英利回應(yīng)“信用遭降級(jí)”、高負(fù)債率、歐美“雙反”等，稱(chēng)希望銀行長(zhǎng)期看多

一段時(shí)間以來(lái)，對(duì)于中國(guó)的光伏企業(yè)來(lái)說(shuō)，壞消息一個(gè)連著一個(gè)，最近一波則是評(píng)級(jí)降級(jí)潮。盡管2012年上半年英利組件銷(xiāo)售量躍居全球首位，但是信用評(píng)級(jí)下調(diào)，高負(fù)債率等問(wèn)題也波及其旗下公司。就此，英利相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，應(yīng)比較客觀(guān)地看待英利目前的狀況，從未來(lái)的市場(chǎng)前景看，可能會(huì)有一個(gè)比較正面的結(jié)論。

信用遭降級(jí)背后的兩面

中誠(chéng)信國(guó)際不久前發(fā)布公告稱(chēng)，決定將英利能源（中國(guó)）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)英利能源）的主體信用等級(jí)由AA下調(diào)為AA－，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面；并將 “12英利MTN1”和 “12英利MTN2”的債項(xiàng)信用等級(jí)下調(diào)為AA－。

中誠(chéng)信國(guó)際在降級(jí)公告中稱(chēng)，隨著經(jīng)營(yíng)環(huán)境的逐步惡化，英利能源產(chǎn)能利用率明顯降低，盈利能力大幅下降并出現(xiàn)虧損；銷(xiāo)售回款賬期明顯延長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流狀況惡化，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯。

梳理公開(kāi)報(bào)道，英利不是唯一的一家。自6月以來(lái)，主體信用等級(jí)被降或者評(píng)級(jí)展望被調(diào)為負(fù)面的光伏企業(yè)還有江西賽維、保定天威、江蘇中能、晶科能源、江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司等。

“要比較客觀(guān)地去看這個(gè)事情。”英利綠色能源控股有限公司執(zhí)行董事、首席財(cái)務(wù)官李宗煒在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，如果單從財(cái)務(wù)狀況看，企業(yè)的數(shù)據(jù)沒(méi)有一年前好是肯定的；如果從未來(lái)的市場(chǎng)前景看，則可能會(huì)有一個(gè)比較正面的結(jié)論。

李宗煒說(shuō)，在金融投資領(lǐng)域，由于內(nèi)部的績(jī)效考核機(jī)制，估值模式往往帶有短線(xiàn)特點(diǎn)，股票投資機(jī)構(gòu)通常不愿冒長(zhǎng)期持有的風(fēng)險(xiǎn)，而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在對(duì)企業(yè)評(píng)級(jí)時(shí)一般基于歷史數(shù)據(jù)對(duì)未來(lái)不超過(guò)12個(gè)月進(jìn)行謹(jǐn)慎性預(yù)測(cè)。這樣很有可能導(dǎo)致當(dāng)行業(yè)周期性變化發(fā)生時(shí)，評(píng)級(jí)結(jié)果過(guò)多地關(guān)注現(xiàn)狀而忽視了周期過(guò)后的情況。現(xiàn)在，光伏企業(yè)正面臨行業(yè)整合，只有這輪整合期過(guò)后，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和行業(yè)潛力才會(huì)真正呈現(xiàn)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)才可能向更健康的方向發(fā)展。
資產(chǎn)負(fù)債率為何居高

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，英利能源總資產(chǎn)247．10億元，所有者權(quán)益43．55億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)82．37％。

中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，由于產(chǎn)能快速擴(kuò)張，英利能源投資規(guī)模較大，并且目前在建擬建項(xiàng)目投資規(guī)模仍較大，資產(chǎn)負(fù)債率存在進(jìn)一步上升壓力。

除了英利，仔細(xì)觀(guān)察現(xiàn)在光伏企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，大部分都很高，例如賽維的資產(chǎn)負(fù)債率今年上半年為80％；截至今年一季度，尚德電力資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)81．8％。兩年前，英利的資產(chǎn)負(fù)債率在50％左右，很多企業(yè)也超不過(guò)60％。如今，高達(dá)80％的資產(chǎn)負(fù)債率是怎么產(chǎn)生的呢？

“這兩年市場(chǎng)的變動(dòng)導(dǎo)致股價(jià)下滑，原本在海外資本市場(chǎng)的股本融資功能目前已然喪失。”李宗煒舉例，英利最近一次增資是2009年6月，到現(xiàn)在已有三年時(shí)間沒(méi)有增資。

據(jù)了解，改變資產(chǎn)負(fù)債率居高的情況一般有兩種途徑：一是增加股本，資產(chǎn)負(fù)債率自然而然就下來(lái)了；二是通過(guò)經(jīng)營(yíng)的積累，慢慢地還銀行貸款。對(duì)于前者而言，市場(chǎng)不好導(dǎo)致增資受阻；對(duì)于后者而言，目前光伏市場(chǎng)正處在整合期，企業(yè)基本不可能把生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金拿去還貸款。

不過(guò)慶幸的是，國(guó)家高層和相關(guān)部委表示出對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的高度關(guān)注，高層貿(mào)易磋商頻繁進(jìn)行，國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)利好信息不斷。這一切都鼓勵(lì)和支持著危機(jī)中的中國(guó)光伏企業(yè)還在繼續(xù)往前發(fā)展。李宗煒說(shuō)，中國(guó)光伏企業(yè)的做大做強(qiáng)引起歐美的巨大擔(dān)憂(yōu)，也正是中國(guó)最近幾年超過(guò)歐美的反映。

希望銀行做長(zhǎng)期看多者

隨著光伏市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)山車(chē)行情，金融機(jī)構(gòu)對(duì)光伏企業(yè)的貸款一直非常謹(jǐn)慎，中國(guó)光伏企業(yè)在沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)下苦苦掙扎。

值得注意的是，由于對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)良好發(fā)展前景的一致判斷，在中國(guó)的光伏企業(yè)已經(jīng)成為歐美在這個(gè)高科技戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)勁對(duì)手的時(shí)候，歐美一方面封殺中國(guó)光伏企業(yè)在國(guó)外的市場(chǎng)，另外一方面通過(guò)負(fù)面的輿論引導(dǎo)，使金融機(jī)構(gòu)對(duì)太陽(yáng)能行業(yè)短期喪失信心。“在這種關(guān)口，千萬(wàn)不要上了歐美的當(dāng)。”李宗煒提醒。

據(jù)媒體近日?qǐng)?bào)道，為了進(jìn)一步加強(qiáng)金融信貸扶持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國(guó)開(kāi)行將重點(diǎn)確保12家光伏企業(yè)授信額度，英利便是其中之一。

李宗煒說(shuō)，現(xiàn)在所有的金融機(jī)構(gòu)里面，國(guó)開(kāi)行的支持力度是最大的，在穩(wěn)定軍心和表率方面的作用不容小視。在他看來(lái)，光伏企業(yè)應(yīng)該和銀行多進(jìn)行溝通，讓銀行了解企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況，認(rèn)識(shí)到行業(yè)現(xiàn)在出現(xiàn)的問(wèn)題是暫時(shí)的。

“銀行應(yīng)該從成本、品牌和技術(shù)三方面的考量去選擇長(zhǎng)期支持的光伏企業(yè)。同時(shí)，政府也不應(yīng)一味去支持，應(yīng)該引導(dǎo)企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展方向和科技研發(fā)的方向，打開(kāi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)給太陽(yáng)能企業(yè)去做。 ”李宗煒說(shuō)。