10月30日晚間，通威股份（600438.SH）披露了2024年三季度報告。公告顯示，通威股份2024年前三季度實現營業收入682.72億元，其中，2024年第三季度實現營業收入244.75億元，歸屬于上市公司股東凈利潤-8.44億元，虧損程度環比顯著收窄。今年前三季度，光伏行業因供需格局的調整而面臨較大的壓力，近期在一系列財政政策、引導舉措等因素的共同作用下，行業有望回暖向好。

01

硅料成本優勢穩固競爭地位

組件海外業務進展順利

三季度以來，西南豐水期的來臨降低了多晶硅的生產成本。通威股份樂山基地、保山基地電價在6-10月處于全年電價最優的豐水期電價時段，繼續鞏固了公司在成本控制方面的強大競爭優勢，公司結合市場行情、成本和庫存等多方面的綜合考量下在三季度保持了高負荷滿產運行。

目前多晶硅價格在連續企穩多周后迎來小幅反彈，已側面印證產業鏈上下游對價格底部達成的基本共識。隨著四季度枯水期來臨，電力成本增加，工業硅和多晶硅生產成本抬升和供需格局得到改善，價格有望繼續小幅上漲。

久久為功，馳而不息。雖然前三季度行業不斷洗牌磨底，但通威股份在成本把控、積極出海等方面做出的努力仍不容忽視。

在拓展海外市場的戰局中，通威股份早已先發制人。公司在鞏固已有的市場基礎上，在海外新增開發了南非、中東等重要市場，并相繼獲得南非AMEA Power、西班牙Baywa、羅馬尼亞GLODENI SOLAR等海外知名客戶組件訂單，實現“多點開花”。公司憑借優質的產品和服務，贏得了國內外客戶的廣泛認可和信賴。近期，公司還斬獲了ACWA Power的GW級訂單，預計未來幾年公司海外組件業務還將持續蓬勃發展，在海外份額穩步提升的預期下，實現產業上下游的良好協同。

02

光伏周期底部信號確認

把握政策與產業共振機遇

業內人士認為，當前光伏行業處于景氣周期第三階段，即行業供給曲線開始左移，產能進入出清階段，底部特征已經較為明顯。

組件方面，進入第三季度光伏項目招投標低價頻出，為使光伏市場脫離無序競爭、引導行業的健康化發展，近日中國光伏協會CPIA測算當前組件最低現金成本0.68元/W（含稅），低于成本投標中標涉嫌違法。隨后中節能2.5GW開標，組件最低價、均價均呈現上漲且高于協會指引最低價。同時，10月24日經銷市場天合組件報價亦出現上漲，價格底部信號明確，業內或逐步醞釀漲價。

據浙商證券研報顯示，供給端的硅料在光伏四大環節中產能彈性最弱，如未來行業供給側改革加速落地，有望加速產能出清、行業周期拐點向上；而需求端的行業低價競爭的惡性負反饋有望結束，催生行業盈利周期有望向好。

通威股份亦堅定看好行業長期發展，認為隨著行業供應端產能出清加速進行，全球能源轉型加速推動光伏裝機需求持續增長，光伏上下游供需關系重新平衡后，各環節價格有望逐步回升。

作為產業鏈頭部企業，通威股份及控股股東積極以回購和增持來傳達對未來發展前景的信心和提升公司長期投資價值，切實維護中小投資者利益。今年內公司已完成回購20億元，通威集團累計增持公司4792.44萬股，占公司總股本的1.06%，累計增持金額約10億元。另一方面，在政策支持下，首批貸款回購增持案例在A股市場正式落地，陽光電源已率先加入隊列，獲得4.2億元回購專項貸款。其他光伏企業是否緊隨其后，市場或對此報以積極預期。

從二級市場近期表現來看，光伏概念股已開啟了第二輪反攻。消息面上，外圍貿易壁壘的松動，疊加光伏協會連續出手維護行業生態與公平競爭秩序，以及光伏裝機繼續保持增長狀態，多重利好助力行業景氣筑底反轉。

機構指出，進入四季度后通常會迎來光伏裝機旺季，下游組件需求回升疊加部分廠家減產意愿，各環節價格有望企穩，CPIA發布“參考價”后，光伏的價格戰將進入尾聲；其最低價限制可避免惡性競爭，目前業內龍頭與二線成本差距依然明顯，訂單將進一步向龍頭企業集中。且供給結構性側優化將有望得到推進，如進行外部控產加速行業底部出清速度，具備先進產能且成本控制較好的優質企業有望率先走出周期。

誠然，行業利好政策逐步與產業發展形成共振，“長線資金”和“耐心資本”回歸后的在價值投資選擇方面，或將繼續關注如通威股份這類產業邏輯明確、基本面穩定和成長性較為持續的頭部企業。

來源：通威股份