東北證券報告摘要:

凈利潤大幅增長,業績向上趨勢確立:公司2015年上半年實現營業收入9.07億元,同比增長10.70%;歸屬于上市公司股東凈利潤1.30億元,同比增長53.16%;基本每股收益0.21元,符合我們的預期。另外公司預計2015年前三季度凈利潤變動區間為1.70至2.07億元,同比增長35.00%至65.00%。

光伏發電業務帶動利潤大幅增長:公司凈利潤大幅增長主要原因是電費收入占比持續提升,且電力業務毛利率高達74%,帶動公司上半年綜合毛利率至38.32%,較去年同期上升8.71個百分點。公司光伏電站2015年一季度新增100MW,7月新增30MW,截止目前運營光伏電站280MW,分布在青海、云南、江蘇、新疆、內蒙古等區域。公司2015年及之后新增電站仍采用持有運營模式,來源分為收購、自建及合作開發:

(1)收購:一季度公司完成收購海潤光伏內蒙古通遼欣盛100MW光伏電站;

(2)自建:項目來自于收購國信陽光旗下新疆地區4個項目公司股權,合計規模110MW,7月云南施甸二期30MW并網發電;

(3)合作開發:公司自去年以來陸續與各地方政府、各地具備電站資源優勢的企業簽訂了眾多合作協議,項目資源超2GW,為公司后續項目開發打下了堅實基礎。

面料業務穩步增長,開拓新市場:公司傳統面料業務預計將穩中有升,公司未來戰略是做精管理、做強產品、做大市場、培育新品。

目前公司正積極開拓汽車后市場及兒童汽車安全座椅面料市場。

我們預計公司2015-2017年EPS分別為0.41、0.59和0.86元,公司傳統面料業務穩步增長,光伏電站規模后續將迅速擴大。公司在A股光伏上市公司中是電站開發最為積極、效率最高的企業之一,后續還將運用定增等多種融資方式投入新電站開發,公司業績向上趨勢確立,給予買入評級。

風險提示:

(1)后續電站項目進展不確定性;

(2)市場系統風險。