一段時間以來，對于中國的光伏企業來說，壞消息一個連著一個，最近一波則是評級降級潮。盡管2012年上半年英利組件銷售量躍居全球首位，但是信用評級下調，高負債率等問題也波及其旗下公司。就此，英利相關負責人在接受筆者專訪時說，應比較客觀地看待英利目前的狀況，從未來的市場前景看，可能會有一個比較正面的結論。

 

 

中誠信國際不久前發布公告稱，決定將英利能源？穴中國？雪有限公司（簡稱英利能源）的主體信用等級由AA下調為AA－，評級展望為負面；并將“12英利MTN1”和“12英利MTN2”的債項信用等級下調為AA－。

 

中誠信國際在降級公告中稱，隨著經營環境的逐步惡化，英利能源產能利用率明顯降低，盈利能力大幅下降并出現虧損；銷售回款賬期明顯延長，經營活動現金流狀況惡化，流動性風險凸顯。

 

公開報道，英利不是唯一的一家。自6月以來，主體信用等級被降或者評級展望被調為負面的光伏企業還有江西賽維、保定天威、江蘇中能、晶科能源、江蘇中能硅業科技發展有限公司等。

 

要比較客觀地去看這個事情。”英利綠色能源控股有限公司執行董事、首席財務官李宗煒在接受中國經濟時報筆者專訪時說，如果單從財務狀況看，企業的數據沒有一年前好是肯定的；如果從未來的市場前景看，則可能會有一個比較正面的結論。

 

李宗煒說，在金融投資領域，由于內部的績效考核機制，估值模式往往帶有短線特點，股票投資機構通常不愿冒長期持有的風險，而評級機構在對企業評級時一般基于歷史數據對未來不超過12個月進行謹慎性預測。這樣很有可能導致當行業周期性變化發生時，評級結果過多地關注現狀而忽視了周期過后的情況。現在，光伏企業正面臨行業整合，只有這輪整合期過后，企業競爭實力和行業潛力才會真正呈現，整個產業才可能向更健康的方向發展。

 

 

公開數據顯示，截至今年6月底，英利能源總資產247.10億元，所有者權益43.55億元，資產負債率高達82.37%。

 

中誠信國際認為，由于產能快速擴張，英利能源投資規模較大，并且目前在建擬建項目投資規模仍較大，資產負債率存在進一步上升壓力。

 

除了英利，仔細觀察現在光伏企業的資產負債率，大部分都很高，例如賽維的資產負債率今年上半年為80%；截至今年一季度，尚德電力資產負債率高達81.8%。兩年前，英利的資產負債率在50%左右，很多企業也超不過60%。如今，高達80%的資產負債率是怎么產生的呢？

 

“這兩年市場的變動導致股價下滑，原本在海外資本市場的股本融資功能目前已然喪失。”李宗煒舉例，英利最近一次增資是2009年6月，到現在已有三年時間沒有增資。　　據了解，改變資產負債率居高的情況一般有兩種途徑：一是增加股本，資產負債率自然而然就下來了；二是通過經營的積累，慢慢地還銀行貸款。對于前者而言，市場不好導致增資受阻；對于后者而言，目前光伏市場正處在整合期，企業基本不可能把生產經營的資金拿去還貸款。

 

不過慶幸的是，國家高層和相關部委表示出對中國光伏產業的高度關注，高層貿易磋商頻繁進行，國內光伏市場利好信息不斷。這一切都鼓勵和支持著危機中的中國光伏企業還在繼續往前發展。李宗煒說，中國光伏企業的做大做強引起歐美的巨大擔憂，也正是中國最近幾年超過歐美的反映。

 

 

隨著光伏市場出現過山車行情，金融機構對光伏企業的貸款一直非常謹慎，中國光伏企業在沉重的債務負擔下苦苦掙扎。

 

值得注意的是，由于對新能源產業良好發展前景的一致判斷，在中國的光伏企業已經成為歐美在這個高科技戰略性新興產業的強勁對手的時候，歐美一方面封殺中國光伏企業在國外的市場，另外一方面通過負面的輿論引導，使金融機構對太陽能行業短期喪失信心。“在這種關口，千萬不要上了歐美的當。”李宗煒提醒。

 

據媒體近日報道，為了進一步加強金融信貸扶持光伏產業發展，國開行將重點確保12家光伏企業授信額度，英利便是其中之一。

 

李宗煒說，現在所有的金融機構里面，國開行的支持力度是最大的，在穩定軍心和表率方面的作用不容小視。在他看來，光伏企業應該和銀行多進行溝通，讓銀行了解企業的運營情況，認識到行業現在出現的問題是暫時的。

 

“銀行應該從成本、品牌和技術三方面的考量去選擇長期支持的光伏企業。同時，政府也不應一味去支持，應該引導企業的業務發展方向和科技研發的方向，打開國內市場給太陽能企業去做。”李宗煒說。