日前，據山東產權交易中心披露信息顯示，濟高科技產業有限公司（簡稱“濟高科技”）擬將所持山東賽克賽斯氫能源有限公司（簡稱“賽克賽斯”）2.81%的股份全部掛牌轉讓，掛牌底價為6195萬元，按底價計算，賽克賽斯的估值達21.99億元。濟高科技為濟南高新技術產業開發區國有資產管理委員會全資孫公司。據悉，濟高科技于2022年年初戰略持股了賽克賽斯。

賽克賽斯是國內最早開展PEM水電解制氫技術研究的企業之一，也是中國科學院長春應用化學研究所合作單位。據悉，2022年和今年前三季度，賽克賽斯總資產分別為2.21億元、3.54億元，凈資產分別為1.55億元、2.79億元，營業收入分別為5900.15萬元、4639.18萬元，凈利潤分別為517.47萬元、-627.94萬元。賽克賽斯一直也是國內PEM制氫設備領域的香餑餑，近期完成了數億元的B輪融資。

如何看待此次國資轉讓？

在國內的人民幣股權投資市場中，政府引導基金對于撬動社會資本、吸引企業落地、進而拉動當地經濟發展起著重要的作用。對于處于發展早期階段的氫能產業，地方政府相關基金還是主要的“買家”之一。

地方政府的產業基金多以地方財政作為依托，國有資產保值增值是內在需求，因此國有基金能夠從所投資項目中妥善、順暢地退出也是基金運作的重要一環，尤其針對當下地方政府的財政狀況；此外，國有基金資產退出順利與否也是評估氫能產業發展程度的維度之一。

據了解，濟高科技對于賽克賽斯的投資實現了盈利，并且入場不到兩年以市場化交易的方式退出，這一方面反映出了氫能中長期戰略價值被社會各類資本充分肯定，使得氫能行業短時間內估值快速走高且一級市場流動性相對較高；另一方面，濟南屬于非城市群地區，且目前氫能相關的資源相對有限，但濟南依舊涌現出了賽克賽斯這樣的企業也說明了氫能的價值，也從側面反映出了地方政府對于氫能持積極的態度。

氫云鏈認為，氫能產業將呈現中長期的確定性和短期的相對不確定性并存的情況，在國內正在推進新一輪地方政府化債的背景下，管理團隊變化、產業政策變化、地方財政問題等會影響到企業和國有資本的投資運營。

這也意味著，國有資本針對性退出部分氫能企業不會是個例，也并非是看空氫能產業或特定企業：對于政府而言，保證國有資產的保值增值是內在所需；而對于企業而言，需要考慮如何選擇、利用各種資源推動企業成長。

賽克賽斯作為國內PEM制氫設備的頭部企業之一，此次國資轉讓具備一定的象征意義。對于現階段的氫能企業而言，尤其是電解整機設備企業，一方面需要持續做好技術研發和驗證，另一方面需要思考如何向市場化方向發展。事實上，這在燃料電池環節已得到充分驗證。