無錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司（紐約交易所代碼：STP，下稱無錫尚德）出人意料地宣布第一季度實(shí)現(xiàn)盈利，但其凈收入依然環(huán)比下降了23.8%，且三分之一來源于新投資的子公司，業(yè)績(jī)因此遭市場(chǎng)質(zhì)疑。

　　子公司收入確認(rèn)方法遭疑問

　　無錫尚德CEO施正榮在5月21日晚間舉行的分析師會(huì)議上表示，市場(chǎng)情況不好，這一下降幅度已屬難得表現(xiàn)。

　　今年一季度，無錫尚德實(shí)現(xiàn)3.15億美元凈收入，其中超過1億美元來自其一季度剛剛投資的一家子公司――Global Solar Fund（GSF），收入占比高達(dá)31.83%。扣除這家子公司的凈收入貢獻(xiàn)，無錫尚德一季度凈收入環(huán)比實(shí)際降幅達(dá)到了48%。

　　GSF是一家總部位于歐洲的投資基金，主要投資于太陽(yáng)能行業(yè)非上市公司。

　　在分析師會(huì)議上，超過半數(shù)的分析是對(duì)GSF提出疑問，包括其收入確認(rèn)方法。而無錫尚德CFO張怡解釋說，公司對(duì)GSF的投資比例為86%，采用權(quán)益法，按這一比例確認(rèn)相應(yīng)收入。

　　擬力拓中國(guó)市場(chǎng)提振信心

　　5月21日，無錫尚德還宣布了2000萬份美國(guó)存托股票（ADS）的增發(fā)計(jì)劃，發(fā)行價(jià)格為12.50美元。

　　不過，此舉讓投資者擔(dān)心將稀釋公司每股收益。

　　為挽回市場(chǎng)信心，施正榮在分析師會(huì)議上表示，公司正在努力擴(kuò)大在中國(guó)、日本和美國(guó)的市場(chǎng)占有率，而中國(guó)政府推行“太陽(yáng)能屋頂計(jì)劃”――對(duì)符合條件的太陽(yáng)能光電建筑應(yīng)用示范項(xiàng)目給予20元/瓦的補(bǔ)貼，對(duì)公司發(fā)展是一個(gè)有利機(jī)會(huì)。無錫尚德冀望加快對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的拓展。

　　據(jù)了解，目前無錫尚德75%的產(chǎn)品銷往包括德國(guó)、意大利在內(nèi)的歐洲市場(chǎng)。

　　公司預(yù)計(jì)，2009年全年光伏組件的出貨量為600兆瓦至700兆瓦，但由于“太陽(yáng)能屋頂計(jì)劃”剛剛起步，目前無法預(yù)測(cè)未來國(guó)內(nèi)光伏組件的價(jià)格走勢(shì)，施正榮表示，這一數(shù)字未包含中國(guó)國(guó)內(nèi)的項(xiàng)目。

　　施正榮透露，今年全國(guó)獲得補(bǔ)貼的項(xiàng)目將達(dá)到幾百兆瓦。隨著國(guó)家發(fā)改委和各地方政府陸續(xù)出臺(tái)更多補(bǔ)貼政策，補(bǔ)貼力度或?qū)⑦M(jìn)一步加大。

　　而無錫尚德已在5月15日第一次申報(bào)截止日前，提交了179兆瓦的項(xiàng)目補(bǔ)貼申請(qǐng)，并將在8月份的第二次截止日前提交新的申請(qǐng)。

　　強(qiáng)化成本控制提升毛利水平

　　無錫尚德擬用來提振信心的另一舉措是，通過提高技術(shù)水平，降低經(jīng)營(yíng)成本。

　　無錫尚德首席技術(shù)官（CTO）Stuart Wenham表示，公司最近已通過專利技術(shù)“冥王星（Pluto）”，分別將普通單晶和多晶硅片的光伏電池轉(zhuǎn)換率提高到18.8%和17.2%，并實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)；而在傳統(tǒng)的絲網(wǎng)印刷技術(shù)下，轉(zhuǎn)換率分別為16.5%和15.5%。

　　Stuart Wenham還表示，到2010年，公司下一代光伏電池轉(zhuǎn)換率將在此基礎(chǔ)上再提高10%。

　　另?yè)?jù)施正榮介紹，公司一季度通過與供應(yīng)商協(xié)商，已使硅片采購(gòu)價(jià)格下降25%，使除硅片外的其他成本壓縮到66美分/瓦。預(yù)計(jì)今年這兩項(xiàng)成本還將繼續(xù)下降，其中，除硅片外的其他成本在未來一二年內(nèi)將進(jìn)一步減少到50美分-55美分/瓦。

　　由于成本控制得當(dāng)，一季度無錫尚德的毛利率已由上季度的0.6%，大幅提高到17.8%。施正榮說，公司可以接受的毛利率水平是16%左右。

　　美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月21日，無錫尚德美國(guó)存托憑證（ADR）大跌14.91%，僅報(bào)收于13.47美元