近期，光伏概念股紛紛披露2008年四季報和年報。財報顯示，尚德電力、天合光能、航天機(jī)電等組件廠商受金融危機(jī)的影響最大，而擁有一體化優(yōu)勢的天威保變、英利綠色能源則相對仍表現(xiàn)不俗。分析人士指出，這在一定程度上顯示了垂直整合的光伏企業(yè)更利于抵御危機(jī)。

尚德電力財報顯示，按美國通用會計準(zhǔn)則，公司第四季度凈虧損6590萬美元，毛利率僅為0.6%。而吞噬其20%毛利率的主因之一就是公司2008 年9、10月份囤積的高價硅庫存。業(yè)內(nèi)人士指出，正是由于尚德垂直整合度低，才不得不高價大量囤積原料，其單一經(jīng)營模式是造成公司第四季度虧損的原因之一。

同為組件廠商的天合光能、航天機(jī)電，經(jīng)營狀況同樣不盡如人意。天合光能財報顯示，公司第四季度毛利潤為2080萬美元，毛利率為9.6%，凈虧損為70萬美元。航天機(jī)電年報則顯示，公司凈利潤大幅下降45.54%。

另據(jù)中投顧問產(chǎn)業(yè)研究部最新數(shù)據(jù)顯示，截至目前我國已有350家光伏企業(yè)倒閉歇業(yè)，幸存者只剩下約50家。值得注意的是，這些企業(yè)全部來自組件領(lǐng)域。

與組件企業(yè)的艱難處境相比，天威保變、英利綠色能源等一體化企業(yè)則好過得多。天威保變年報顯示，公司凈利潤為94321.39萬元，同比增長109.70%。英利綠色能源財報顯示，公司第四季度凈利潤仍有9780萬元。

分析人士認(rèn)為，造成上述反差的原因還在于天威保變與英利的“垂直整合”經(jīng)營模式，可以規(guī)避一定風(fēng)險，也降低公司成本。

此前，英利綠色能源一再宣稱，要建成中國第一家“完全垂直整合”的光伏企業(yè)，即掌握從多晶硅到系統(tǒng)安裝、應(yīng)用的整條產(chǎn)業(yè)鏈。

“當(dāng)前市場上還是一體化的發(fā)展模式更有競爭力，也更有生存空間。”交大泰陽總經(jīng)理朱元昊在接受本報記者采訪時說。

據(jù)他介紹，因光伏行業(yè)變化太大，若只做產(chǎn)業(yè)鏈一段，抗風(fēng)險能力就很差；而一旦上下游產(chǎn)業(yè)鏈打通，對企業(yè)來說就具有更強的抗風(fēng)險能力。盡管理論上專業(yè)化分工更合理，但由于原材料供應(yīng)不充分，市場又受到政策因素的左右，目前階段光伏行業(yè)抗風(fēng)險的要求就比專業(yè)化要求更高。因此，很多公司也是被迫打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，而且國際上對這種上下游打通的企業(yè)認(rèn)可度更高――因為它可以拿到穩(wěn)定價格的原料，能更好地控制成本，由此供貨狀況也會較好。

事實上，國際上一些光伏巨頭已在紛紛向垂直整合的趨勢發(fā)展。據(jù)本報昨天報道，光伏組件龍頭廠商Q-Cells與排名全球第二的光伏硅片制造商 Renewable Energy Corp(REC)正在醞釀合并。兩家公司希望借此實現(xiàn)太陽能產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，增加企業(yè)優(yōu)勢、降低運營成本以提高公司業(yè)績。