近日，白銀市場上演過山車行情。繼2月1日盤中沖破30美元/盎司后，2月2日，白銀一路下跌，COMEX3月白銀期貨暴跌超10%，2月3日又開始反彈。截至發(fā)稿，COMEX3月白銀期貨上漲近2.6%，報27美元/盎司附近。

分析人士指出，散戶抱團熱炒的股票漲勢不可持續(xù)。雖然白銀趨勢方向仍然看漲，但是暴漲暴跌后預計白銀價格將回歸基本面，短期內或將進入震蕩調整。而鉑金、鈀金等貴金屬投資者則需要提防類似大幅波動的風險。

白銀暴漲暴跌皆事出有因

眾所周知，此輪白銀上漲緣起于美國散戶投資者對做空機構的不滿，逼空“火苗”從股票市場蔓延到白銀市場。部分散戶在美國社交論壇發(fā)出號召之后，白銀價格應聲上漲。

南華期貨貴金屬分析師薛娜表示，近期美國疫情好轉經(jīng)濟復蘇以及新一輪救助計劃預期提振了白銀的工業(yè)需求，但2月1日白銀短期的暴漲主要還是受到論壇熱議的影響。

業(yè)內人士指出，白銀不僅具有貨幣屬性，未來新能源應用將是白銀的潛在爆發(fā)點。比如太陽能技術、新能源綠色技術等，因此白銀的工業(yè)需求很可能會出現(xiàn)爆炸式增長。

事實上，白銀過去一年表現(xiàn)良好，在美元下跌以及對全球經(jīng)濟從疫情中復蘇的預期推動下，白銀上漲超過50%。高盛集團在1月27日的報告中將其稱作“首選貴金屬”，價格目標設為每盎司30美元。

“不過，由于美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇，市場對美聯(lián)儲收緊貨幣政策存在擔憂，黃金ETF不斷減持，對金銀價格造成拖累。”薛娜說，散戶抱團熱炒的股票漲勢不可持續(xù)，在券商出臺限制措施后出現(xiàn)暴跌，白銀雖基本面看漲但庫存高企不存在逼空的基礎，因此暴漲也不可持續(xù)，并且暴漲后CME大幅上調了白銀期貨的交易保證金，導致白銀昨天出現(xiàn)暴跌。

北京時間2月2日早晨，芝商所(CME)將COMEX白銀期貨的保證金上調18%，市場情緒明顯回落。

混沌天成研究院宏觀組組長趙旭初表示，白銀這兩天漲跌是自身問題，或有機構提前布局，然后借著社交論壇的熱度振臂一呼，號召逼空，所以漲起來了。但實際上，白銀的基本面不支持這種逼空的行為，因此一旦上漲勢弱，多頭就開始搶跑了。

白銀向基本面價值回歸

對于后續(xù)白銀市場走向，薛娜認為，此輪逼空大戰(zhàn)或已暫時告一段落。國內白銀一般是跟隨外盤走勢的，逼空大戰(zhàn)也導致國內白銀暴漲暴跌。后續(xù)預計白銀價格將回歸基本面，在暴漲暴跌之后應該會震蕩調整一段時間，之后才會有新的行情。不過，當前白銀基本面仍然是偏多的，但市場暴漲暴跌風險較大，建議投資者暫時觀望，待企穩(wěn)后，在美國新一輪救助計劃推出前，白銀趨勢方向仍然看漲。

在2月1日起的白銀市場情緒帶動中國市場的白銀股紛紛上漲后，今日(2月3日)A股白銀板塊也出現(xiàn)了一定幅度回調，如截至午盤，紫金礦業(yè)下跌2.3%。

方正中期期貨分析師黃巖表示，從邏輯角度和國內市場規(guī)律來說，黃金的上漲需要美債收益率的走弱，白銀的上漲需要黃金的支持或者技術形態(tài)的持續(xù)走強。從實際上來看，白銀的基本面一直很弱，包括光伏用銀需求及龐大的庫存都不支持白銀出現(xiàn)大漲。

中信期貨分析師楊力認為，白銀向基本面價值回歸。外盤與內盤的分化，預示著我國白銀充足產(chǎn)能與庫存的壓制力或將顯現(xiàn)，白銀“火樹銀花不夜天”的景象有望熄滅。而鉑金、鈀金等貴金屬則更值得關注。因其供給和需求以及交易市場都沒有白銀這么廣泛，又存在相對完善的金融衍生品市場，符合衍生品及現(xiàn)貨共同推升的游戲驛站式合力原則。所以，有鈀金、鉑金庫存或者實體需求的企業(yè)，需要堤防后期價格大幅波動的風險。