投資。今年4月，后者與四川發展簽署協議，約定新筑投資將其所持公司1.05億股股份轉讓給四川發展。8月7日，上述股份轉讓過戶登記完成，四川發展持有新筑股份1.05億股，占總股本的15.95%，成為新筑股份控股股東,新筑股份實際控制人變更為四川省國資委。

此外，當代東方、聯建光電、盛運環保等公司都是擬向國資公司進行控股權轉讓；紅宇新材、*ST凱迪等公司的股權轉讓中也有國資身影。

三大因素催生接盤

為何近期國資頻頻接盤？

“我覺得有幾個方面的考慮：首先，地方國資具有一定的接盤動力因素，一般來說上市公司是當地，或者區域內的納稅大戶，如果說一旦股權發生跨省或跨區域，稅收保障方面會被削弱；其次，對上市公司而言，股權轉讓本身有不得已的因素，不少公司前期杠桿加得比較大，就杠桿本身而言需要時間的消化；再次，在目前資金壓力比較大的情況，對民營企業而言通過銀行融資難度會比較大，而通過將股權轉讓給國資則有可能讓有質量的資產得到喘息的機會，也算是一種緩兵之計。”昨日中郵證券研發部副總經理程毅敏在接受大眾證券報記者采訪時表示道。

值得一提的是，在國資作為受讓方的上市公司股權轉讓中，不少轉讓方式為無償轉讓或行政劃撥。在這些無償轉讓或行政劃撥中，上市公司的實際控制人或者股東經常本身就是國資，受讓的股權往往是注入到旗下子公司或孫公司，也有國資受讓股權后更加“集權”，持有的上市公司股權由間接持股變成了直接持股。在這些股轉轉讓過程中，不論轉讓的股份占比有多高，實控人和控股股東大多不會發生變更。

比如，今年6月4日，富奧股份發布《關于股東國有股權無償劃轉的提示性公告》稱，股東中國一汽擬以無償劃轉的方式將所持富奧股份的全部A股3.16億股（占總股本的24.41%）劃轉給一汽股權投資公司。天眼查顯示，中國一汽和一汽股權投資公司的實際控制人均為國務院國資委。

“在降杠桿這個大背景下，未來這種國資收購上市公司股權的現象還會增加，不僅體現了國資公司運作思路的轉變，將管資產到管資本，同時通過國資平臺有利于企業提升效益和效率。站在更高的層面來看，通過讓國資更多地向重點行業、關鍵領域和優勢企業集中，推動國有經濟布局優化和結構調整，提高國有資本配置和運營效率，更好服務國家戰略需要。”程毅敏最后指出。