新年前夕，就在國內光伏產業產能過剩與行業內卷加劇之際，光伏“黑馬”雙良節能發布了定增預案，擬總投資超80億元逆勢加碼38GW單晶硅拉晶等項目。

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38GW硅棒總投資達80.19億

12月30日，雙良節能發布了《2023年度向特定對象發行股票預案》。

預案公告，該公司擬向特定對象發行股票約5.61億股募集資金約25.6億元，扣除發行費用后募資凈額將用于38GW大尺寸單晶硅拉晶項目、年產700套綠電智能制氫裝備建設項目等。

其中，38GW大尺寸單晶硅拉晶項目，計劃總投資規模高達80.19億元，擬使用募集資金16.1億元，由公司全資孫公司雙良晶硅新材料（包頭）有限公司作為項目實施主體，項目不足資金由該公司自籌解決。該項目緊鄰雙良節能已投產的40GW單晶硅項目，前期已完成立項備案并取得了環評批復。

另外，年產700套綠電智能制氫裝備建設項目的計劃總投資規模約5.84億元，擬使用募集資金2.50億元。由公司控股子公司江蘇雙良氫能源科技有限公司作為項目實施主體。

雙良節能表示，本次募集資金投資項目成功實施后，公司將進一步擴大公司業務規模，提升技術水平，增強核心競爭力，提升公司的行業地位和市場影響力，保障公司業務的可持續發展，進一步提升公司的資產規模及盈利能力，為公司未來持續健康發展奠定堅實基礎。

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光伏黑馬堪稱“小隆基”

公開資料顯示，雙良節能成立于1995年10月，2003年4月正式在上海證券交易所主板掛牌上市，是國內節水節能設備領域的龍頭企業。

早在2008年，雙良節能開始進軍光伏新能源裝備及材料領域，并迅速成為國內最大的光伏多晶硅還原爐生產制造商，其多晶硅還原爐領域的市場份額超過65%，處于絕對優勢的地位。

2021年開始，該公司進一步拓展產業鏈，向大尺寸光伏單晶硅片和光伏組件等領域進軍，當年就宣布在包頭投建兩期40GW大尺寸單晶硅片項目，涉足硅片領域。

2022年，該公司包頭組件項目成功投產；2023年，該公司包頭三期50GW硅片項目開工。

2022年之前，該公司營收以節能節水設備為主，多年來一直超過總營收的50%。但是在2022年后，隨著光伏業務產能放量，硅片業務成為該公司營收的最大來源，超過總營收的半壁江山，并且在盈利能力和營收規模方面都實現了快速增長。

縱觀其發展軌跡，雙良節能新能源業務的發展，從單晶硅片到光伏組件，再到拓展制氫裝備，與光伏巨頭隆基綠能有著極其相似的發展經歷。因此，雙良節能也被光伏業界稱為“小隆基”。

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前三季度營收同比翻倍

自布局光伏硅片和組件業務以來，雙良節能業績出現大幅增長。

在2022年時，該公司的營收首次突破100億元大關，達到144.76億元，同比增長2.78倍；歸母凈利潤為9.56億元，同比大幅增長約2.1倍。其中光伏業務營收達115.24億元，占比高達79.6%。

2023年前三季度，該公司實現營收187.88億元，創歷史新高，同比增長114.83%；歸母凈利潤和扣非凈利潤分別為14.03億元和13.13億元，同比分別增長68.98%和64.73%。光伏業務占比進一步提高，成為營收來源的絕對主力。

其中，該公司第三季度營收為66.59億元，同比增長49.68%；歸母凈利潤7.85億元，同比增長64.61%。

對于業績增長的原因，雙良節能認為有三：一是在節能節水裝備需求的增長驅動下，公司銷售穩定增長；二是多晶硅還原爐等新能源裝備訂單陸續交付；三是報告期內單晶硅片市場價格回暖以及成本優化，硅片業務盈利能力得到提升，進一步帶動相關業務利潤增長。

此外，在客戶方面，該公司的單晶硅片品質持續獲得下游優質大客戶的認可，與通威、愛旭、潤陽、天合等多家下游電池龍頭企業合作并簽訂銷售長單，目前總訂單金額預計超過千億元。

在產能出貨量方面，預計2023年全年硅片出貨將達到30-35GW，組件出貨大約3.5GW。

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能否穿越行業周期？

近年來，在光伏行業高景氣度之下，眾多光伏企業紛紛擴產加碼，一批A股上市公司也紛紛跨界入局，2023年也成為光伏產能集中釋放的一年。然而，由此也引發市場對光伏主產業鏈各大環節產能過剩風險大增的擔憂。

有統計數據顯示，2023年前三季度，62家光伏上市公司合計實現歸母凈利潤約1012億元，同比增幅不到8%。而上一年同期，上述公司同比增幅接近130%。不僅如此，實際上在2023年第三季度，已經有部分企業凈利潤出現虧損的情形。

面臨黑云壓城的產能過剩危機，以雙良節能為代表的光伏企業又能否成功穿越行業周期？

從數據上看，2023年前11個月，我國光伏新增裝機量達到163.88GW，同比大幅增長117%；全年裝機量預計將創歷史新紀錄。此外，未來幾年國內光伏市場仍將保持較快增長的態勢。

因此，從總體上看，雖然目前國內光伏行業確實存在一定階段性和結構性過剩風險，不過仍處于行業發展的正常范圍內。

在未來的一段時間里，雖然光伏行業整體上面臨較大的壓力，產能加速出清，但對于擁有充足資金、注重技術創新、能夠嚴格控制擴產節奏以及積極開拓海外銷售渠道的企業而言，將更有可能順利穿越這一行業周期。