“產(chǎn)能過(guò)剩”，是近兩年光伏賽道頻現(xiàn)的“熱詞”，不僅行業(yè)人士將其掛在嘴邊，就連二級(jí)市場(chǎng)的投資者，也時(shí)不時(shí)在評(píng)論中來(lái)上一句“產(chǎn)能過(guò)剩，光伏別碰”來(lái)唱衰光伏行業(yè)，“指點(diǎn)”投資“江山”。

其實(shí)，產(chǎn)能過(guò)剩的準(zhǔn)確含義應(yīng)該有兩層：即“階段性產(chǎn)能過(guò)剩”和“落后產(chǎn)能過(guò)剩”。

在當(dāng)下的光伏寒冬之中，各家光伏企業(yè)都在絞盡腦汁尋求安全越冬之策。

P型電池的轉(zhuǎn)化率已瓶頸明顯，“接班人”N型電池必將走向主流，當(dāng)N型電池成本不斷降低，并提供絕對(duì)轉(zhuǎn)化率優(yōu)勢(shì)時(shí)，P型電池成為落后產(chǎn)能已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

2024年開年，中國(guó)電建招標(biāo)42GW組件投標(biāo)價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，P、N組件投標(biāo)價(jià)格看似還有較明顯價(jià)差，但很有可能是P型電池為保證順利出清，采取的“割肉”操作。

近日，電池片專業(yè)企業(yè)鈞達(dá)股份已經(jīng)對(duì)外明確宣布，為其9.5GW的PERC產(chǎn)線計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，此舉則意味著，PERC產(chǎn)能的淘汰潮或?qū)⒌絹?lái)，行業(yè)洗牌進(jìn)一步加劇。

價(jià)格戰(zhàn)中苦苦支撐P型電池，逐漸“體力不支”

在當(dāng)下的光伏賽道，PERC電池片和TOPCon電池片作為兩種主流的太陽(yáng)能電池片類型，在光伏產(chǎn)業(yè)中占據(jù)著重要的地位。

PERC電池片，即鈍化發(fā)射極及背面接觸電池，其特點(diǎn)在于背面的點(diǎn)接觸結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，使得PERC電池片的工藝流程也較為成熟和穩(wěn)定。由于結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，PERC電池片在制造效率上具有一定優(yōu)勢(shì)，成本也相對(duì)較低。然而，在光電轉(zhuǎn)換效率方面，雖然PERC電池片已經(jīng)取得了不錯(cuò)的成績(jī)，但其進(jìn)一步提升的空間有限。

相比之下，TOPCon電池片則采用了背面隧穿接觸的結(jié)構(gòu)，這使得其結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜，工藝流程也更為繁瑣。TOPCon電池片的制造過(guò)程需要更高的技術(shù)要求和更精細(xì)的工藝控制。盡管如此，隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和工藝的持續(xù)優(yōu)化，TOPCon電池片的制造成本正在逐漸降低，同時(shí)其發(fā)電效率也在不斷提升。這使得TOPCon電池片在光電轉(zhuǎn)換效率方面具有更大的潛力，有望在未來(lái)成為主流電池片技術(shù)。

2023年，PERC電池的量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率已達(dá)24.2%，而后起之秀的TOPCon電池的量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率已達(dá)到26.1%。在光伏賽道，近2%的量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率提升，已經(jīng)具備了需求端難以拒絕的先天優(yōu)勢(shì)。

從光伏電池技術(shù)原理的角度來(lái)看，PERC電池的理論效率上限為24.5%，目前量產(chǎn)轉(zhuǎn)化效率已達(dá)24.2%，已近瓶頸，提升乏力。TOPCon電池的理論效率上限為28.7%，對(duì)比當(dāng)下26.1%的量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率，還有較大提升空間。同時(shí)，TOPCon電池與PERC電池相比較，還具有高雙面率、低衰減、低溫度系數(shù)等優(yōu)勢(shì)，疊加產(chǎn)能不斷提升、成本不斷下降的趨勢(shì)，P-N差價(jià)越來(lái)越低，PERC市場(chǎng)份額正在不斷減少。

硅料引發(fā)的行業(yè)價(jià)格下行趨勢(shì)在2023年持續(xù)顯著，幾乎貫穿了整年。針對(duì)這一趨勢(shì)，集邦咨詢于2023年12月14日發(fā)布數(shù)據(jù)，從交易結(jié)構(gòu)的角度對(duì)一周行業(yè)價(jià)格進(jìn)行分析。

隨著下游N型需求的加速增長(zhǎng)，N型硅料的整體成交情況相較于P型顯得更為活躍。這反映出市場(chǎng)對(duì)于高效N型硅料的認(rèn)可度和需求在逐步增強(qiáng)。

而從需求側(cè)來(lái)觀察，P型硅片的需求正在經(jīng)歷快速地萎縮。這種萎縮導(dǎo)致P型硅料的需求變得疲憊。相比之下，N型硅片在下游終端需求切換的過(guò)程中，仍然保持著一定的剛性支撐。這意味著盡管整體市場(chǎng)需求有所波動(dòng)，但N型硅片由于其高效能和適應(yīng)未來(lái)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)的特點(diǎn)，仍然受到市場(chǎng)的青睞。

綜上所述，隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和市場(chǎng)需求的轉(zhuǎn)變，N型硅料和N型硅片在市場(chǎng)中逐漸占據(jù)主導(dǎo)地位。而P型硅片由于其較低的效率和技術(shù)局限性，正在逐漸失去市場(chǎng)份額。

本周硅片市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。具體來(lái)說(shuō)，P型M10硅片主流成交價(jià)為2.10元/片，P型G12主流成交價(jià)為3.15元/片，而N型M10硅片主流成交價(jià)為2.25元/片。

從供給側(cè)觀察，下游P型182電池片持續(xù)處于虧損狀態(tài)，導(dǎo)致減產(chǎn)跡象明顯。這一情況反饋至硅片端，使P型182硅片的出貨受到較大阻礙。盡管硅片廠商在本月排產(chǎn)中陸續(xù)下調(diào)P型產(chǎn)出，但調(diào)整幅度與下游需求減量并不完全匹配，導(dǎo)致P型182硅片庫(kù)存逐漸累積，無(wú)法被下游完全消化。因此，預(yù)計(jì)P型182硅片價(jià)格下周將繼續(xù)下跌，并可能跌破2.1元/片的虧損線。P型210硅片也面臨技術(shù)切換導(dǎo)致的需求迅速下滑，價(jià)格同樣進(jìn)入下跌通道。

在需求方面，P型182電池價(jià)格已跌至0.38元/W，低于生產(chǎn)成本線，導(dǎo)致大量P型182電池產(chǎn)能開始退出市場(chǎng)，P型交易逐漸陷入停滯狀態(tài)。本周，除了N型以外的硅片價(jià)格全線下跌，P型182價(jià)格達(dá)到歷史低位。在P型與N型需求切換的關(guān)鍵時(shí)期，若P型硅片廠商采取恐慌性拋售策略，將進(jìn)一步加劇P型價(jià)格的下跌。

與此同時(shí)，電池片市場(chǎng)也表現(xiàn)出價(jià)格分化的特點(diǎn)。M10電池片價(jià)格下行，而其余型號(hào)價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定。M10電池片主流成交價(jià)為0.39元/W，G12電池片主流成交價(jià)為0.42元/W，M10單晶TOPCon電池主流成交價(jià)為0.48元/W。

從供給層面看，P型182電池價(jià)格環(huán)比再度下降2.5%，至0.38元/W，在此價(jià)格下，電池片廠商的毛利率基本為負(fù)值。據(jù)觀察，P型產(chǎn)能出清停產(chǎn)的速度比月初預(yù)期還要快。在此背景下，電池片廠商紛紛加速升級(jí)TOPCon產(chǎn)能，以尋求更多的生存空間。而P型210價(jià)格在缺乏交付訂單支撐的情況下，延續(xù)下跌趨勢(shì)，且跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，已跌至0.42元/W，已低于盈虧線。部分210專業(yè)化電池片廠商已開始停產(chǎn)。

需求方面，由于終端訂單能見度較差，直接影響組件排產(chǎn)計(jì)劃，導(dǎo)致P型需求再度走弱。當(dāng)前，電池片市場(chǎng)正處于P型與N型切換的深水區(qū)，疊加終端需求疲軟的背景，預(yù)計(jì)電池片價(jià)格仍將在虧損線下運(yùn)行一段時(shí)間。此時(shí)才開始推動(dòng)N型結(jié)構(gòu)調(diào)整的廠商，將面臨需求與價(jià)格的雙重壓力，承受巨大壓力。

2023年12月12日，中國(guó)電建集團(tuán)（股份）公司2024年度光伏組件框架入圍集中采購(gòu)項(xiàng)目招標(biāo)公告發(fā)布，預(yù)計(jì)采購(gòu)總量高達(dá)42GW。

來(lái)源：招標(biāo)公告

該招標(biāo)公告還明確了企業(yè)的業(yè)績(jī)要求：

1.投標(biāo)包件一、包件二的企業(yè)，近三年（2021年1月至今）P型單晶硅光伏組件銷售業(yè)績(jī)不少于3000MWp；

2.投標(biāo)包件三、四的企業(yè)，近三年（2021年1月至今）N型單晶硅光伏組件銷售業(yè)績(jī)不少于500MWp。

上述企業(yè)均須附相關(guān)證明文件（如附合同掃描件等）。

2024年1月26日，中國(guó)電建集團(tuán)(股份)公司2024年度光伏組件框架入圍集中采購(gòu)項(xiàng)目公布中標(biāo)候選人。每個(gè)標(biāo)段有15家企業(yè)入圍中標(biāo)候選人。

本次招標(biāo)為2024年開年第一次大規(guī)模集采項(xiàng)目，P型組件最低投標(biāo)價(jià)為0.806元/W、N型組件最低投標(biāo)價(jià)為0.87元/W。P-N組件最低投標(biāo)價(jià)價(jià)差為0.064元/W。對(duì)P型、N型各取平均值計(jì)算，P-N組件均價(jià)價(jià)差為0.0555元/W。

回顧2023年組件競(jìng)標(biāo)價(jià)格，P型組件最低投標(biāo)價(jià)為0.83元/W、N型組件最低投標(biāo)價(jià)為0.862元/W。P-N組件最低投標(biāo)價(jià)價(jià)差為0.032元/W。

與去年相比，P型組件最低投標(biāo)價(jià)進(jìn)一步下滑，跌幅為0.024元/W，N型組件最低投標(biāo)價(jià)則呈現(xiàn)小漲態(tài)勢(shì)，上漲0.008元/W。

這或許意味著，P型產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)性過(guò)剩疊加行業(yè)凜冬，再考慮到P型產(chǎn)品庫(kù)存出清壓力，導(dǎo)致P型組件降價(jià)幅度更大。

再看本次中國(guó)電建招標(biāo)情況，N型組件為30GW，而P型組件僅為12GW，N型組件占比已經(jīng)高達(dá)71.4%，P型組件需求已不到三成。N型電池取代P型電池，是整個(gè)市場(chǎng)的大勢(shì)所趨。

鈞達(dá)股份對(duì)PERC產(chǎn)能“下手”，計(jì)提9億減值準(zhǔn)備

作為跨界光伏企業(yè)的成功范例，鈞達(dá)股份的發(fā)展頗有傳奇色彩。

在跨界轉(zhuǎn)型之前，鈞達(dá)股份的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域集中在汽車內(nèi)飾的供應(yīng)上，其中最大的合作伙伴為海馬汽車。然而，自2018年開始，整個(gè)汽車市場(chǎng)陷入了長(zhǎng)期的低迷狀態(tài)，這一情況對(duì)鈞達(dá)股份及其核心客戶海馬汽車的經(jīng)營(yíng)造成了顯著的影響。由于市場(chǎng)環(huán)境的嚴(yán)峻，鈞達(dá)股份的營(yíng)業(yè)收入連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑，2018年和2019年的營(yíng)收分別同比下滑21.71%和8.39%。同時(shí)，凈利潤(rùn)也受到了嚴(yán)重的沖擊，歸母凈利潤(rùn)在這兩年中分別同比下滑了33.97%和58.82%。

2021年2月，鈞達(dá)股份宣布以1.5億元增資上饒市弘業(yè)新能源有限公司（弘業(yè)新能源），持有增資后總股本的12%，標(biāo)志著公司逐步切入光伏業(yè)務(wù)的新篇章。

2021年9月，鈞達(dá)股份以約14.34億元收購(gòu)了上饒捷泰新能源科技有限公司（捷泰科技）51%的股權(quán)，從而成為其控股股東，進(jìn)一步鞏固了在光伏領(lǐng)域的地位。

2022年4月和6月，鈞達(dá)股份相繼將子公司蘇州鈞達(dá)車業(yè)科技有限公司及海南新蘇模塑工貿(mào)有限公司轉(zhuǎn)讓給楊氏投資，徹底剝離了汽車塑料內(nèi)外飾件業(yè)務(wù)，專注于光伏領(lǐng)域的發(fā)展。

同年8月，鈞達(dá)股份完成了對(duì)捷泰科技剩余49%股權(quán)的收購(gòu)，總對(duì)價(jià)高達(dá)15.19億元，溢價(jià)達(dá)到驚人的184.80%。

轉(zhuǎn)型之后，鈞達(dá)股份迅速與安徽來(lái)安汊河經(jīng)開區(qū)管委會(huì)、淮安市漣水縣政府簽訂了投資合作協(xié)議，分別在滁州和淮安建設(shè)了18GW和26GW的太陽(yáng)能電池片產(chǎn)能，展現(xiàn)了其快速擴(kuò)張的野心和實(shí)力。

值得一提的是，曾在2020年掉出光伏電池片廠商前五名單的捷泰科技，在鈞達(dá)股份的助力下，通過(guò)快速擴(kuò)產(chǎn)，成功躋身2022年光伏電池片廠商前五名，位列第五，展現(xiàn)了公司強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)潛力。

鈞達(dá)股份的閃電般擴(kuò)產(chǎn)策略不僅趕上了此波上升周期的末班車。為了進(jìn)一步加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新能力，鈞達(dá)股份撥款5億元用于高效N型太陽(yáng)能電池研發(fā)中試項(xiàng)目，并堅(jiān)定地選擇了N型TOPCon技術(shù)路線。這一次，鈞達(dá)股份再次取得了成功。

隨后，鈞達(dá)股份成為晶澳科技、阿特斯、晶科能源、正泰新能源等光伏頭部組件企業(yè)的供應(yīng)商。在這波TOPCon紅利期的加持下，鈞達(dá)股份的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

2022年年報(bào)及2023年三季報(bào)顯示，鈞達(dá)股份持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別達(dá)到110.86億元和143.42億元，跨界轉(zhuǎn)型的成果斐然。

2023年三季報(bào)中，鈞達(dá)股份凈利潤(rùn)達(dá)16億。

2024年2月21日，鈞達(dá)股份公布2023年度業(yè)績(jī)快報(bào)。

來(lái)源：鈞達(dá)股份企業(yè)報(bào)告

從業(yè)績(jī)快報(bào)可以看出，與Q3超16億元凈利潤(rùn)相比，快報(bào)中的全部利潤(rùn)項(xiàng)目都下降到10億元以內(nèi)，難道是Q4經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了大額虧損？

鈞達(dá)股份的解釋是，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及利潤(rùn)總額同比下降的主要原因?yàn)楣緦?duì)P型PERC電池資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備約9億元。2023年，隨著P型PERC電池效率逼近理論極限且降本空間有限，N型TOPCon電池轉(zhuǎn)換效率及生產(chǎn)成本持續(xù)進(jìn)步，光伏行業(yè)正由P型向N型技術(shù)升級(jí)，N型電池市占率持續(xù)提升。尤其進(jìn)入到2023年第四季度，行業(yè)內(nèi)N型電池優(yōu)勢(shì)明顯加大，P型電池盈利能力顯著下行。

鈞達(dá)股份表示，通過(guò)不斷加大研發(fā)投入，持續(xù)開展TOPCon產(chǎn)品升級(jí)迭代，通過(guò)LP雙插、激光改進(jìn)、J-Rpoly、霓虹poly、J-STF超密細(xì)柵等多項(xiàng)前沿技術(shù)引入，進(jìn)一步將TOPCon電池量產(chǎn)效率提升至26%以上，顯著優(yōu)于P型PERC電池 23.5%的轉(zhuǎn)換效率。憑借 N 型技術(shù)領(lǐng)先及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，公司電池產(chǎn)品盈利水平持續(xù)提升。

鑒于此，鈞達(dá)股份于資產(chǎn)負(fù)債表日對(duì)P型PERC電池相關(guān)固定資產(chǎn)的可收回金額進(jìn)行了審慎評(píng)估。經(jīng)評(píng)估，擬對(duì)截止2023年12 月31日P型PERC電池相關(guān)固定資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。上述減值準(zhǔn)備金額約9億元，對(duì)公司第四季度業(yè)績(jī)帶來(lái)較大影響，最終數(shù)據(jù)將由審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)后確定。

PERC現(xiàn)存產(chǎn)能約450GW，面臨資產(chǎn)減值準(zhǔn)備

鈞達(dá)股份或許是首個(gè)公開表示對(duì)PERC產(chǎn)線計(jì)提減值的電池專業(yè)化企業(yè)，但并非是僅有的企業(yè)。

有跡象表明，今年以來(lái)，光伏N型產(chǎn)品的替代趨勢(shì)正在加快，各企業(yè)也在加緊推進(jìn)對(duì)PERC產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)迭代或淘汰的腳步。

光伏生產(chǎn)設(shè)備提供商捷佳偉創(chuàng)表示，今年部分擁有P型產(chǎn)能的頭部客戶已經(jīng)將技改升級(jí)需求提上議事日程，并且已經(jīng)與捷佳偉創(chuàng)進(jìn)行接觸和談判，想要將原有的PERC產(chǎn)能升級(jí)為TOPCon產(chǎn)能，類似的迭代需求還在繼續(xù)增加。

2023年，曾有機(jī)構(gòu)透露，架設(shè)1GW的TOPCon生產(chǎn)線約需要2.2億元資金，而將原有的PREC產(chǎn)線升級(jí)為TOPCon產(chǎn)線，1GW生產(chǎn)線僅需要0.5-0.8億元資金。

此前，通威股份接受財(cái)聯(lián)社采訪時(shí)表示，其擁有的大部分PERC產(chǎn)線在設(shè)計(jì)建設(shè)之初，就已經(jīng)考慮到之后升級(jí)的相關(guān)事宜，為升級(jí)成為TOPCon產(chǎn)線早早留下了空間，方便日后升級(jí)。并于何時(shí)升級(jí)PERC產(chǎn)線，還要根據(jù)市場(chǎng)情況逐步進(jìn)行產(chǎn)線的升級(jí)。

無(wú)獨(dú)有偶，愛旭股份表示，已經(jīng)將PERC產(chǎn)線升級(jí)改造列入時(shí)間計(jì)劃表，預(yù)計(jì)在今年三季度末對(duì)擁有的大部分PERC產(chǎn)線進(jìn)行TOPCon升級(jí)。

但據(jù)捷佳偉創(chuàng)相關(guān)人員表示，并不是所有的PERC產(chǎn)線都能夠順利迭代TOPCon。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2019年之前的PERC產(chǎn)線，通常情況下不具備迭代TOPCon的條件，或因成本太高沒(méi)有迭代的必要。

2022年開始，TOPCon走向日趨向好，新投產(chǎn)的PERC產(chǎn)線已經(jīng)為迭代TOPCon提前準(zhǔn)備，甚至在廠房中預(yù)留出了設(shè)備安裝空間，這部分產(chǎn)線可以順利迭代TOPCon產(chǎn)線。

鈞達(dá)股份的操作，應(yīng)該是業(yè)界大范圍淘汰PERC產(chǎn)能的號(hào)角，下一步，將有多少企業(yè)跟進(jìn)，涉及到的PERC產(chǎn)能又有多少呢？

通過(guò)對(duì)部分光伏企業(yè)的PERC產(chǎn)能數(shù)據(jù)進(jìn)行不完全整理發(fā)現(xiàn)，部分垂直一體化企業(yè)和電池專業(yè)企業(yè)的PERC產(chǎn)能之和已經(jīng)達(dá)到300GW左右。

Infolink的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，至2023年12月底，已經(jīng)明確宣布關(guān)閉或停產(chǎn)的PERC電池產(chǎn)能已達(dá)50.6GW，占總產(chǎn)能約10%，這些產(chǎn)能主要以專業(yè)化的電池企業(yè)為主，垂直一體化企業(yè)自身消化能力較強(qiáng)，可以在組件環(huán)節(jié)努力出清部分PERC產(chǎn)品。但是，大多垂直一體化企業(yè)在保持動(dòng)作的同時(shí)也在考慮迭代事宜。也就是說(shuō)，還有約450GW的PERC產(chǎn)能面臨迭代。

如果以鈞達(dá)股份9.5GW的PERC產(chǎn)能計(jì)提減值準(zhǔn)備9億元作為參照物，1GW計(jì)提減值準(zhǔn)備約為0.95億元。那么仍在運(yùn)行的450GW的PERC產(chǎn)能，將給光伏賽道帶來(lái)427.5億元左右的計(jì)提減值準(zhǔn)備。

計(jì)提減值準(zhǔn)備一方面代表著技術(shù)陳舊的生產(chǎn)設(shè)備可收回金額低于賬面價(jià)值，另一方面也說(shuō)明著N型取代P型已經(jīng)是無(wú)法阻擋的歷史車輪，并引導(dǎo)當(dāng)下的光伏凜冬，從價(jià)格戰(zhàn)，向落后產(chǎn)能淘汰迭代逐步提速。

行業(yè)洗牌，愈發(fā)殘酷。在2024年，會(huì)有多少企業(yè)加入其中，不得而知，又有多少企業(yè)被清洗出局，還需拭目以待。