無所不能：天成租賃目前的資金渠道有哪些？

許飛：主要資金來源是銀行貸款，根據不同時期的市場環境和資金成本選擇最優的融資渠道，天成租賃公司是注冊在天津東疆保稅港區的外商投資融資租賃企業，可以較為便利的使用境外低成本資金。不過，中國央行幾次降息使得離岸人民幣息差縮小，項目實施時會靈活的選擇境內貸款或其他方式。

天成眼中的光伏融資難題

無所不能：怎樣看待目前光伏領域投融資的困局？

許飛：光伏項目是典型投資大、回收期長的重資產，項目現金流受設備質量、可再生能源補貼、限電等因素的影響很大?，F在國家的行業政策逐漸明朗，光伏項目的需求潛力還是很大的，但是越來越多的參與者和高成本資金進入光伏領域，期望快速上規模，投資建設了大量項目。

大量上馬后對資金回收有著迫切的需求，但是受到限電、補貼到位不及時等因素的影響電站的現金流很緊張。相對于項目自身的收益情況，銀行更關注于項目主體的資信評級和擔保情況，整體上來看主體資信評級不高的企業從銀行獲取還是比較困難的。

從宏觀角度來看，現階段光伏行業整體融資情況偏緊。但未來光伏行業逐漸成熟，資產價格回歸到合理的水平后，銀行保險等低風險偏好體量大的資金還是有可能涌入光伏領域的。

無所不能：有些企業開始進入光伏電站第三方評級領域，對光伏行業將有何影響？

許飛：目前市場上有些主體對于長期持有光伏電站抱有信心，而有些主體則是明確表示要建成后轉讓光伏電站，光伏市場也不斷在進行優勝劣汰的整合分化，未來光伏電站交易將更為活躍。如果未來電站交易呈現供需兩旺的局面，還是需要電站評級作為投融資決策的參考，畢竟不是所有市場參與者都具有像銀行或華能這樣電力企業的投資經驗。但是最終投資決策主要還是更看重項目主體的資信水平，光伏電站資產評級作為投融資決策依據之一。而且，這種針對電站的評估模式還需要大量的交易去檢驗，不斷完善、修正評級模型。

天成如何玩轉光伏融資租賃

無所不能：光伏發電項目融資租賃期限大概是多長時間？

許飛：光伏項目融資租賃期限是根據項目自有資金的配比和投資收益各有不同，最長期限是8年左右。如果項目運行8年左右償債覆蓋情況仍不理想，那么說明項目本身投資收益還是比較低的。

無所不能：光伏項目融資租賃過程中風險點在哪里？主要通過哪些手段去規避？

許飛：融資租賃的融資成數(融資租賃款投放金額/總體投資額)高于銀行，有些業務可按租賃資產原賬面價值的9折或9.5折進行放款，簡言之就是一般融資租賃投放款項數額要比銀行的貸款金額高，自然承擔的風險也更大。

光伏項目回收期較長，但是融資租賃機構不可能實時去跟進項目。如果出現限電、補貼不及時或其他極端情況時，原有的風險收益測算模型未必能充分體現整個項目的收益情況。

在光伏行業目前風險逐漸聚集的環境下，需要較強的風控體系和風險識別能力。除了常規的資產或股權抵質押、第三方擔保等風控手段，天成融資租賃風險管控的優勢是依托華能電力領域多年積累的技術水平和管理經驗，由專業技術顧問從項目選址、設備選型到工程設計、施工質量等方面對光伏項目進行綜合評估。這是其他一些融資租賃公司所不具備的，也是天成專注電力領域的原因。

融資租賃行業未來發展趨勢

無所不能：融資租賃企業數量已經超過了3000家，而且業務同質化嚴重，未來行業的發展趨勢如何？

許飛：融資租賃企業數量近年來出現了爆發性的增長，但是這其中一部分企業只是獲得了牌照而并沒有開展實際業務，還有很大部分租賃公司發展存在很多問題。

第一是融資能力弱，由于銀行向融資租賃公司貸款最為關注的就是主體和擔保情況，一些起步晚、規模小的融資租賃公司無法獲得銀行貸款，無法利用財務杠桿只能使用自有資金從事回收期較長的融資租賃業務。

第二是業務的同質化嚴重，大部分融資租賃公司做的是銀行通道、內保外貸的融資平臺業務，然而隨著銀行營改增方案的推出，境外人民幣息差波動，租賃公司作為融資平臺的稅收優勢和資金成本優勢正逐漸消失。

第三是風控不足，抵抗風險能力較弱。一些風控能力較差的租賃公司，卻選擇盲目擴張體量大的大型專用設備租賃業務，市場行情發生逆轉時這些公司將面臨很大的風險并且很難處置這些大型專用設備。

未來融資租賃行業整合分化是必然趨勢，但融資租賃公司之間相互兼并將不是主流形式，因為經營不善的融資租賃公司缺少核心的產品和客戶群體，融資租賃牌照也未體現收購價值。