行業(yè)供應過剩發(fā)酵 企業(yè)盈利大幅萎縮

2024 年的到來，在光伏制造業(yè)卻鮮少看到人們在新年歡喜迎春的朝氣，隨著各環(huán)節(jié)供應鏈在 2023 年加速產(chǎn)能的投放，行業(yè)供應面臨嚴重過剩，其中以電池環(huán)節(jié)更甚，技術(shù)的迭代下，既有的 506 GW PERC 電池產(chǎn)能迭加以 TOPCon 為首的 670 GW N 型高效電池產(chǎn)能，2023 年末總產(chǎn)能達到 1,100 GW 以上，超過終端需求兩倍有余。

供應的過剩也帶來行業(yè)價格的崩塌，在終端需求萎靡、組件價格的持續(xù)下探中，2023 年生產(chǎn) M10 PERC 電池片的企業(yè)經(jīng)歷了上半年由硅料領跌的趨勢后，從三季度起又面臨長達 20 周連續(xù)的價格下行區(qū)段，根據(jù) Infolink 調(diào)研資料指出，多數(shù)生產(chǎn) PERC 電池的企業(yè)在十一月起就持續(xù)面臨生產(chǎn)虧損。起初，企業(yè)還有辦法透過外發(fā)代工與雙經(jīng)銷的方式保障自身產(chǎn)線運作與現(xiàn)金流，隨著市場需求快速切換到 N 型產(chǎn)品、P 型電池代工訂單接續(xù)萎縮下，也影響 PERC 電池代工費快速下滑。時至年末，企業(yè)已經(jīng)難以透過代工費盈利，行業(yè)基本處于生產(chǎn)即虧損的狀態(tài)，電池環(huán)節(jié)悲觀氛圍涌現(xiàn)。

老舊產(chǎn)能退出加速 N型項目擴產(chǎn)推遲

至十一月起持續(xù)兩個月電池生產(chǎn)企業(yè)無法盈利的過程中，許多企業(yè)考慮后續(xù) PERC 電池式微，為了避免虧損擴大逐步關停自身老舊產(chǎn)能，甚至也出現(xiàn)個別企業(yè)營運面臨問題而中止生產(chǎn)，退出光伏制造板塊。觀察企業(yè)的減產(chǎn)與停產(chǎn)規(guī)劃中，多數(shù)以針對老舊 PERC 產(chǎn)線為主，Infolink 截至 2023 年 12 月末統(tǒng)計資料，PERC 電池產(chǎn)能中，已經(jīng)確定關閉/停止生產(chǎn)的項目達到 50.6 GW，占比約莫 10% 左右，并其中多數(shù)以專業(yè)電池廠為主，垂直廠家由于自身的下游管道保障，多數(shù)仍維持產(chǎn)線的運作并仍在計劃退坡與改造時程。

在海外市場部分，盡管由于海外市場在技術(shù)的迭代速度相對中國市場緩慢，當前多數(shù) PERC 電池片產(chǎn)能仍保持生產(chǎn)，然而預期在新產(chǎn)能的投放與終端市場對于 N 型產(chǎn)品的需求起量后，海外 PERC 電池產(chǎn)能也將逐步面臨淘汰。

此外，對于新型技術(shù)的擴產(chǎn)也因為行業(yè)處于價格低位，企業(yè)生產(chǎn)盈利被壓縮，導致許多擴產(chǎn)規(guī)劃放緩、甚至項目出現(xiàn)中止與設備退回/轉(zhuǎn)讓。Infolink 截至 2023 年 12 月末統(tǒng)計資料，高效 TOPCon 電池面臨暫緩的項目接近 9 家，并項目規(guī)模累積達到 120 GW，推遲的新產(chǎn)能規(guī)?？芍^驚人。

2024 年根據(jù)情勢判斷，新擴產(chǎn)能推遲與老舊產(chǎn)能退坡的規(guī)模仍將持續(xù)擴大，此外，PERC 產(chǎn)能改造升級 TOPCon 項目的潛在量體也在成長醞釀當中，多數(shù)廠家仍在游移觀望頭部專業(yè)電池廠家的改造成果，并且即便具備改造能力并預留產(chǎn)線升級空間，改造后的經(jīng)濟性仍是企業(yè)關注評估重點。因此，觀察一線企業(yè)除了評估改造風險外，也在考慮收購上述暫緩的 TOPCon 項目以提升自身競爭優(yōu)勢的同時規(guī)避改造風險。

在評估推遲的擴產(chǎn)計劃與 PERC 電池的改造規(guī)模后，Infolink 預估 2024 年 PERC 與 TOPCon 市占率將分別來 23% 與 65%，2025 年起 PERC 市占率將僅剩個位數(shù)，并隨后逐漸在光伏市場中成為特規(guī)商品，占比將在往后幾年持續(xù)萎縮。

穿越周期 光伏電池生產(chǎn)企業(yè)的生存之道

參照過往行業(yè)周期，供應的過剩通常都是一個階段陣痛期，透過產(chǎn)能的洗牌加速淘汰老舊產(chǎn)能，新技術(shù)的銜接轉(zhuǎn)型與盈利的回調(diào)，將促進行業(yè)的健康永續(xù)發(fā)展。

在價格跟盈利方面，觀察電池環(huán)節(jié)價格的趨勢圖，盡管近期 P 型電池價格的崩跌帶領該環(huán)節(jié)價格向下突破，隨著企業(yè)的大幅減產(chǎn)與關停，電池片價格在 2024 年初逐步站穩(wěn)止跌，下行空間已然有限。同時，觀察 N 型電池片價格相對 P 型保持穩(wěn)定的溢價，從長遠來看，隨著降本提效的推進，在老舊產(chǎn)能的淘汰與新產(chǎn)能過篩后，生產(chǎn)企業(yè)在生產(chǎn) N 型新世代產(chǎn)品上仍將具備一定的獲利空間。

此外，參考過往在利潤微薄的時期，廠家積極的拓展研發(fā)量能，技術(shù)的加速突破、成本的快速降低將會在這段時間加速發(fā)生，而其中電池生產(chǎn)企業(yè)更是肩負使命，持續(xù)推進 N 型與新技術(shù)的研發(fā)與量產(chǎn)，并加速淘汰老舊產(chǎn)能是不二任務。比如，在 2023 年三季度起逐漸獲得更多關注的激光輔助燒結(jié)技術(shù) LECO（Laser-Enhanced Contact Optimization），透過此激光工藝的添加，可以有效提升 TOPCon 電池轉(zhuǎn)換效率 0.3% 以上，相同組件瓦數(shù)增益達到 5 至 10 瓦。當前，多數(shù)企業(yè)皆已規(guī)劃導入，該技術(shù)有望在 2024 年成為行業(yè)的標配工藝。

光伏行業(yè)的發(fā)展長久離不開降本、提效與可靠性三方面，當前行業(yè)的低谷或?qū)⒊蔀槠髽I(yè)往后發(fā)展的養(yǎng)分，促成產(chǎn)業(yè)的迭代轉(zhuǎn)型，技術(shù)研發(fā)突破將展現(xiàn)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)下行階段的韌性，奠定行業(yè)未來持續(xù)朝向更高質(zhì)量的發(fā)展路徑。