2023年的光伏賽道，坎坷重重、波折頻現(xiàn)。

此前，一浪高過一浪的大手筆擴(kuò)產(chǎn)投資，已然成為光伏企業(yè)的“基本操作”，跨界新玩家攜場外資本蜂擁而至，也想站在風(fēng)口分一杯羹。很快，硅料、硅片、電池、組件四大產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)出現(xiàn)階段性產(chǎn)能過剩。隨著硅料價(jià)格進(jìn)入下行通道，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的洗牌警報(bào)被拉響，隨后出現(xiàn)的價(jià)格戰(zhàn)，不僅讓硅料企業(yè)頭痛不已，更是傳導(dǎo)到下游，硅片、電池、組件無一幸免。光伏凜冬已至，比預(yù)想的更早一些、猛一些。融資叫停、產(chǎn)量縮減、售價(jià)猛降、裁員縮編、停產(chǎn)觀望……各光伏企業(yè)紛紛啟動(dòng)避險(xiǎn)機(jī)制，但仍難阻下行趨勢(shì)。

2024年，產(chǎn)業(yè)鏈“洗牌”還將繼續(xù)。特別是每年的Q1，是整個(gè)賽道的淡季。行業(yè)回暖短期無望，也就意味著更加殘酷的“洗牌”將在2024年持續(xù)上演。

每當(dāng)光伏賽道一片哀嚎之時(shí)，各大光伏龍頭企業(yè)憑借穿越周期的經(jīng)驗(yàn)，總是會(huì)開展一系列的行業(yè)周期避險(xiǎn)操作，進(jìn)入行業(yè)低迷周期的守城之戰(zhàn)，其間內(nèi)容蘊(yùn)含著穿越多個(gè)周期的破局之道，頗具學(xué)習(xí)價(jià)值。

本文將視角鎖定在隆基綠能，以行業(yè)觀察者角度 ，嘗試淺析隆基綠能如何應(yīng)對(duì)光伏凜冬。希望能夠拋磚引玉，為您帶來更多啟發(fā)。

李振國接受采訪時(shí)“泄露”隆基2024年發(fā)力目標(biāo)

隆基綠能作為老牌光伏龍頭企業(yè)，一直以來憑借獨(dú)樹一幟的運(yùn)營方式和重視技術(shù)投入的特點(diǎn)聞名業(yè)內(nèi)。

2024年開年，隆基綠能總裁李振國的一句話，無意間“泄露”了公司2024年工作重點(diǎn)。

2024年2月，央視“《對(duì)話》·開年說”對(duì)中國十大產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)進(jìn)行采訪，隆基綠能便是其中一站。

主持人陳偉鴻來到陜西省古城西安，探訪隆基綠能總部，并對(duì)隆基綠能總裁李振國進(jìn)行了采訪。

在談及“2024年隆基最想做的事是什么？”話題時(shí)，兩人來到一塊平放在地面上的光伏組件面前。

“這就是我們2024年要干的一件大事情。”李振國指著地上的光伏組件對(duì)陳偉鴻說道，“您可以上去踩一踩。”

圖源：央視

隨后，陳偉鴻與李振國二人都站在這塊光伏組件上跳了起來，組件并未發(fā)生斷裂。

李振國介紹：“這是我們應(yīng)用BC技術(shù)做的電池片，同時(shí)又應(yīng)用了我們的隆頂這個(gè)產(chǎn)品，就是跟BIPV 建筑光伏結(jié)合的一款產(chǎn)品。”

接著，李振國指向墻壁說：“這是我們的隆錦系列（產(chǎn)品），其實(shí)您不仔細(xì)看，不知道它是可以發(fā)電的。”

陳偉鴻回答：“我覺得它好像是裝飾材料。”

圖源：央視

“實(shí)際上它是外墻材料，但它是可以發(fā)電的外墻材料。現(xiàn)在這個(gè)產(chǎn)品我們通過這種BC技術(shù)的內(nèi)核的一個(gè)利用，同時(shí)又結(jié)合這種整個(gè)美觀、結(jié)實(shí)，成為一種（新型）建材，這就是我2024年我本人包括隆基，我們一定要想把這項(xiàng)技術(shù)、這個(gè)應(yīng)用更大面積地推向市場。”李振國解釋。

BIPV是否真的如李振國所說，是今年的工作重點(diǎn)呢？

在百度搜索引擎中輸入“隆基”，就會(huì)發(fā)現(xiàn)搜索結(jié)果首頁置頂品牌廣告主圖，既不是采用HPDC技術(shù)的HI-MO7組件、也不是搭載高效率HPBC電池的HI-MO6組件，而是隆基綠能的隆頂4.0產(chǎn)品高效發(fā)電屋頂，由此可見2024年，隆基確實(shí)要發(fā)力BIPV產(chǎn)品。

來源：百度截圖

不得不承認(rèn)，與眾不同的隆基總是能夠讓人眼前一亮。發(fā)力BIPV，在當(dāng)下的凜冬時(shí)刻，其實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

光伏電站的細(xì)分，由集中式電站和分布式電站組成。而分布式電站的細(xì)分，又可分為建筑結(jié)合與非建筑結(jié)合兩種。從分布式電站的保有量上來看，建筑結(jié)合又是公認(rèn)的主流。由建筑結(jié)合再向下細(xì)分，則分為組件與建筑結(jié)合（BAPV）與組件與建筑集成（BIPV）兩種，而隆基綠能2024年最想做的一件事就是提升BIPV產(chǎn)品的市場占有率，并推動(dòng)BIPV的進(jìn)一步普及。

1986年，世界能源組織提出了Building Integrated Photovoltaic（BIPV）的概念，即“太陽能光伏建筑一體化”。在中國，BIPV有著廣義和狹義兩種理解方式。

廣義上，任何安裝在建筑物上的光伏發(fā)電系統(tǒng)都被稱為BIPV。而狹義上，只有那些與建筑物同時(shí)設(shè)計(jì)、施工、安裝，并與建筑物完美融合的光伏發(fā)電系統(tǒng)才能被稱為BIPV。

為了區(qū)分這兩種理解，業(yè)內(nèi)通常將廣義理解稱為BAPV（Building Attached Photovoltaic），即“建筑附加光伏”。而狹義理解則被稱為BIPV。

在建筑系統(tǒng)中，BAPV被稱為“安裝型”光伏建筑，其主要功能是發(fā)電，與建筑物的其他功能互不干擾，不破壞或削弱原有建筑的功能。而BIPV則被稱為“構(gòu)建型”和“建材型”光伏建筑，其光伏組件成為建筑物不可或缺的一部分，不僅具備發(fā)電功能，還能起到遮風(fēng)擋雨和隔熱的作用。一旦移除光伏組件，建筑物將失去這些功能。

因此，BIPV作為建筑外部構(gòu)成的一部分，不僅具備發(fā)電功能，還兼具建筑構(gòu)建和建筑材料的功能，能夠提升建筑物的整體美感，與建筑物形成完美的統(tǒng)一體。

BIPV具有雙重功能，可以作為屋頂天窗、建筑物外立面等替代品，發(fā)揮建筑材料的作用。它不僅能滿足光伏系統(tǒng)發(fā)電和功能上的需求，同時(shí)還能兼顧到建筑的功能要求。作為光伏產(chǎn)品和建筑材料的結(jié)合體，BIPV可以替代部分傳統(tǒng)建筑材料。在建筑設(shè)計(jì)過程中，BIPV與建筑主體是一體化的設(shè)計(jì)，并在建設(shè)中與建筑主體一體成型。BIPV將太陽能發(fā)電設(shè)備、電陽能電板設(shè)計(jì)成為各種形式的建筑裝飾材料，取代玻璃幕墻、外墻裝飾石材、屋頂瓦等傳統(tǒng)建筑材料。同時(shí)，作為太陽能發(fā)電系統(tǒng)，BIPV為負(fù)載提供綠色環(huán)保、清潔的電力。

而央視《對(duì)話》節(jié)目中出現(xiàn)“隆頂”與“隆錦”，就是BIPV產(chǎn)品。在隆基官網(wǎng)上，我們找到了“隆頂4.0”的結(jié)構(gòu)圖。

隆頂4.0結(jié)構(gòu)圖 來源：隆基官網(wǎng)

從上圖不難看出，“隆頂”與普通光伏組件不同的是，在光伏組件之下，還有著金屬屋面、柔性防水層、保溫層、屋面底板、屋面檁條等多層結(jié)構(gòu)，說明其不僅具備光伏組件，還有著防水、保溫、屋面、檁條等傳統(tǒng)屋頂建材需要具備的功能。在某些應(yīng)用場景，可以進(jìn)一步節(jié)省建筑屋頂成本。

從某種角度來講，屋頂即組件，組件即屋頂。

資料顯示，隆基進(jìn)入BIPV領(lǐng)域，并非一時(shí)興起，而是已經(jīng)布局了多年之久后的蓄勢(shì)待發(fā)。

隆基的“隆頂”系列其實(shí)從2020年8月就已經(jīng)發(fā)布了，經(jīng)過兩年半的時(shí)間已經(jīng)迭代到了3.0版本。

據(jù)某券商表示，2021年3月，隆基通過協(xié)議受讓股權(quán)的方式參股森特股份24.28%股權(quán)，成為其第二大股東，旨在依托雙方產(chǎn)業(yè)和市場優(yōu)勢(shì)，在BIPV產(chǎn)品研發(fā)，市場開發(fā)，應(yīng)用場景探索等方面建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。2022年3月份，隆基全資子公司隆基綠建與森特股份簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將下屬子公司隆基工程100%股權(quán)出售給森特股份。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司與森特股份在金屬圍護(hù)領(lǐng)域新承接的建筑光伏一體化項(xiàng)目，將由森特股份承接，實(shí)施和交付，公司將專注于BIPV產(chǎn)品的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售，彼此互為該領(lǐng)域的唯一合作伙伴。通過上述的業(yè)務(wù)整合和優(yōu)化，雙方將為今后共同拓展光伏建筑一體化市場建立起良好的合作模式和能力保障。

布局BIPV的光伏大廠并非只有隆基，還有晶科的“晶彩彩鋼瓦”，日升的“超能頂”，天合的“天能瓦”，中信博的“智鼎、睿頂、雙頂”，這些產(chǎn)品與“隆頂”同屬于BIPV彩鋼瓦產(chǎn)品，而“隆錦”則屬于光幕墻產(chǎn)品。

從政策層面來看，BIPV具有良好的市場前景。

《2030年碳達(dá)峰行動(dòng)方案》指出，在光伏建筑方面，未來要深化可再生能源建筑應(yīng)用，繼續(xù)推廣光伏發(fā)電與建筑一體化應(yīng)用，建設(shè)集光伏發(fā)電、儲(chǔ)能、直流配電、柔性用電于一體的“光儲(chǔ)直柔”建筑，到2025年，新建公共機(jī)構(gòu)建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率有望達(dá)到50%。

智研咨詢數(shù)據(jù)顯示，我國建筑業(yè)全過程能耗較高，碳排放占比超過全國總量的一半，建筑業(yè)的低碳發(fā)展與“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)密切相關(guān)。2020年全國建筑全過程碳排放總量為50.8億噸二氧化碳，占全國碳排放的比重為50.9%。其中建材生產(chǎn)階段碳排放28.2億噸二氧化碳，占全國碳排放總量的比重為28.2%；建筑施工階段碳排放 1億噸二氧化碳，占全國碳排放總量的比重為1.0%;建筑運(yùn)行階段碳排放21.6億噸二氧化碳，占全國碳排放總量的比重為21.7%。因此，建筑業(yè)的節(jié)能減排需求推動(dòng)BIPV快速發(fā)展，截止到2022年底，我國BIPV新增裝機(jī)規(guī)模5525MW，累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到9032MW。

國家及各級(jí)政府層面也相繼下發(fā)文件，推進(jìn)BIPV滲透率。

有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)：2025年光伏建筑市場空間總量4236億元，BIPV總體滲透率將快速接近20%，2025年將產(chǎn)生總計(jì)866億以上市場空間。分布式光伏市場，尤其是BIPV市場潛力較大。

在此背景之下，隆基2024年選擇“預(yù)熱”BIPV產(chǎn)品，無疑是尋找新的贏利增長點(diǎn)、穿越周期的不錯(cuò)選擇。

然而，隆基的避險(xiǎn)操作不僅于此，2024年的兩則公告，也顯示出隆基穿越周期的信心和獨(dú)特的方法。

企業(yè)公告顯示：隆基將利用貨幣資金“賺錢”

在當(dāng)前競爭激烈的市場環(huán)境中，企業(yè)需要不斷尋求突破，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。而要實(shí)現(xiàn)這種快速發(fā)展，僅僅依靠自身的積累和內(nèi)部資金往往是不夠的。

雖然，外來資金的支持成為了企業(yè)發(fā)展的重要推動(dòng)力。但天下沒有免費(fèi)的午餐，外來資金的涌入將導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債率的提升。高負(fù)債率在行業(yè)“盛世”運(yùn)行，還算風(fēng)平浪靜，但如果轉(zhuǎn)入“入不敷出”的行業(yè)凜冬，則會(huì)給企業(yè)帶來致命的打擊。資不抵債下的償還能力不足，終極結(jié)果就是破產(chǎn)。

隆基創(chuàng)立多年，在保持高速增長的同時(shí)，一直注重優(yōu)化自身的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債率，以確保公司的穩(wěn)健發(fā)展。

翻看隆基歷史負(fù)債率數(shù)據(jù)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，無論公司如何擴(kuò)張，隆基負(fù)債率始終在60%之下低位運(yùn)行。

在低負(fù)債率低位運(yùn)行的前提下，隆基綠能貨幣資金逐年提升，呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的趨勢(shì)。據(jù)企業(yè)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，2013年隆基綠能貨幣資金由7.3億元提升到2023年第三季度的567.55億元。不到10年間，貨幣資金提升了77.75倍。“儲(chǔ)錢罐”效應(yīng)強(qiáng)烈。

在一些人看來，隆基綠能過于保守，留有的大量貨幣資金反而不利于企業(yè)在激烈的市場競爭中大展拳腳。但在當(dāng)下凜冬之時(shí)，隆基提前存下的“儲(chǔ)備糧”派上了用場，手握大量貨幣資金的隆基綠能，能夠更加從容面對(duì)寒意來襲。或許這種廣積糧的做法，正是穿越數(shù)個(gè)周期之后，隆基綠能總結(jié)出的寶貴經(jīng)驗(yàn)。

2023年12月7日，隆基綠能連發(fā)兩條公告，均涉及自有資金“增值”操作。分別為開展外匯衍生品交易和委托理財(cái)公告。主要內(nèi)容如下：

1.《關(guān)于2024年使用自有資金進(jìn)行委托理財(cái)?shù)墓妗?/p>

公司及子公司2024年使用臨時(shí)閑置自有資金進(jìn)行委托理財(cái)單日最高余額上限為 200 億元，在上述額度內(nèi)資金可循環(huán)投資、滾動(dòng)使用，授權(quán)公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人辦理相關(guān)事項(xiàng)，本次預(yù)計(jì)及授權(quán)期限自 2024年1月1日起至 2024年12月31日，單筆理財(cái)產(chǎn)品期限最長不超過12個(gè)月。

委托理財(cái)不投資于股票及其衍生產(chǎn)品、證券投資基金、以證券投資 為目的的委托理財(cái)產(chǎn)品及其他與證券相關(guān)的投資，為低風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性好、收益 較穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品。

2.《關(guān)于2024年開展外匯衍生品交易的公告》

公司及子公司 2024 年擬開展的外匯衍生品交易業(yè)務(wù)，申請(qǐng)交易金額為任意 時(shí)點(diǎn)最高余額不超過等值美元40億元，自2024年1月1日起至2024年12月31日止。公司董事會(huì)授權(quán)經(jīng)營層在此金額范圍內(nèi)根據(jù)業(yè)務(wù)情況、實(shí)際需要審批 外匯衍生品交易業(yè)務(wù)申請(qǐng)。

品種包括但不限于外匯遠(yuǎn)期、外匯掉期、外匯期權(quán)、結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期、利率掉期、貨 幣互換等。公司及子公司外匯衍生品交易業(yè)務(wù)以基于自身實(shí)際業(yè)務(wù)需求的套期保值交易為主，不進(jìn)行單純以投機(jī)為目的的外匯衍生品交易，不會(huì)影響公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展。

按照當(dāng)下人民幣與美元匯率計(jì)算，這兩項(xiàng)公告將動(dòng)用隆基綠能約487.89億人民幣，而目的只有一個(gè)——賺錢。

多年以來未雨綢繆的做法，終于派上用場。在這場前途難測的行業(yè)凜冬中，當(dāng)其他企業(yè)手忙腳亂，承受需求收緊、償債、跌破成本價(jià)的多方壓力時(shí)，隆基則運(yùn)用手中的貨幣資金開啟了理財(cái)操作。

退一萬步講，就算大家都1分錢不進(jìn)賬，隆基也能靠高于銀行活期存款利率的收入，挺到最后。

“過于激進(jìn)，可能出問題；過于保守，可能被淘汰”

李振國在接受采訪時(shí)表示：“你過于激進(jìn)，可能導(dǎo)致出現(xiàn)問題；過于保守，也可能會(huì)被淘汰。大家還是要踩準(zhǔn)點(diǎn)、要謹(jǐn)慎。”

在激進(jìn)與保守的兩難境地之間，李振國選擇了求穩(wěn)。此舉也為隆基綠能的生存能力打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

但無論何時(shí)，隆基綠能都始終沒有忘記，技術(shù)研發(fā)能力是永恒的第一生產(chǎn)力、企業(yè)生存力。單晶硅如是，金鋼線如是，BC亦如是。

讀文到此，或許您已經(jīng)從隆基的作法中，得到了啟示。

在寂靜中布局，于落寞中破局。

居安思危、居危思變，是成熟企業(yè)應(yīng)時(shí)刻謹(jǐn)記的格言。放眼未來的不確定性危機(jī)，才能臨危不亂，淡然處之。