氫能源被認(rèn)為是實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)最具潛力的清潔能源，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2023 年上半年，全國氫燃料電池汽車的銷量是 2410 輛，同比增加 73.5%，向好趨勢明顯，明顯高于新能源汽車的整體銷量增速 44.1%。具體到 2023 年各月份氫燃料電池車的銷量，除 2 月份下降外，其他月份持續(xù)走高，復(fù)合增長率為 29.89%。

目前，億華通市值已達(dá)192.47億。“市值的增長，一定程度上說明了資本市場對億華通及氫能發(fā)展的肯定。作為科創(chuàng)板上市公司，億華通具有科創(chuàng)屬性，為確保技術(shù)先進(jìn)性，一定會投入巨大的研發(fā)創(chuàng)新費(fèi)用。”公告顯示，該公司前三季度研發(fā)投入達(dá)到1.18億元，同比大幅增長74.90%。“營收增長的規(guī)模和速度可能不足以涵蓋其研發(fā)經(jīng)費(fèi)，作為氫能領(lǐng)域的成長性企業(yè)，虧損是正常現(xiàn)象，并不代表行業(yè)預(yù)期的走低。作為戰(zhàn)略性的新興產(chǎn)業(yè)，氫能的盈利期在未來的3—5年，盈利能力會逐步增強(qiáng)。”

政策面，資本面都在加持，但是氫產(chǎn)業(yè)卻一直沒有實(shí)行大規(guī)模的發(fā)展。這也正是氫能存在的矛盾，一邊受資本的熱捧，一邊氫能公司的盈利和市場業(yè)績問題遲遲沒有看到起色。正因如此，不少公司堅(jiān)持不到上市就扛不住了，只有一級市場認(rèn)購火爆。

政府需求、產(chǎn)業(yè)需求和資本邏輯尚未實(shí)現(xiàn)良性網(wǎng)絡(luò)化。在政治層面，我們希望氫能產(chǎn)業(yè)能夠盡快實(shí)現(xiàn)對自主核技術(shù)的控制。對工業(yè)來說，國家補(bǔ)貼只是杯水車薪。實(shí)現(xiàn)獨(dú)立的技術(shù)進(jìn)步需要大量資金。需要指出的是，氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與資本對快速創(chuàng)收的預(yù)期相反，是一場“馬拉松”。如果為了獲得大量資金而提前啟動快速發(fā)展戰(zhàn)略，氫能行業(yè)將無法在技術(shù)、設(shè)備和其他領(lǐng)域取得重大進(jìn)展，高成本的問題仍將存在。

在氫燃料電池領(lǐng)域，加拿大巴拉德（Ballard Power Systems）可以說是大名鼎鼎。1993年，它推出了世界上第一輛燃料電池公共汽車。

1983年，巴拉德開始開發(fā)PEM（質(zhì)子交換膜）燃料電池。1993年、1995年，公司先后在多倫多交易所和納斯達(dá)克交易所上市。

經(jīng)過多年的產(chǎn)品研發(fā)，巴拉德已經(jīng)將第八代FCmove?產(chǎn)品平臺從45kW擴(kuò)展到120kW，可以滿足重型運(yùn)輸應(yīng)用，并推出了200kW的鐵路、船舶和固定式發(fā)電應(yīng)用解決方案。

目前，巴拉德總市值為13.95億美元。不過，成立44年，它仍然沒有盈利。

國鴻氫能科技（嘉興）股份有限公司近日上市，登陸港交所主板，成為億華通之后國內(nèi)第二家氫能上市公司。

有數(shù)據(jù)顯示，按氫燃料電池電堆出貨量計，國鴻氫能自2017年至2022年連續(xù)六年均排名全國第一，但業(yè)績卻叫好不叫座。招股書顯示，國鴻氫能2020年、2021年、2022年期內(nèi)利潤分別為-2.21億元、-7.03億元、-2.8億元。2023年前5個月運(yùn)營虧損為9237萬元，期內(nèi)虧損為8826萬元。

氫能行業(yè)靠上市，能否賭一個未來？

氫能發(fā)展有四個要素包括產(chǎn)業(yè)鏈、成本、壽命、性能，這些問題目前都還沒得到很好的解決，就很難被接受。在氫的應(yīng)用面，除了化工，最容易應(yīng)用的就是物流行業(yè)。

但是，大型物流企業(yè)用過，但都不愿意用，因?yàn)橛弥艹鋈コ鰡栴}了，都要配兩個司機(jī)，動不動因?yàn)闅錃庋h(huán)泵或者各種問題就是要維修，人家搞物流的哪有時間去修這個東西，實(shí)際上在國內(nèi)的好多車都是有問題的，雖說保修X萬公里，現(xiàn)在都是那么簽合同，但實(shí)際上很多東西達(dá)不到，造成了氫能物流行業(yè)發(fā)展緩慢。

在我國，電解水制氫的平均成本是38元/kg，其中電力成本要占到總成本的50%以上，而使用工業(yè)副產(chǎn)物制氫，平均成本僅僅只8-14元/kg。

這意味著，工業(yè)電價要降低至0.3kW·h以下，綠氫才能在市場上具有競爭性。但對標(biāo)歐美日等國家，歐盟的綠氫的成本價低于14元/kg；美國的綠氫在12元/kg左右，而日本的綠氫成本固定在13.2元/kg。而進(jìn)一步拆分成本，造成綠氫高成本的兩大因素分別是電力消耗量和架設(shè)電解槽費(fèi)用。

多數(shù)加氫站沒有站內(nèi)制氫的能力，還需要疊加運(yùn)輸成本，而據(jù)東北證券測算的數(shù)據(jù)，當(dāng)前不同形式的氫氣運(yùn)輸成本大致為2美元/kg。

德國PlanDelyKad的研究發(fā)現(xiàn)，100MW堿性電解槽（成本520歐元/kW）比5MW電解槽（成本1070歐元/kW）的成本降低了約50%。但是，當(dāng)超過10~20MW時，增加容量帶來的成本降低幅度將大大減弱。

加氫站建設(shè)成本也較高，投入回報率低，目前暫不具備經(jīng)濟(jì)效益，推行難度較大。在燃料電池環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)化尚處于早期，經(jīng)濟(jì)性短板突出，主要是氫能及燃料電池部分關(guān)鍵零部件、核心原材料環(huán)節(jié)上國產(chǎn)化缺失，進(jìn)口依賴度高，導(dǎo)致價格居高不下。在應(yīng)用環(huán)節(jié)，氫燃料電池車輛主要還是依靠政府補(bǔ)貼，應(yīng)用端購置成本、運(yùn)營成本和處置成本也亟待降低。

如此一來，氫能的成本居高不下。

相比之下，光伏、風(fēng)電、鋰電之所以大行其道，就在于成本不斷下降。

歐美給出的解答是政府引導(dǎo)+技術(shù)革新。去年11月，中石化建成首座PEM氫氣提純設(shè)施，投資門檻是十億，研發(fā)周期兩年以上。另外寶豐能源也在斥巨資投入綠氫項(xiàng)目并且已經(jīng)投入超20億元。

目前已商業(yè)化的綠氫工藝主要是電解水制氫，每生產(chǎn)一立方氫氣需要消耗4-5kwh的電力，能源成本大約占綠氫生產(chǎn)成本的80%。

此外，可再生能源的大部分氫氣生產(chǎn)來自離網(wǎng)電力，這意味著盡管土地成本和氫氣成本較低，但綠色氫氣生產(chǎn)豐富的地方通常較為偏遠(yuǎn)。不應(yīng)忽視的是，即使是最便宜的氫氣也應(yīng)該在家里找到。誰將在下游使用它？如何使用它？這些問題繼續(xù)困擾著整個行業(yè)。

在全球范圍內(nèi)，只有美國上市的燃料電池公司Plague Energy通過了整個氫能產(chǎn)業(yè)鏈并盈利。布拉格能源抓住了冷鏈物流中電動叉車的痛點(diǎn)，專注于氫叉車的研發(fā)和銷售，改進(jìn)了客戶服務(wù)和安全措施，并成功創(chuàng)建了布拉格能源獨(dú)特的氫叉車配送模式。

因此，布拉格能源公司從早期虧損中逐漸減少了虧損，最終實(shí)現(xiàn)了盈利。關(guān)于美國的成功案例，中國必須盡快通過產(chǎn)業(yè)鏈，并在氫能的早期階段找到一個真正具有示范性的盈利模式。

為促進(jìn)氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)范有序高質(zhì)量發(fā)展，日前，國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-2035年）》（以下簡稱《規(guī)劃》）提出，到2025年，中國氫能產(chǎn)業(yè)基本掌握核心技術(shù)和制造工藝，燃料電池車輛保有量約5萬輛，部署建設(shè)一批加氫站，可再生能源制氫量達(dá)到10萬～20萬噸/年，實(shí)現(xiàn)二氧化碳減排100萬～200萬噸/年。

氫能產(chǎn)業(yè)正處于初期發(fā)展階段，依賴于政策支持和資金注入，目前仍面臨“燒錢”的挑戰(zhàn)。雖然龍頭企業(yè)目前不盈利，但不必過分悲觀。

類似光伏、鋰電池等其他新能源行業(yè)，處于導(dǎo)入期時，需要政策扶持，企業(yè)短期難盈利。但當(dāng)從導(dǎo)入期進(jìn)入成長期，全面降本，自然會實(shí)現(xiàn)盈利。

且從政策密集出臺以及更多企業(yè)入局的情況看，市場對氫能遠(yuǎn)期發(fā)展信心仍較大。

由綠氫成本分析可知，電極、膜片、雙極板等成本占比較高，但目前中國在關(guān)鍵材料、核心部件上的研發(fā)水平與國外差距較大，且嚴(yán)重依賴國外進(jìn)口，不具備批量生產(chǎn)的能力，這嚴(yán)重制約了中國電解制氫產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化發(fā)展。因此，亟待加強(qiáng)關(guān)鍵材料核心部件的自主化研發(fā)水平，加快形成具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的批量制備方法，全面實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵材料與核心部件的國產(chǎn)化。

降低綠氫成本不僅需要政府在可再生能源電力上的政策傾斜與激勵，還需要科研人員在關(guān)鍵材料研制上的進(jìn)步與突破，以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而降低設(shè)備成本。

電解制氫設(shè)備成本可從兩個方面減少。

一是從電解槽設(shè)計與單電池材料入手，使用較少的關(guān)鍵材料，尤其是Pt、Ir等成本較高的貴金屬材料，或用非貴金屬材料（Ni、Fe等）取代。

重新設(shè)計電解槽以實(shí)現(xiàn)更高的效率（更低的電力成本）、更高的耐久性（更長的壽命）以及更高的電流密度，可通過優(yōu)化膜厚度來降低歐姆電阻（同時還需兼顧氣體滲透問題），以提升電解效率，對多孔層傳輸層（PTL）、雙極板流道等關(guān)鍵部件的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，如優(yōu)化孔隙率、孔徑、厚度等PTL結(jié)構(gòu)參數(shù)，采用三維網(wǎng)格結(jié)構(gòu)流場等，以提升電解槽性能與壽命。

二是從增加單槽和工廠生產(chǎn)的規(guī)模來提升應(yīng)用經(jīng)濟(jì)性，通過執(zhí)行高通量、自動化的制造工藝，降低每個組件的成本。

提升單槽規(guī)模可以帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，盡管由于泄漏、大型組件制造限制、大型組件機(jī)械不穩(wěn)定、電池最大面積限制等問題，單槽規(guī)模的提升范圍有限，但仍舊可產(chǎn)生強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。