1月12日，廣州明美新能源股份有限公司（簡稱“明美新能”）撤回發行上市申請，根據規定，深交所決定終止其發行上市審核。

據了解，明美新能成立于1998年7月，注冊資本12756.205萬元，是一家專注于鋰離子電池技術的電力儲能系統集成方案提供商。經營范圍包括：鋰離子電池制造、其他電池制造（光伏電池除外）、電池銷售、通訊設備及配套設備批發、為電動汽車提供電池充電服務等。

2024年5月，明美新能的全資子公司安徽明美新能源有限公司（以下簡稱“安徽明美”），推出了工商業儲能新品——美享優能MAX系列工商業儲能柜，容量125kW/262kWh，單價0.74元/Wh，而此前的產品，美享優能P系列容量105kW/215kWh，單價也同步降至0.72元/Wh。創造了彼時工商業儲能柜市場價格新低。

2022年6月，明美新能創業板IPO獲受理，計劃募資4.5億元。2023年2月，明美新能順利過會，但兩年以來公司未提交注冊，最終明美新能于2025年初撤回上市。

初期發展順利

明美新能招股書顯示，公司專業從事鋰離子電池模組的研發、生產和銷售。此前招股書顯示，公司擬IPO募資4.5億元，其中1.58億元投資于年產1700萬個封裝鋰電池產業化項目，1.10億元投資于年產220萬個封裝鋰電池產業化項目，5102萬元投資于研發中心升級項目，3155.88萬元投資于營銷網絡建設項目，1億元用于補充流動資金。

全球化布局是明美新能的重要戰略舉措，為拓展業務，明美新能分別在中國香港、印尼、美國、英國、韓國、德國設有子公司，產品銷售區域覆蓋了美國、印尼、歐洲、韓國、日本等多個國家和地區。2019年至2022年上半年，明美新能境外銷售收入占當期主營業務收入的比例分別為58.07%、62.91%、55.22%和59%。

同時，明美新能客戶集中度較高。2019-2022年上半年前，明美新能對前五大客戶（含同一控制下企業）合計銷售收入占當期營業收入的比例分別為74.75%、62.73%、53.83%和46.94%，與OPPO集團、斑馬技術、緯創、偉創力、大陸集團、科沃斯、環鴻電子和遠景科技集團等國內外知名品牌建立了長期穩定的合作關系。2023年12月，全資子公司安徽明美新能源有限公司召開新品發布會，現場與國電南瑞等12家企業達成了戰略合作。

撤回上市，原因為何？

從業績表現看，2019-2022年上半年營業收入與凈利潤呈現波動狀態。2019 年營業收入23.64億元，隨后在2020年降至21.02億元，2021年回升至28.22億元，2022年上半年為14.86億元；凈利潤方面，2019年5031.27萬元，2020年降至3224.83萬元，2021年進一步降至908.76 萬元，2022年上半年又反彈至4134.46萬元。

專利數量上，截至2022年6月30日，明美新能共有50項境內專利，其中22項發明專利、25項實用新型專利、3項外觀設計專利。然而，上述50專利中，僅有19項為原始取得，7項為發明專利，其余均為繼受取得。并且2018年4月至報告披露期末，公司再無通過自主研發獲得的發明專利，其創新能力受到質疑。

技術研發上，截至2022年6月30日，公司核心技術人員數量僅為4人，研發人員數量為139人，研發人員占公司員工總數比例為7.35%。這意味著在關鍵技術攻堅上，明美新能缺乏充足的高端智慧支持，限制了創意與思路的多樣性。面對復雜技術難題，難以形成大規模協同攻關效應。

客戶與供應商重疊：明美新能與塔菲爾集團、雙一力、遠景科技集團、中能集團等兼具客戶與供應商的雙重角色存在業務往來。2022年上半年，明美新能還與新增客戶南瑞繼保展開了規?？捎^的采購與銷售業務。

這種客戶和供應商身份重合的現象，在資本市場引發了諸多關注。其中，交易價格的公正性、企業間是否存在潛在關聯關系以及是否存在利益輸送行為等問題，成為各方焦點。全面且詳盡地闡釋相關交易的合理性與合規性，無疑給明美新能的IPO審核增添了更嚴苛的考驗。

毛利率水平異常：2019-2021年期間，明美新能在工業電子設備以及二輪電動車領域所涉電池模組業務，呈現出毛利率波動的態勢，依次為24.39%、26.24%以及22.43%。值得留意的是，2020年該業務的毛利率處于這一報告期內的峰值水平，然而，在這同一年度，公司的歸母凈利潤卻顯著低于2019年與2021年的相應數值。

毛利率提升但凈利潤卻未同步增長，甚至出現下滑的現象，顯得頗為反常。讓市場對明美新能的盈利能力、盈利數據的真實性與未來盈利的可持續性，產生了質疑與審視。