投資要點:

集團審批影響光伏電站出售進度,但全年出售規模規劃保持不變;航天機電發布公告,經公司財務部門初步測算,預計2014 年上半年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3,389 萬元左右,與上年同期相比,將減少80%左右,業績預減的原因:1、上半年出售的光伏電站比上年同期減少100MW,2、擬出售的光伏電站400MW,上半年已出售50MW,其余還在建設中,將于下半年轉讓銷售。

半年報業績預減的主要原因:公司2014 年上半年組件銷售虧損低于去年上半年,業績預減的主要原因是集團公司對于光伏電站出售的審批影響進度,導致上半年電站出售不及預期。原本打算出售的寧東電站預計并網及出售的時間會在三季度,且不影響公司對今年全年光伏電站出售的400MW 的預期。2014 年上半年全國光伏電站新增裝機容量不及預期,地面電站下半年將迎來核準、建設的高峰期,從新疆、寧夏、內蒙及甘肅等地核準發放的情況來看,目前已經超過了8GW規模;政府出臺了分布式推進的調整政策,加速分布式光伏電站發展。

持股子公司上實航天星河能源將增資擴股:公司持有上實航天星河能源15%的股權,目前已經完成了200MW 西部光伏電站項目的收購,航天機電6 月中旬發布公告,擬將其增資至注冊資本6 億元的規模,可收購的電站規模將達到400-500MW。

公司在光伏電站開發方面具有技術、資源及資金優勢:2013 年EPC建設規模排名第二;在手的已核準電站規模也達到400MW 以上,未來還將繼續收購部分電站資源;目前大股東及國開行等低息貸款資金額度達30 億。

盈利預測及投資評級:我們于6 月15 日發布了公司的深度報告《兩翼齊飛高增長,國企改革添動力》,看好公司未來在光伏、汽配業務的發展,維持2014 年的盈利預測,考慮到公司對汽配業務的規劃,調整公司2015-2016 年EPS 為0.47 元和0.61 元,維持“買入”評級,目標價10 元。