根據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的2020年1-3月份電力工業(yè)運(yùn)行簡(jiǎn)況，一季度全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資596億元，同比增長(zhǎng)30.9%。其中，風(fēng)電281億元，同比增長(zhǎng)185.9%，而水電、火電和核電均有所下降。水電、核電、風(fēng)電等清潔能源完成投資占電源完成投資的93.0%，比上年同期提高10.9個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)國(guó)家能源局發(fā)布的《2020年度風(fēng)電投資監(jiān)測(cè)預(yù)警結(jié)果》，全國(guó)各地市區(qū)紅色預(yù)警全面解除。新疆和甘肅從紅色預(yù)警中解除，存量核準(zhǔn)項(xiàng)目有望得到釋放。

風(fēng)電投資大幅回暖佐證行業(yè)景氣度在逐步回升，搶裝潮持續(xù)，行業(yè)有望重現(xiàn)“2014-2015 年搶裝潮“（2014年底前核準(zhǔn)+2015年底前投運(yùn)執(zhí)行舊的高電價(jià)，否則執(zhí)行新電價(jià)引發(fā)搶裝潮）。


2019年5月國(guó)家發(fā)改委發(fā)布風(fēng)電平價(jià)政策，重點(diǎn)關(guān)注并網(wǎng)節(jié)點(diǎn)：

2018年底之前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目，2020年底前仍未完成并網(wǎng)的，國(guó)家不再補(bǔ)貼；

2019-2020年前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目，2021年底前仍未完成并網(wǎng)的，國(guó)家不再補(bǔ)貼；

自2021年1月1日開始，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，國(guó)家不再補(bǔ)貼。

根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)（BNEF）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，帶補(bǔ)貼的陸上風(fēng)電存量項(xiàng)目共計(jì) 67.0GW，海上風(fēng)電項(xiàng)目共計(jì) 39.8GW，開發(fā)空間充足，足以支撐未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)裝機(jī)量。

搶裝成功與否度電價(jià)差在3-7分錢，對(duì)項(xiàng)目的盈利能力造成巨大影響。


2018年全國(guó)風(fēng)電新增公開招標(biāo)33.5GW（yoy+22.7%），創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。2019年一季度，風(fēng)電新增招標(biāo)14.9GW（yoy+101.35%），創(chuàng)單季度歷史最高紀(jì)錄。

而招標(biāo)通常領(lǐng)先并網(wǎng)一年左右，在搶裝政策的刺激下，直到2020年的裝機(jī)量都是值得期待的。

風(fēng)電板塊以內(nèi)需為主，隨著國(guó)內(nèi)疫情的逐步緩解，國(guó)內(nèi)項(xiàng)目陸續(xù)開工有望帶動(dòng)風(fēng)電景氣度提升，看好風(fēng)電搶裝帶來(lái)的行業(yè)階段性投資機(jī)會(huì)。

部分相關(guān)標(biāo)的如下：

金風(fēng)科技：整機(jī)龍頭

主營(yíng)業(yè)務(wù)：風(fēng)機(jī)、風(fēng)電場(chǎng)和風(fēng)電服務(wù)，2019年三者占營(yíng)收的比例為75%、11%、9%

2019年實(shí)現(xiàn)收入382.45億元，同比增長(zhǎng)33.11%；歸屬母公司凈利潤(rùn)22.10億元，同比下降31.30%。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)2020Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.00億元-9.14億元，同比增長(zhǎng)250%-300%。

未來(lái)看點(diǎn)在于大型化+國(guó)際化加快，毛利率持續(xù)改善。

公司19年末風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格已經(jīng)達(dá)到4000-4200元/kW，相比2018Q3的3200-3300元/kW上漲30%左右，招標(biāo)價(jià)格的大幅上漲將帶動(dòng)風(fēng)機(jī)企業(yè)盈利持續(xù)改善。同時(shí)，從公司訂單結(jié)構(gòu)來(lái)看，大型化趨勢(shì)進(jìn)一步加速，3S和6S平臺(tái)機(jī)型快速上量，且風(fēng)機(jī)海外訂單逐步取得突破，2019年末在手海外風(fēng)機(jī)訂單同比增長(zhǎng)132%。

天順風(fēng)能：風(fēng)塔龍頭

主營(yíng)業(yè)務(wù)：風(fēng)塔、葉片和風(fēng)電場(chǎng)，2019年三者占營(yíng)收的比例為77%、13%、10%

19年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入59.67億元，同比增長(zhǎng)61.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.47億元，同比增長(zhǎng)58.95%

20年公司塔筒業(yè)務(wù)有望量利齊升。受搶裝影響，20年國(guó)內(nèi)塔筒需求持續(xù)緊俏，公司塔筒出貨量有望保持高增長(zhǎng)，且20Q1風(fēng)塔的主要原材料中厚板價(jià)格同比下降5.42%，環(huán)比下降1.63%，公司塔筒業(yè)務(wù)毛利率有望隨著原材料價(jià)格的走低而增厚。

金雷股份：全球主軸龍頭

主營(yíng)業(yè)務(wù)：風(fēng)電主軸，2019年占營(yíng)收的比例為95%。

2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入11.24億元，同比增長(zhǎng)42.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.05億元，同比增長(zhǎng)76.37%。2020年一季度，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.55億元-0.65億元，同比上升60%-90%。

風(fēng)電主軸全球龍頭，市場(chǎng)占有率達(dá)24.98%。鎖量鎖價(jià)模式，享受成本下行收益。

日月股份：風(fēng)電鑄件龍頭

主營(yíng)業(yè)務(wù)：風(fēng)電鑄件和塑料機(jī)械鑄件，2019年兩者占營(yíng)收的比例為83%、16%。

2019年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利和扣非歸母凈利分別是34.86億元、5.05億元和4.9億元，分別同比增長(zhǎng)48.3%、79.84%和91.46%，

鑄件業(yè)務(wù)龍頭，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張。

2019年9月，公司10萬(wàn)噸大兆瓦（>4MW）鑄件項(xiàng)目投產(chǎn)，公司總鑄件產(chǎn)能達(dá)40萬(wàn)噸，其中風(fēng)電鑄件產(chǎn)能31萬(wàn)噸，通用鑄件產(chǎn)能9萬(wàn)噸。精加工產(chǎn)能已提升至10萬(wàn)噸，2020E可增至22萬(wàn)噸，產(chǎn)能規(guī)模全球第一。此外，公司公告計(jì)劃擴(kuò)張日星二期8萬(wàn)噸產(chǎn)能，投資規(guī)模4.5億，公司市占率有望進(jìn)一步提升。

明陽(yáng)智能：海上風(fēng)電快速增長(zhǎng)

2019年公司收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)分別為105、7.1、6.34億元，同比分別增長(zhǎng)52%、67%、102%。

目前公司低價(jià)訂單基本交付完畢，整機(jī)業(yè)務(wù)毛利率已進(jìn)入上升期。

憑借海上大風(fēng)機(jī)和抗臺(tái)風(fēng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司在國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電競(jìng)標(biāo)中表現(xiàn)優(yōu)異。

公司2019年新增中標(biāo)項(xiàng)目容量11.1GW，同比增長(zhǎng)129%；其中陸上風(fēng)電約6.9GW，占比約為62%，海上風(fēng)電項(xiàng)目4.2GW，占比約為38%；截至2019年底，公司在手訂單達(dá)15.75GW，其中，陸上風(fēng)機(jī)占比為63%，海上風(fēng)機(jī)占比37%；在手訂單中，3MW及以上機(jī)組容量占比高達(dá)92%。

2019年公司新增與在手訂單均創(chuàng)新高，充分體現(xiàn)了公司大機(jī)組戰(zhàn)略及大風(fēng)機(jī)在市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。