4月26日，儲能系統龍頭代表海博思創重新提交上市問詢函答復；5月10日，儲能集成商明美新能源更新財務數據。此前IPO“擱淺”的儲能企業，似乎正在迎來曙光。

深交所、上交所信息顯示，自2024年1月末最后一次審核會議之后，截至目前兩大證券市場一直未再召開上市企業審核會議。直到最近，隨著證監會新政落地，上市審核流程重啟，這其實預示著，2024年儲能企業上市日程即將重啟，奮斗方向已日漸清晰。

1 理性激勵掛牌上市確保上市公司質量

此前過去兩年，受到國家和地方政策刺激影響，新型儲能行業迎來歷史性高光時刻，也吸引了很多跨界企業和初創企業入局，更有廣泛的投資者蠢蠢欲動甚至闊綽出手。據相關資料顯示，僅2023年儲能領域融投資事件多達近400起，總融資金額可能接近千億元。

但其實在2023下半年，儲能領域IPO上市進度已經顯而易見放緩。這與相關企業有很大關系。在儲能行業迅猛發展過程中，產品技術競爭日益激烈，有部分企業貿然進場、又迅速轉身退場，曾引起業界高度關注。另有一些企業，通過融資不斷加碼新工廠新產能建設。但對于一些新晉企業來說，大規模產能規劃、盲從的技術產品研發，在高度同質化的市場中很難獲得認可，投資者的高額投資其實存在較大風險。

而作為上市企業監管方，證監會有責任讓地方政府更理性地鼓勵、激勵企業掛牌上市，確保發行、上市公司質量；為了更好地監督市場參與者，證監會須嚴把擬上市企業申報質量、壓實中介機構“看門人”責任、突出交易所審核主體責任。

今年兩會期間，證監會主席吳清“強本強基”“嚴監嚴管”定調（下稱兩強兩嚴）；3月15日，證監會發布4項上市企業管理相關政策。中國證監會副主席李超在新聞發布會對新政策核心內容解讀強調，四個新文件分別圍繞嚴把發行上市準入關、加強上市公司監管、加強證券公司和公募基金監管、加強證監會自身建設，突出“兩強兩嚴”。他還表示，企業IPO上市絕對不能以圈錢作為目的，后續證監會還有相應的配套規則制度出臺，促進完善資本市場長期穩定發展的體制機制。

證監會密集釋放“兩強兩嚴”信號，表面看起來，也許意味著儲能企業IPO上市的難度加大。但其實仔細研讀文件可以發現，證監會政策收嚴其實是為了保證投資者的利益，篩選出真正有價值的儲能企業，有利于整個儲能行業持續性發展和整體市場環境的改善。一位匿名的保薦代表人表示：盈利時間長、盈利空間大，即使企業不盈利，也須具備很強的持續經營能力，這樣的儲能企業才有可能上市。其中主要幾個指標包括高市占率、擁有優質客戶資源、財務狀況穩健、無技術糾紛等。

5月10日，隨著證監會修訂后的《關于加強上市證券公司監管的規定》正式下發，深交所上交所分別發布了上市企業審核會議公告，這意味著儲能企業的上市步伐也將隨之重啟。

2 儲能企業上市指標提高至持續盈利

工信部官網數據顯示，2023年，去年1至12月儲能型鋰電池產量185GWh。中關村儲能產業技術聯盟副秘書長岳芬預計，“2024年國內儲能市場規模將保持快速增長，全年新增裝機將超過35吉瓦。”

國內儲能市場持續迅猛發展的同時，價格戰已進入刀刀見骨的程度。在備戰IPO的企業中，只有擁有規模化優勢、核心技術優勢、持續盈利的少數頭部企業大概率在價格戰中獲勝，也有實力在滿足證監會上市嚴格要求的基礎上，成功上市。

據北極星儲能網不完全統計，2023年有一百多家儲能上下游企業排隊沖刺IPO，其中陸續有一批企業主動撤回申請。毛利率遠低于行業平均水平，市場占有率、產品市場競爭力，曾是上市問詢中首要幾個質疑方向。

有人會問，去年都不能成功IPO,今年證監會頻發重磅文件抬高上市門檻，是不是意味著儲能企業無法IPO了呢？答案是否定的。因為證監會的目的是提高上市公司質量，擁有持續盈利能力的高科技企業是資本市場任何時候都需要的優質資源。

4月26日，海博思創科創板IPO進程已更新為“已問詢”。據悉該公司根據上交所出具的第二輪問詢函，就產品技術及市場競爭、客戶、收入確認、成本與毛利率等7個問題進行了回復。

海博思創在回復中稱，公司具備 BMS、EMS、PCS、功率協調控制器、海博云平臺的自主研發和生產制造能力，同時逐步積累了半固態電池的生產工藝技術。自研自產關鍵部件，確保其核心技術具有一定先進性，且逐步形成了一定技術壁壘。目前其儲能系統產品具有安全性、高效性、經濟性、長壽命等特點。以安全性為例，海博思創通過采取7大措施，有效保障儲能系統產品的安全運行。報告期內，海博思創供應的儲能系統產品均正常運行，實際運行中未出現安全事故。

根據海博思創披露的數據，2021年~2023年其儲能系統收入分別為65,333.50萬元、245,604.11萬元和692,699.71萬元，復合增長率達225.62%，收入增長迅速。2021~2023年，海博思創主要大客戶包括中國華能、國電投、中電建、華潤、中國能建、昌吉州、中石油工程建設等公司。

2023年上半年，受前期主要原材料高位采購成本的影響，海博思創儲能系統售價未同步增長、盈利空間減少，導致毛利率有所下降。但在2023年下半年，儲能系統主要原材料及儲能系統售價同步下降，海博思創的毛利空間也隨之提升，對上半年毛利率水平有所拉升。2023年度海博思創儲能系統毛利率整體維持了20.02%。

海博思創表示，經歷了儲能行業從商業化初期向產業規模化發展，基于儲能行業政策與市場環境的變化，公司始終專注于儲能系統領域的創新開發，且持續注重技術升級迭代，相應進行了大量的研發投入。由于同行業公司產品類型、產品結構、發展階段不同，不同公司凈利率存在差異。但伴隨海博思創經營規模的快速增長，盈利能力顯著提高，凈利率逐步有所提升。

根據中關村儲能產業技術聯盟公布數據以及合理測算，2023年中國儲能系統集成商出貨量排行榜中，海博思創位列第二名（未包含銷售給新源智儲的出貨量）。海博思創目前尚處于快速發展階段，與其他同行業成熟上市公司在經營規模上存在一定差異，經營規模、盈利能力小于其它同行業可比公司具備一定合理性。

此外，5月10日，另一儲能系統集成商明美新能創業板IPO審核狀態更新為“已更新提交相關財務資料”。相關儲能上下游企業IPO從“中止”到繼續走審核程序，既體現了證監會“兩強兩嚴”基調；又體現了證券市場對優質儲能企業的“呼喚”。

敲黑板作總結，準備在上交所、深交所、北交所IPO的儲能企業，應具備很強的產品競爭力，掌握核心技術，大客戶多，無造假、欺詐行為，盈利空間大、持續時間長，即使企業不盈利，也須具備很強的持續經營能力等條件，才可能跨過IPO高門檻。另外，港交所上市要求較為靈活，儲能企業赴港交所上市不失為一種選擇。