截至11月，光伏上市企業(yè)三季報(bào)密集公布，行業(yè)高景氣度持續(xù)。“硅料為王”帶動(dòng)上游企業(yè)業(yè)績(jī)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，組件企業(yè)以高營(yíng)收、高利潤(rùn)領(lǐng)跑除硅料外的各個(gè)環(huán)節(jié)；通威股份取代隆基綠能成為光伏企業(yè)營(yíng)收能力排行榜第一位，也成為目前前三季度唯一一家營(yíng)收破千億的公司。

透過(guò)產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)及近幾月的企業(yè)動(dòng)作，不難勾勒出上中游“風(fēng)起云涌”的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。

硅料企業(yè)百億凈利，關(guān)鍵詞：擴(kuò)產(chǎn)+大長(zhǎng)單協(xié)議

對(duì)通威股份來(lái)說(shuō)，登頂光伏產(chǎn)業(yè)王座得益于硅料業(yè)務(wù)的高利潤(rùn)與公司電池片業(yè)務(wù)的盈利增長(zhǎng)。那么，同樣受益于硅料整體盈利能力，硅料企業(yè)基本實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)翻倍，利潤(rùn)達(dá)百億。特變電工報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)110.56億元，港股上市的協(xié)鑫科技在10月中旬也公布了其前三季度光伏材料業(yè)務(wù)利潤(rùn)約為127億元。

同時(shí)，大全能源三季度凈利潤(rùn)達(dá)到55.6億元，毛利率高達(dá)80.88%，同時(shí)單噸凈利達(dá)到16萬(wàn)元/噸以上，再創(chuàng)歷史新高。

高利潤(rùn)的背后與供需不平衡不無(wú)關(guān)系，據(jù)悉，大全能源第三季度實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能3.34萬(wàn)噸，庫(kù)存水平正常仍處在低位。對(duì)于三季度的硅料市場(chǎng)，東吳證券表示，2022年第三季度硅料行業(yè)供應(yīng)不及預(yù)期，價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺。據(jù)測(cè)算，2022年第三季度均價(jià)達(dá)29萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲15%。

行業(yè)迫切需要產(chǎn)能的提升，因此三季度龍頭企業(yè)也在催動(dòng)項(xiàng)目的落地，提升硅料供應(yīng)量。8月，通威股份通過(guò)擬在包頭市和保山市各建設(shè)年產(chǎn) 20 萬(wàn)噸高純晶硅及配套項(xiàng)目，單項(xiàng)目投資預(yù)計(jì)140億元，均預(yù)計(jì)于 2024 年內(nèi)竣工投產(chǎn)。特變電工于9月末在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司內(nèi)蒙古年產(chǎn)10萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目處于爬坡達(dá)產(chǎn)過(guò)程，預(yù)計(jì)四季度達(dá)產(chǎn)，另外在9月末特變電工新疆硅基新材料產(chǎn)業(yè)鏈一體化項(xiàng)目動(dòng)工，將建設(shè)若羌一期20萬(wàn)噸/年高純硅項(xiàng)目，以及配套源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化項(xiàng)目等。

除擴(kuò)產(chǎn)外，硅料企業(yè)做得更多動(dòng)作是與下游簽訂長(zhǎng)單合同。截至目前，通威股份已經(jīng)簽訂6份重大合同，累計(jì)銷(xiāo)售量近144萬(wàn)噸，累計(jì)金額超3000億元，合約對(duì)象包括隆基股份、雙良硅材料、晶科能源等。

除通威之外，特變電工也在三季度陸續(xù)簽訂了多份硅料銷(xiāo)售大單。今年7月，特變電工旗下新特能源與包頭雙良簽訂了硅料銷(xiāo)售長(zhǎng)單，簽約規(guī)模20.19萬(wàn)噸，公告總金額約517億元；8月，新特能源與晶科能源簽訂長(zhǎng)單，涉及硅料33.6萬(wàn)噸，公告總金額約903億元；9月，新特能源再度與包頭雙良簽約，涉及硅料銷(xiāo)售規(guī)模15萬(wàn)噸，公告總金額約402億元。

簽訂大單的還有大全能源。在10月份，大全能源陸續(xù)發(fā)布公告宣布分別與雙良節(jié)能、某客戶（TCL中環(huán)）等簽訂硅料供應(yīng)長(zhǎng)單，根據(jù)合同，客戶將在2022-2027年、2023-2027年、2023-2028年分別向大全能源采購(gòu)15.53萬(wàn)噸、4.62萬(wàn)噸、43.20萬(wàn)噸的多晶硅產(chǎn)品。最后一筆更是直接刷新了行業(yè)采購(gòu)量、額記錄。

長(zhǎng)單合同背后，產(chǎn)能還需一步步釋放，四季度硅料供應(yīng)量將繼續(xù)提升。大全能源第四季度預(yù)計(jì)產(chǎn)量為3.0萬(wàn)噸-3.2萬(wàn)噸，全年有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量13.0萬(wàn)噸-13.2萬(wàn)噸。此外，大全能源包頭一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2023年第二季度建成投產(chǎn)，東亞前海證券預(yù)計(jì)，屆時(shí)公司多晶硅總產(chǎn)能將達(dá)到20.5萬(wàn)噸以上。

另外，據(jù)通威股份披露的規(guī)劃顯示，在2022年末，通威股份預(yù)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到33萬(wàn)噸；在2024年到2026年公司的高純晶硅累計(jì)產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到80萬(wàn)噸至100萬(wàn)噸。

組件企業(yè)凈利倍增，關(guān)鍵詞：擴(kuò)產(chǎn)+N型

看完產(chǎn)業(yè)鏈上游的硅料企業(yè)業(yè)績(jī)及企業(yè)動(dòng)態(tài)，接下來(lái)看與之息息相關(guān)的下游組件。據(jù)行業(yè)人士分析，一線組件企業(yè)趨向于自建電池片產(chǎn)能，甚至向硅片、硅料環(huán)節(jié)布局，以在產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配上取得優(yōu)勢(shì)，抑制產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)對(duì)終端組件盈利能力造成的影響。因此，在垂直一體化的浪潮下，組件廠商在三季度扛住了成本上升的壓力，取得了較好的營(yíng)收和利潤(rùn)增速。

組件龍頭企業(yè)的營(yíng)收及凈利潤(rùn)大都實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)增長(zhǎng)，甚至倍增，其中晶科能源第三季度凈利潤(rùn)增幅達(dá)到3.9，晶澳科技前三季度同比增長(zhǎng)150.66%。光伏組件、電池片盈利能力逐漸修復(fù)。

組件龍頭前三季度出貨量排序?yàn)槁』G能、天合光能、晶科能源、晶澳科技。以上企業(yè)在三季度組件出貨量以及技術(shù)研發(fā)、項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)方面都處在“你爭(zhēng)我?jiàn)Z”的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)中。

隆基綠能主營(yíng)產(chǎn)品出貨量持續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)單晶硅片出貨量超60GW，單晶組件出貨量超30GW，重回組件出貨量第一。

在新型電池技術(shù)儲(chǔ)備與產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)方面，9月，隆基綠能西咸樂(lè)葉年產(chǎn)15GW高效單晶電池項(xiàng)目正式投產(chǎn)，新型電池技術(shù)HPBC進(jìn)入量產(chǎn)階段；同月，公司在自主研發(fā)的摻稼P型M6全尺寸單晶硅片上，將HJT電池轉(zhuǎn)換效率刷新至26.12%,持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

天合光能2022年前三季度組件累計(jì)出貨量達(dá)到28.79GW，保持組件出貨量全球第二的成績(jī)，210mm電池組件出貨量位居全球第一。

天合光能致力于技術(shù)創(chuàng)新，并持續(xù)引領(lǐng)下一代高效N型技術(shù)。10月中旬，天合光能發(fā)布N型595W新品功率提升達(dá)30W，該組件將于2022年底前實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。根據(jù)此前披露，公司宿遷8GWTOPCon電池項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年四季度投產(chǎn)。到2023年底，天合光能N型組件產(chǎn)能將達(dá)到20GW至30GW。同時(shí)，公司還在青海西寧項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)30萬(wàn)噸工業(yè)硅、15萬(wàn)噸高純多晶硅、35GW單晶硅、10GW切片、10GW電池、10GW組件以及15GW組件輔材生產(chǎn)線，其中一期20GW拉晶產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在2023年一季度建成投產(chǎn)。

晶科能源財(cái)報(bào)顯示，公司前三季度光伏產(chǎn)品總出貨量約29.8 GW，同比增長(zhǎng)91.51%，其中組件出貨量約為28.5GW；第三季度總出貨量為10.86GW，其中組件出貨量10.29GW。中國(guó)、歐洲、拉美占比較高，N型出貨3GW左右。預(yù)計(jì)四季度出貨量為13-15 GW，今年全年出貨量預(yù)期較此前上調(diào)至41.5-43.5 GW。

在研發(fā)方面，晶科能源TOPCon電池創(chuàng)造了26.1%的實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)換效率，兩年6次打破N型TOPCon電池世界紀(jì)錄。已滿產(chǎn)的一期合肥、海寧16GW TOPCon項(xiàng)目電池量產(chǎn)效率達(dá)到25%，提前完成全年目標(biāo)，年底前有進(jìn)一步提升空間，良率與PERC持平。晶科能源年底預(yù)期實(shí)現(xiàn)一體化產(chǎn)能規(guī)模為硅片65GW、電池55GW、組件70GW。

晶澳科技前三季度在全球的電池組件出貨量為27.10GW（含自用 352.20MW），同比增長(zhǎng)67.8%，超公司去年全年的出貨量（24.53GW）；其中，第三季度組件出貨量為11.43GW左右，同比增長(zhǎng)89.24%。

在擴(kuò)產(chǎn)方面，晶澳科技已宣布逾200億元的產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目，包括硅片環(huán)節(jié)的7.5GW，電池環(huán)節(jié)的27.3GW，組件環(huán)節(jié)的31GW，此外還有10GW輔材配套項(xiàng)目及200MW光伏電站項(xiàng)目。

據(jù)悉，按照晶澳科技的產(chǎn)能規(guī)劃，2022年底組件產(chǎn)能將超50GW，硅片和電池產(chǎn)能約為組件產(chǎn)能的80%左右。在建和規(guī)劃的產(chǎn)能明年將陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)到2023年底組件產(chǎn)能將超75GW。N型電池產(chǎn)能規(guī)劃預(yù)計(jì)2023年底達(dá)到27.3GW。目前寧晉1.3GW N型電池項(xiàng)目已投產(chǎn)，N型高效組件陸續(xù)開(kāi)始交付。

除以上企業(yè)，到2022年底，東方日升已有15GW的電池產(chǎn)能和22.1GW的組件產(chǎn)能，公司定增募投項(xiàng)目中的“寧海5GW N 型超低碳高效異質(zhì)結(jié)電池片與 10GW 高效太陽(yáng)能組件項(xiàng)目 ”正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)于2023年4月份投產(chǎn)。