目前，光伏行業(yè)普遍處于調(diào)整期，光伏大佬們咬緊牙關(guān)過日子，而那些還沒有躋身前幾梯隊(duì)的光伏企業(yè)們，更是處于進(jìn)退兩難的境地。

作為跨界光伏中的一員，綠康生化本以為可以通過并購光伏膠膜企業(yè)扭虧為盈，但市場變化太快，其還沒有享受到光伏行業(yè)“甜蜜的果實(shí)”就先感受到了“億點(diǎn)傷害”！

剛剛進(jìn)入光伏膠膜市場，綠康生化信心滿滿進(jìn)行了13億募資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，但項(xiàng)目進(jìn)行未過半，光伏行業(yè)低谷悄然而至，其募資計(jì)劃雖未“中道崩殂”，也大量縮水。

擴(kuò)產(chǎn)仍在征途，該企業(yè)究竟會不會“否極泰來”？

募資13億縮水至8000萬 

7.54億膠膜擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃仍持續(xù)

近日，綠康生化公布了其2024年面向特定投資者發(fā)行股票的簡化程序預(yù)案。

公告顯示，綠康生化本次通過簡易程序向特定投資者發(fā)行股票，募集資金上限為8,000萬元，扣除發(fā)行成本后，募資凈額資金將主要用于綠康（海寧）膠膜材料有限公司年產(chǎn)3.2億平方米光伏膠膜項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金。

據(jù)了解，該項(xiàng)目投資總額為7.53億元，除了公司自籌資金投入該項(xiàng)目外，仍有較大的資金缺口。而此次募資中6,000.00萬元繼續(xù)用于該項(xiàng)目的建設(shè)，該項(xiàng)目建設(shè)期為18個月，項(xiàng)目建設(shè)完成后將新增40條光伏膠膜產(chǎn)線，新增3.2 億平方米光伏膠膜產(chǎn)能。

值得注意的是，這不是綠康生化第一次發(fā)布定增公告。

2023年6月，綠康生化就曾發(fā)布公告稱，其第四屆董事會已通過向特定對象發(fā)行A股股票的議案，計(jì)劃募資上限為13億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于綠康（海寧）膠膜材料有限公司年產(chǎn)3.2億平方米光伏膠膜項(xiàng)目、江西緯科新材料科技有限公司年產(chǎn)1.2億平方米光伏膠膜項(xiàng)目、綠康（海寧）膠膜材料有限公司研發(fā)中心建設(shè)及補(bǔ)充流動資金。

只是時隔一年，募資13億元就變成了8000萬元。

通過對比前后募資用途，本次募資依舊是其2023年定增計(jì)劃的一部分，總投資額7.54億元仍保持不變，只是募資金額擬投入金額則是由5400萬變成了6000萬。

獸藥行業(yè)轉(zhuǎn)型光伏 溢價超600%收購公司

據(jù)悉，綠康生化的主業(yè)為獸藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，該公司于2017年5月上市，但因?yàn)榇藭r獸藥市場也逐漸下滑，其上市后業(yè)績并不好看。

根據(jù)綠康生化2017年至2021年年度報告顯示，其歸母凈利潤2017年到2021年呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢，分別同比下降6.97%、13.08%、23.73%、24.15%、160.28%。2021年，綠康生化的業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，出現(xiàn)了上市后首次虧損。

當(dāng)時，正值光伏行業(yè)的風(fēng)口期，有不少企業(yè)均跨界光伏行業(yè)，在主營業(yè)務(wù)發(fā)展不是很順暢的情況下，綠康生化也開始尋求新的轉(zhuǎn)型。

很多光伏跨界玩家進(jìn)軍光伏行業(yè)都選擇了并購這一快捷方式，綠康生化也不例外。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈涉及的分支也比較多，跨界光伏的企業(yè)選擇賽道也五花八門，綠康生化選擇了一個相對小眾的賽道，光伏膠膜。

正好有這樣一家公司，叫做江西緯科，其主要從事薄膜復(fù)合材料及光伏配套組件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及安裝業(yè)務(wù)。

綠康生化曾公開表示其看好膠膜行業(yè)的發(fā)展前景及江西緯科在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)及客戶積累，想通過收購江西緯科進(jìn)入膠膜行業(yè)深耕。

這個想法也很快成為了現(xiàn)實(shí)。

在2022年7月31日，綠康生化購買了江西緯科新材料科技有限公司100%股權(quán)，開始進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)。當(dāng)時，江西緯科股權(quán)預(yù)估值1億元，溢價率約為632%。

2023年1月16日，綠康生化通過投資設(shè)立綠康（海寧）膠膜材料有限公司，啟動光伏膠膜項(xiàng)目投資建設(shè)，形成“動保產(chǎn)品+光伏膠膜產(chǎn)品”生產(chǎn)和銷售的雙主業(yè)發(fā)展模式。

在光伏行業(yè)，綠康海寧主要生產(chǎn)光伏POE、EPE、EVA 等透明、白色和彩色膠膜，用于太陽能單玻、雙玻組件的封裝。

而江西緯科被收購后，也在2023年9月正式更名為綠康（玉山）膠膜材料有限公司，目前該公司已建成22條生產(chǎn)線，可年產(chǎn)1.5億平米膠膜。

3年虧損4.2億

負(fù)債率達(dá)到80%以上

2023年，綠康生化便持續(xù)在光伏行業(yè)發(fā)力，其綠康海寧公司成立當(dāng)月便發(fā)布了一項(xiàng)擴(kuò)產(chǎn)的計(jì)劃，擬在海寧市黃灣鎮(zhèn)投資建設(shè)年產(chǎn)8億平方米光伏膠膜項(xiàng)目，該項(xiàng)目總用地 262 畝，總投資 60 億元人民幣，全部達(dá)成 100 條膠膜生產(chǎn)線。其中：項(xiàng)目一期二年完成 40 條生產(chǎn)線， 總投資 24 億元人民幣，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年銷售 40 億元人民幣，稅收 8,000 萬元人民 幣。項(xiàng)目二期完成 60 條生產(chǎn)線建設(shè)，總投資不低于 36 億元人民幣，達(dá)產(chǎn)后年新增銷售 60 億元人民幣，稅收 1.2 億元人民幣。

此后，2023年綠康生化也在不斷地調(diào)整著公司的業(yè)務(wù)，對于該子公司進(jìn)行扶持，募資進(jìn)行膠膜業(yè)務(wù)擴(kuò)產(chǎn)。

但是，當(dāng)前光伏行業(yè)正處于調(diào)整期，而綠康生化剛剛涉足該產(chǎn)業(yè)，正處于轉(zhuǎn)型期，其當(dāng)年的業(yè)績也沒有“立竿見影”扭虧為盈，反而創(chuàng)下了上市后凈利潤虧損巔峰。

根據(jù)2023年綠康生化的公司年報顯示，2023年，綠康生化實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.07億元，同比增長53.71%，但凈利潤為-2.22億元，同比下降81.91%；2024年一季度，綠康生化營業(yè)收入約1.6億元，同比增加60.09%，但凈利潤仍為-3134萬元，其中光伏膠膜業(yè)務(wù)虧損約4,000萬元，算上前兩年的虧損，綠康生化這三年已經(jīng)累計(jì)虧損了4.2億！

此外，其負(fù)債率也居高不下，已經(jīng)達(dá)到了80%以上。

今年3月，綠康生化披露公告稱，公司擬向福建浦潭熱能有限公司出售位于福建省浦城縣浦潭生物專業(yè)園的部分設(shè)備類固定資產(chǎn)、建筑物類固定資產(chǎn)及國有土地使用權(quán)，交易價格為6750萬元（含稅）。

即便如此，綠康生化仍堅(jiān)定深化光伏膠膜業(yè)務(wù)布局，推進(jìn)雙主業(yè)發(fā)展。

根據(jù)公告，今年綠康生化也在為子公司綠康玉山提供租賃擔(dān)保，同時，與控股股東上海康怡投資有限公司簽訂借款展期協(xié)議，5,500萬元借款展期期限為借款到期之日起12個月。

資金不充裕情況下，此次募資進(jìn)行膠膜項(xiàng)目建設(shè)，也是綠康生化加速入局光伏行業(yè)重要的一步。

市場競爭激烈  

憑借技術(shù)優(yōu)勢能否脫穎而出

根據(jù)當(dāng)前光伏膠膜市場現(xiàn)狀，早下場才有肉吃。

目前膠膜市場龍頭企業(yè)福斯特一家獨(dú)大，從其公司營收數(shù)據(jù)看，2019年以來，福斯特兩大核心營收來源就是光伏膠膜和光伏背板，其中光伏膠膜2023年?duì)I收占比高達(dá)90.7%，是公司核心利潤來源。2023年，該公司光伏膠膜出貨22.49億平，同比增長70%，2024年一季度市占率超過50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先海優(yōu)新材、賽伍技術(shù)等競爭對手。而斯威克、海優(yōu)新材，市場占有率也均處于10%以上，光伏膠膜行業(yè)競爭激烈，剩余的市場份額本身就不多，只有早點(diǎn)躋身市場，才能最終在行業(yè)洗牌中留下。

因?yàn)榻衲旯夥z膜行業(yè)普遍存在增收不增利的情況，賽伍技術(shù)、鹿山新材以及明冠新材等行業(yè)巨頭均出現(xiàn)了虧損，所以其實(shí)綠康生化這個“后來者”的日子并不好過。

相比其的募資縮水，膠膜大佬福斯特在今年4月11日宣布，擬將原計(jì)劃于今年6月份建成的年產(chǎn)2.5億平方米高效電池封裝膠膜項(xiàng)目，延期到2025年底建成。海優(yōu)新材則也在今年3月初發(fā)布公告，宣布其年產(chǎn)2億平方米光伏封裝膠膜項(xiàng)目（一期）延期至2025年9月，大家的情況都不是很樂觀！

據(jù)了解，綠康生化擴(kuò)產(chǎn)的背后也是有一定的“底氣”！因?yàn)樵鷮?shí)的技術(shù)，綠康生化已經(jīng)取得了晶科能源、正泰新能、中建材光電、陽光能源、歐達(dá)光電、武駿重慶光能、正信光電等組件廠商的相關(guān)產(chǎn)品認(rèn)證，并且正在導(dǎo)入一道新能源、愛旭股份、高景太陽能、潤陽股份、日托光伏等下游組件廠商的供應(yīng)商體系。

當(dāng)前，綠康生化正處于發(fā)展的“快車道”，雖然日子很難，但咬咬牙，可能企業(yè)便扭虧為營，站穩(wěn)腳跟。不過，這個過程，還是長路漫漫，道阻且長！

會議通知：為促進(jìn)東北地區(qū)新能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，推進(jìn)數(shù)字技術(shù)與新型能源技術(shù)的深度融合，進(jìn)一步探討風(fēng)光儲氫協(xié)同發(fā)展，2024年8月22日-23日，由吉林省科學(xué)技術(shù)協(xié)會、中國光伏行業(yè)協(xié)會、世紀(jì)新能源網(wǎng)聯(lián)合主辦的東北能源經(jīng)濟(jì)峰會暨展覽會將在長春舉辦，本次峰會聚集行業(yè)資深專家學(xué)者、一線企業(yè)、投資商、開發(fā)商、融資機(jī)構(gòu)等優(yōu)秀的新能源從業(yè)者，集思廣益共同探討東北新能源產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與行業(yè)趨勢。

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