愛康科技近日公告:

1)公司全資孫公司蘇州中康電力投資設立張家口京西花園光伏發電有限公司，并進行40MW光伏電站項目的開發.總投資不超過36200萬元.河北省發改委已同意該項目開展前期工作。根據公司內部測算，該項目預計總投資不超過3.62億元，運行期20年，標桿上網電價為0.95元/度。項目建成后，預計年均發電約6006萬度，年均電費收入約5705.7萬元。

2)蘇州中康電力擬對外投資建設位于新疆兵團第六師奇臺農場0MW的并網光伏發電項目，投資額度不超過52582.5萬元，其中一期30MW預計在2014年12月底前完成主體工程建設，力爭盡快并網發電;二期30MW項目，公司將積極組織開展項目前期工作，爭取早日獲得該項目正式備案文件，早日開工建設，早日并網發電。按公司內部測算，本項目預計總投資不超過52582.5萬元，運行期20年，標桿上網電價為0.95元/度。項目建成后，預計年均發電約8420萬度，年均電費收入約8000萬元。

3)蘇州中康電力開發有限公司自籌資金和新疆亞太能源開發有限責任公司合資設立哈密愛康亞太電力開發有限公司，公司注冊資本5000萬元，其中蘇州中康出資4000萬元，占注冊資本的80%;新疆亞太出資1000萬元，占注冊資本的20%，哈密愛康設立后主要從事新疆哈密地區的太陽能電站開發。

乘國內市場快速發展之風，公司轉型電站運營。相對于制造業環節，電站開發較高的盈利能力無疑非常誘人.相對于EPC而言，我們更看好收益率更確定，前期彈性更大的電站運營.

多渠道解決資金問題。電站前提投資巨大，尋求資金支持是公司2014年的關鍵動作.公司多渠道解決資金問題，非公開發行股票募集10億元為公司提供資金支持，優化資產結構.對已經并網電站采取售后回租再回購的融資租賃模式做二次杠桿， 對于擬收購的電站采取并購基金等多方式解決電站建設的資金問題.

根據公司1GW的電站目標，電站運營將為公司貢獻65-70億元市值，傳統業務保守計算給予20億市值，則公司總市值將達85-90億元，按定增后4.12億股本計算，對應股價20.6-21.8元。當前股價13.7元，尚有50-60%的上漲空間，推薦 “買入”。

風險提示:融資進度不達預期，電站建設進度不達預期。（民族證券 曹鶴）