“我國的科研環境，光伏領域的研究與產業化應用存在著嚴重脫節現象。”

近日，NE-SALON新能薈小編獲悉，一道新能源科技股份有限公司(以下簡稱“一道新能”)正式遞交首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書。本次IPO，一道新能擬募資25億人民幣，用于年產14GWN型TOPCon高效單晶電池和20GW高效單晶組件項目及補充流動資金。

一道新能是一家做光伏電池和組件的企業，距離今天成立不過五年的時間。就是在如此短的時間里，一道新能成功躋身全球組件出貨TOP10，銷售額破百億。截至今日，一道新能已獲得三峽集團、招商局創投、永福股份、林洋能源、前海母基金、朗瑪峰創投、普華資本、浙大聯創、華興新經濟基金、中電中金基金、金雨茂物、厚紀資本等多家知名機構和產業方的投資。毫無疑問，一道新能已成為近幾年來光伏行業最大的黑馬之一。

01、光伏老兵加持，一道新能快速崛起

一道新能是典型的光伏老兵創業故事，它的背后是前晶澳太陽能揚州公司總經理劉勇。劉勇出生于1967年，1985年進入中科大材料科學與工程系，碩士畢業后，他曾先后就職于新加坡Advantec公司、德國Wacker公司、中芯國際，之后進入晶澳太陽能，負責晶澳太陽能的所有生產和研發基地。2016還曾短暫加入中來股份，出任公司副總經理一職，負責組建泰州中來光電，生產和研發世界領先的N型電池和組件。2018年，早已功成名就的劉勇決定單干，在浙江衢州成立了一道新能。對于創業的原因，他表示：“我就是想做一件自己喜歡做的事。”憑借劉勇在光伏領域深耕多年積累的經驗，一道新能在剛成立之際便率先建成了我國首條年產1.2GW高效TOPCon電池生產線，填補了國內空白。

2022年4月，一道新能又有了重磅引援：曾師從“世界太陽能電池之父”馬丁·格林教授的宋登元博士受邀加入了一道新能，擔任首席技術官。據悉，宋登元入職時，他已經在光伏行業干了40年多年。1977年，中斷10年的高考制度恢復，宋登元作為家鄉唯一考上大學的知青填報了河北大學微電子專業，1982年，大學畢業后的宋登元留校任職。在敏銳覺察到了光伏行業的大好前景后，宋登元便開始了對光伏材料的研究，同年，他發表論文——《光誘導化學氣相淀積非晶硅薄膜及其在太陽電池中的應用》。2000年，不滿足現狀的宋登元毅然決然辭去了河北大學電子科學技術系主任的職務，順從自己內心的求知欲，前往了具有光伏“黃埔軍校”之稱的澳大利亞新南威爾士大學光伏研究中心讀博深造，師從馬丁·格林。在澳洲讀博和工作的10年期間，宋登元的研究領域覆蓋晶硅電池、多晶硅薄膜電池和第三代硅量子點太陽電池，并研制成了世界上第一個硅量子點嵌入在碳化硅介質中的太陽電池。正是在這里，他感受到，國內的科研環境，光伏領域研究與產業化應用存在著嚴重脫節現象。“我們大學作為科研主力軍，將論文與考核機制掛鉤，只要發表文章就能提職、提薪，而不重視科研成果的產業轉化，這導致了產業化新技術貧乏。支撐光伏產業發展需要的高效低成本技術成果很少，難以支持產業應用。”宋登元說。

對于他來說，相比做基礎研究，他更熱衷于投身產業。“做基礎研究與產業的距離相對較遠，很難直接感受到將技術轉化為產品的成就感，并為產業發展提供動力支持，這也是我為什么喜歡產業的原因。”于是，2009年3月，在收到英利“掌舵者”苗連生的連番邀請后，宋登元辭去了澳洲光伏研究中心的職務，返回中國，入職英利集團，擔任首席技術官，這一干就是13年，在他任職期間，英利在2012-2013年兩度獲得光伏組件出貨量冠軍。如今，已經67歲的宋登元博士強勢入職一道新能，有記者問其原因，宋登元說：“一道新能是我國對TOPCon高效N型電池研發和產業化的先鋒代表，我不想錯過N型技術變革大潮以及國內‘雙碳’戰略下光伏千載難逢的發展機遇，希望能夠再為光伏行業做點事兒。”

02、IPO稍顯急色，公司造血能力遭質疑

有了光伏老兵加持，一道新能已經取得了許許多多輝煌的成就，但在翻看招股書時，小編依然發現了公司的業績存在些許“端倪”。同時，不少業內專家指出：2023下半年，光伏板塊估值集體看跌，融資環境收緊，更是有多家涉光伏企業IPO折戟，不少企業選擇了觀望以待更好的時機上市，和這些企業相比，一道新能的IPO略顯急色。

從業績上來看，2020年、2021年、2022年、2023上半年，公司實現營收分別為7.36億元、18.94億元、86.06億元、94.54億元；同期實現歸母凈利潤2180.55萬元、-1.47億元、2.03億元、5.81億元。其中主營業務收入以光伏組件和電池片的銷售為主，報告期內合計收入占主營業務收入的比例分別為84.76%、98.13%、99.10%和99.51%。

乍一看業績表現還不錯，但是仔細斟酌不難發現，一道新能主營產品的毛利率難言樂觀。招股書顯示，公司三年一期對應組件毛利率為8.64%、2.74%、7.27%及13.50%，均低于行業平均值，在2021年，公司組件毛利率甚至一度跌至2.21%。作為公司另一大主要的產品的電池片的毛利更是低的嚇人，2023年上半年，電池片毛利率已跌成負數，為-49.24%。對此，公司解釋是當期公司電池片自供為主，外銷的以低效電池片和降級電池片為主，其銷售價格遠低于正常電池片產品，導致其當期毛利率為負。

與此同時，公司經營活動現金流也出現了長達兩年半的負增長，報告期內僅2020年度實現3117.30萬的正凈額，2021年、2022年及2023年上半年公司經營活動現金流凈額累計-6.34億，這也從側面印證了公司在自我造血，持續經營方面存疑。

除此以外，公司常年背負較高的負債率。招股書顯示，2020年至2023年上半年間，一道新能同業可比公司的資產負債率(合并)均值分別為67.12%、73.03%、71.23%、70.44%。反觀一道新能，其2021年資產負債率由2020年的76.38%攀升至87.71%，最近兩年雖有所下降但一直維持在80%以上，分別為86.54%、82.81%，這使一道新能面臨更為嚴峻的經營壓力考驗。如此緊張的財務狀況也不難解釋為什么一道新能要“頂風”沖刺IPO。

當前，一道新能的IPO申請已被交易所受理，它能否闖關成功呢？NE-SALON新能薈將持續關注！

來源：NE-SALON新能薈G