近來，光伏行業充斥著悲觀與焦慮。

產業鏈價格下跌，盈利能力下降，市值大幅下挫……，但不管怎么樣，光伏作為我國“新三樣”之一的明星產業，在產值、資產和市值上規模龐大，仍然可以釋放巨大的機遇和價值。

在新質生產力和高質量發展的熱烈暢想下，面臨龐大的存量規模，關鍵是切換思路，深耕存量，提質增效，迎接新世代。

（來源：Mr蔣靜的資本圈 作者：Mr蔣靜）

01

“幾萬億”產值

根據中國光伏行業協會的數據，2023年我國光伏制造業（不含逆變器）的產值超過1.75萬億，如果算上逆變器、支架、EPC、運維、金融等配套產業產值，妥妥的“幾萬億”。

不僅規模龐大，還在快速增長，我國光伏制造業產值2022年同比增長100%，2023年同比增長17.1%。

這當中，主要包括大量組件、電池片、硅片、硅料企業，以及玻璃、膠膜、背板、銀漿、邊框等輔材企業，還有光伏設備、數字化及整線企業，等等。

光伏作為半導體屬性的產業，技術迭代和微創新不斷，“幾萬億”產值下的大量企業尤其是頭部企業，研發投入巨大，技術指標不斷新高，也是光伏行業充滿活力的重要源泉。

“幾萬億”產值，不僅意味著企業的產出，同時意味著相應的稅收、就業和配套，養活了幾十萬級的光伏從業人員，經濟和社會意義突出。

為此，光伏行業也成為地方政府資本招商的香餑餑。

過去幾年，資本招商“狂飆”，讓光伏行業“幾萬億”產值迅速遍及全國，尤其是從長三角向西部進軍，并成就多個城市成為“光伏之都”，產業鏈聚集效應也相當明顯。

光伏行業“腰桿硬”，關鍵還是產值“底氣足”，這是GDP眼中的“大紅人”。

02

“幾萬億”資產

截至2023年底，國內光伏電站累計裝機610GW，同比增長55%，市場價值也是妥妥的“幾萬億”。

目前，這個規模還在不斷擴大，很快進入TW時代。

光伏電站不僅有能源國企主導的大型集中式電站，還有長尾效應突出的工商業分布式電站和戶用光伏電站，涉及龐大的工商業和家庭用戶，以及大量渠道商和服務商，社會影響廣泛。

本質上，光伏作為能源，制造業只是其上游環節，而能源就具有資產屬性或金融屬性，也就是前期投入大，后期投入小，現金流穩定，杠桿敏感，預期收益確定。

隨著光伏回歸本源，“資產屬性”會越來越強。

圍繞光伏電站的龐大資產，既可以衍生出清洗、運維、數字化等服務業務，還有融資、轉讓和評估等資產管理業務，也就是本公眾號此前一直強調的“資產管理”概念。

此外，光伏電站還跟儲能、氫能、充換電、電網、電動汽車等產業關系緊密，是新型電力系統的重要一環，產業外延廣闊。

03

“幾萬億”市值

目前，A股光伏設備板塊的總市值1.59萬億。

如果再算上光伏開發及電站領域的上市公司市值，以及涉及光伏業務的其他上市公司市值，光伏行業市值也是妥妥的“幾萬億”。

過去幾年，光伏行業大批企業上市實現“證券化”。

大量上市公司的形成，讓光伏行業發展更加規范和健康，不僅打開了股權融資大門，更撬高了債權融資的杠桿，成就了過去幾年光伏行業的迅猛發展。

“幾萬億”市值的形成，在促進產業發展的同時，還成就了VC/PE、投行、銀行等金融及中介服務機構，甚至連行業研究、證券研究及自媒體也跟著火了。

上市公司主體是高質量發展的基礎，一方面促進產能擴張甚至一體化發展，另一方面更多資金用于研發和創新，加快技術迭代及產業化步伐。

未來，上市公司主體還可以支撐行業的并購整合，優化光伏行業產能質量，提升行業盈利能力。

當前光伏行業整體估值較低，未來提升市值的關鍵還得依靠提升盈利能力和估值水平，這就需要推動行業從粗放式內卷走向高質量發展。

從“幾萬億”產值，到“幾萬億”資產，再到“幾萬億”市值，光伏已經形成了龐大的產業基礎，并且仍在快速增長。未來，在注重增量的同時，如何優化存量，是一個重要課題，尤其是在新質生產力的指引下，只有提高光伏行業的質量，才能提升整個產業的盈利和估值，才能進一步打開光伏的市值空間。

總之，3個“幾萬億”支撐了很多事情，也可以干很多事情，還可以衍生很多事情。一棵大樹，無論是新葉還是綠蔭，總能在生態繁衍中，溢出源源不斷的活力與機遇。