大和發表研究報告，指港燈(02638.HK)股價2018年升10%(恒指同期跌15%)，主要由于投資者期望在中國經濟前景高度不明朗的情況下尋求受宏觀風險影響有限的股息回報，以及期望港燈可於2019年維持固定的每年派息每股0.4元的水平。

不過，該行指港燈2019-2023年計畫預留266億元資本開支，主要用于煤改氣項目，相當于較2014-2018年增加104%。該行認為若公司要維持固定派息，需要額外每年借貨7億元，不過此舉將會限制公司的額外借貸空間，因此料減派息無可避免。

大和將港燈2019-2020年每股盈利預測上調4-8%以反映新資本開支因素，評級由“跑輸大市”降至“沽售”，以反映股價上升后估值較高，維持目標價6.25港元。