公司IPO上市，小股東付出真金白銀來買股票，為的就是跟企業一同分享經營利潤。小股東最害怕的事情，就是大股東利用控股地位肆意掏空上市公司。為了達到上述目的，大股東最常用的辦法就是關聯交易來轉移利潤和資產。也有些公司為了做高業績，反其道而行之，利用關聯交易催高業績。無論如何，關聯交易就如同炸彈上的引信、堤壩上的裂縫，不管大小如何，只要存在就會讓人感覺不舒服。一家公司如果存在這樣的“炸彈引信”，就很難通過發改委證監會這一關。

關聯交易的10%紅線：

根據漢鼎咨詢統計，2012年1-6月過會未成功公司樣本中，因為涉及“關聯交易和同業競爭”理由而被否的公司共有8家，占總體未通過公司的24%。事實上，由于生產流程、產業鏈協作等原因，要完全做到“零關聯交易”確實比較困難。從統計中我們發現，由于關聯交易被否的大部分公司，其當年的關聯交易額都大致超過了當年收入或采購量的10%，這條“10%” 紅線或者是證監會判斷“關聯交易是否顯著”的潛在標準。

盡管從產品銷售或者原料采購價格來看，關聯交易的歷史價格可能是公允的，但這些關聯企業的存在無疑為上市后的利潤調節打開了方便之門，上市公司與大股東完全可以通過這些關聯企業加大或減小交易總額來達到調節利潤的目的。特別是那種歷史關聯交易和非關聯交易之間存在顯著差異的公司，更是屬于被否決的高危病人之列。

關聯交易死穴：股東在3年期內涉嫌侵占利益

在A股市場，大股東侵占上市公司款項，或者利用上市公司輸送利益等問題一直就是“高壓雷區”。如果擬上市公司在上市前3年存在或者疑似存在有上述占款、輸送利益的可能，一般會被認為是公司的內部控制存在重大缺陷，難以被發審委所通過。

被否行業重災區：光伏第一 房地產第二

上市公司的盈利狀況除了與管理層的經營能力相關以外，行業本身的景氣度也是一個重要的參考指標。根據漢鼎咨詢數據，2012年1-6月IPO遭否公司中，與行業景氣相關聯最多的是光伏行業，其次是房地產及關聯行業如水泥等，另外鎘鎳電池等待淘汰行業也不幸中槍。