曾經全球最大的太陽能電池板生產商尚德電力正試圖在美國申請破產保護。這距離尚德電力最核心資產無錫尚德的破產重整已近一年的時間。這家由澳大利亞歸國科學家施正榮一手締造的太陽能帝國經歷了一整年的風雨飄搖。

巨人倒下，故事還未完結。

無錫尚德破產重整管理人小組在2013年6月正式公開招募戰略投資者5個月后，順風光電被正式確定為無錫尚德的戰略投資人。在這場無錫尚德的爭奪戰中，順風光電擊敗英利、天合這樣全球光伏制造的龍頭企業，還有無錫國聯這位當地政府派出的拯救者，以30億的價格買下了無錫尚德。

“尚德電力尋求破產保護，對無錫尚德應該沒有特別大的影響。”順風光電董事長張懿告訴記者，“順風光電收購無錫尚德是在中國土地上經過政府裁決的，會受到中國法律的保護。”

論規模和聲名，順風光電不僅遠小于無錫尚德，而且也遠弱于與其競購尚德的對手。2011年在香港上市的順風，2012年營收為10.6億元，僅為尚德近百億元營收的十分之一。顯然，這場收購不僅是“蛇吞象”，還有幾分離奇的味道。

一個頗可咀嚼的細節是，收購無錫尚德時需交5億訂金。順風光電2013年上半年在發行4.5億港幣的債券和3.7億元的股東墊資之后，才將持有現金增至4.6億元。剩下25億收購資金是由順風最大股東鄭建明個人先行墊付。

然而，經過2013年之后，順風已經與剛剛在香港上市時不可同日而語。

據NPDSolarbuzz統計數據，2013年中國光伏電站開發商們安裝了創紀錄的11.5GW電站，居世界首位。“2013年中國光伏新增裝機量較上一年增長了32%，創紀錄的增速推動著全球光伏市場的前進，東方雄獅開始展現它的領導風范。”NPDSolarbuzz太陽能行業研究員韓啟明說。其中，順風光電貢獻良多，此前，其主營業務是光伏制造。

據順風光電公告，截止2014年1月2號，順風光電持有的890MW光伏電站已并網，占2013年中國全年裝機量的7.7%。“2013年光伏電站的新增裝機量，我們在民營企業中肯定是第一。央企中要看中電投，等它們的統計出來后就知道。我們不是第一就是第二。”順風光電董事長張懿告訴記者。

值得一提到是，如此大規模的電站開發、建設、并網，順風光電共花費了不到八個月的時間。2013年5月，順風才開始搭建下游電站團隊，前尚德負責國內項目開發的副總雷霆加入順風，擔任順風光電投資公司總裁，那時團隊僅10個人。八個月后，順風成為2013年最大的民營光伏電站開發商，雷霆手下團隊超過300人。

加上無錫尚德滿產后能達到的2.5GW制造產能和順風光電自身600MW的制造產能，順風光電在光伏制造端也已位于行業前列。

對行業而言，順風光電仍是一個謎一樣的公司，過去一年的系列舉措也讓人深深不解。

一位國內光伏企業高管點評順風30元收購無錫尚德并要再投入30億用于生產經營時說，“能拿出60億的資金，為什么不新建產能?”而且，尚德的渠道經過破產重整，已經動蕩不少。“尚德唯一的價值只剩品牌了。”這位光伏企業高管說。

在下游電站的布局同樣讓業內人士詫異。2013年上半年，在國內光伏下游政策仍不明朗，電站運營商都在憂慮并網問題和電價補貼滯后時，順風在西北收購電站以及開發電站項目動作巨大，僅7月份就收購了十幾個電站項目。2013年順風在電站上投入的資金近80億元。一位研究光伏的券商高管說，“順風的動作，看不懂。”從來沒有民營企業在光伏下游電站上下以如此重注。一位長期關注光伏下游市場的人士覺得，順風如此大力度收購電站目的在于想通過電站資產來增發股票募集資金。順風在下游布局的虛實，業內都在猜測和觀望。

順風光電最大股東鄭建明告訴記者，光伏未來發展的方向在下游，順風就發力下游，恰逢無錫尚德的機會，順風做下游電站又需要組件產品，就并購了尚德。“順風做的是很簡單的事情，很正常的邏輯。”鄭建明說。

張懿認為，光伏業內的人不理解順風的打法，在于他們還是以傳統制造業的思路在理解光伏業。對于順風來說，鄭建明和張懿這樣熟悉資本市場的人加入，無疑可以利用金融杠桿撬動更多資源。

韓啟明認為，順風的巧妙之處在于借助了香港的上市公司平臺進行融資，同時收購大量電站資產。“去年二級市場的人，沒有跟順風的都比較遺憾，失去了超額回報的機會。”韓啟明對記者說。

目前，順風光電股價已從2012年12月底的0.3港元升至現在的6港元，順風市值也達到近130億港元。張懿說，股價和市值的上升不是目的，資本市場是順風融資的手段，錢還是要投到行業里去的。

入場

順風光電由湯國強2007年成立，湯起初只是把順風作為一家制造企業來打造，這在那一年是最正常的邏輯，供不應求的市場環境使眾多玩家加入光伏制造的陣營。可2011年順風光電香港上市之后，市場就開始發生變化，制造產能快速擴容和歐洲光伏補貼的下調引發下游需求收緊，整個光伏市場供大于求，苦日子開始。

市場發生變化時，有人退出舞臺，也有人登上舞臺。

鄭建明是光伏低谷整合期時入場的最引人關注的玩家，分別以2億港元和3111萬美元成為順風光電第一大股東和賽維LDK第三大股東。鄭建明1990年起下海經商，早年做地產業起家，現在投資已經橫跨十多個行業。

鄭建明關注光伏行業已經多年，但早年尚德、英利、天合、阿特斯等在制造端的高速發展，讓鄭建明當時入場毫無優勢，因此沒有趕上第一波步伐。隨著2011年光伏市場逆轉，入場時機才到來。

這符合鄭的一貫風格。“經濟低谷期時，我會快速擴張。”鄭建明說。其最新投資是斥資10億港元入股熔盛重工，成為熔盛第四大股東。眾多周知，造船業也是正在過苦日子的行業。

2012年11月，鄭建明和湯國強在香港見了一面，半小時談定了順風的股份轉讓。鄭建明選擇順風的原因在于：其已在香港市場上市，制造產能規模不大，負擔小。2012年11月26日，鄭建明以2億港元獲得順風29.65%股份成為第一大股東。

鄭建明入股后，順風開始把光伏下游電站作為戰略性發展方向。一個人的加盟對順風能夠如此快速地開發下游電站起到關鍵作用，這個人就是前尚德負責國內市場開發的副總雷霆。

雷霆是國內最早做光伏電站的人之一，曾參與國內第一個10MW光伏電站項目的開發建設。雷霆介紹，尚德最早在國內做光伏下游電站開發是為推動市場，2009年9月30日并網發電的石嘴山10MW電站項目，就是尚德和中電投合作興建的。

尚德曾經是國內下游光伏電站市場的大力推動者，可電站并非是其核心戰略。“當時尚德還是以制造為主，開發建設下游電站是不得已而為之，因為要開拓市場。”雷霆說。而且由于政策和投資并不到位，尚德在電站市場的規模不大。

2012年8月，施正榮卸任尚德電力CEO時，雷霆就接到不少邀約電話——“施總都不在尚德做了，你還在尚德干嘛，來我們這吧。”2013年3月20日，尚德破產重整開始，各方橄欖枝更是紛紛拋來。在電力央企、國內大型光伏企業以及順風中，雷霆選擇了當時規模最小的順風。雷霆告訴記者，選擇順風的原因在于其將核心戰略定位于下游電站開發。