導讀： 自2018年年底至今，碳酸鋰價格維穩已半年，碳酸鋰價格的拐點在哪里？為何在碳酸鋰“供過于求”的基本面情況下價格能持穩如此之久？

進入2019年第二季度，業內人士多關注的問題漸顯——雖然市場對今年碳酸鋰市場持看空態度早已不謀而合，但自2018年年底至今，碳酸鋰價格維穩已半年，碳酸鋰價格的拐點在哪里？為何在碳酸鋰“供過于求”的基本面情況下價格能持穩如此之久？是否還有回天之力價格上升？對此，我們分析如下：

回看半年價格小幅上漲后至今的供需情況，我們發現實際上供應收縮，而逢需求擴張。

從供應端看：

1）受冬季季節性影響，青海地區工業級碳酸鋰產量受限。據統計，2018年第四季度的青海地區工業級碳酸鋰產量環比下降10％。對其應用下游——提純加工和錳酸鋰正極材料廠商來說，購貨吃力。

2）高品質鋰鹽供應受大廠檢修收緊。二月借春節假期，江西地區某碳酸鋰生產大廠停產檢修一個月，再加上部分鋰鹽生產企業放假減產，電池級碳酸鋰產量環比下降近30％。電池級碳酸鋰有效供應偏緊，因而高品質電池級碳酸鋰價格堅挺，價格分化日趨顯著。

3）春節之后上游供應回暖速度不及預期。據市場調研了解，青海地區某大廠三月進行檢修，對工業級碳酸鋰的供應產生小幅沖擊。且國內新建項目的投產進度緩慢，包括產量爬坡速度均不及預期。

從需求端看：

1）2018年第四季度，電池廠為沖量加大采購。年底終端需求旺盛，下游備貨沖量，對上游原材料訂單上形成正向反饋。

2）2019年春節后至今，補貼退坡為降成本，磷酸鐵鋰枯木迎春。與去年同期相比，磷酸鐵鋰正極材料的需求好轉，大廠開工率已近滿產，中型企業也有單可接。車企考慮到補貼退坡之后的成本，開始轉向成本具有優勢的磷酸鐵鋰電池，進而對上游碳酸鋰的需求積極。

在供應收縮且需求擴張的情形下，鋰價維穩稍降。這在某種程度上已經是走低信號，符合我們一貫的看空觀點。

對于后市預測上，我們認為，4月碳酸鋰價格繼續穩定，但月底至次月上旬或末路之難，價格開始走低。考慮到國內新項目投產和產量爬坡情況，五月供應增量預計明顯。而受新能源補貼政策沖擊，下游廠家對上游原材料采購更為審慎，成本控制首當其沖。高品質鋰鹽價格受邊際價格影響，或將被動降價。