報告要點(diǎn)

事件描述

瑞和股份發(fā)布公司2015年年度報告,報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.20億元, 同比上升19.58%,毛利率14.30%,同比上升0.13%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤0.65億元,同比上升18.28%,EPS0.54元。 其中,第4季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.83億元,同比上升29.34%,毛利率14.31%, 同比上升0.46%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤0.12億元,同比上升18.26%,4季度EPS0.10元,3季度EPS0.13元。

事件評論

營收毛利雙增長:受益于建筑裝飾設(shè)計(jì)和施工主營業(yè)務(wù)的進(jìn)一步增強(qiáng), 以及太陽能光伏發(fā)電業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展,公司15年實(shí)現(xiàn)營收18.20億元, 同比上升19.58%,同時,光伏產(chǎn)業(yè)在公司單一的建筑裝飾產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上增加了新的盈利增長點(diǎn),毛利率同比上升0.13%,最終歸屬于母公司所有者凈利潤同比上升18.28%。費(fèi)用方面,ERP 系統(tǒng)的搭建使得管理費(fèi)用同比上升2.30%,短期借款利息的增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比上升36.57%。報告期內(nèi),公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-0.81億元,同比減少344.67%,主要由于采購商品支付的金額較去年同期增加以及銷售商品收到的金額較去年同期減少。4季度管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加導(dǎo)致三項(xiàng)費(fèi)用同比增加,同時資產(chǎn)減值損失增加削弱盈利。

步入光伏安裝及舊樓改造領(lǐng)域:公司與信義合作,進(jìn)軍光伏業(yè)務(wù)安裝市場,隨著我國新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、分布式光伏的快速布局,公司在光伏機(jī)電安裝的經(jīng)驗(yàn)積累將為公司在承接光伏建筑項(xiàng)目的內(nèi)外裝業(yè)務(wù)方面帶來明顯的競爭優(yōu)勢。公司獨(dú)立施工的新辦公樓投入使用,新辦公樓是舊樓改造的典范樣本、是企業(yè)舊改工程強(qiáng)有力的名片,隨著舊改及再裝修市場體量的逐步顯現(xiàn),未來公司此方面業(yè)務(wù)拓展值得期待。

調(diào)整管理結(jié)構(gòu)提升公司競爭力:公司對ERP 系統(tǒng)加大研發(fā)投入,目前已進(jìn)入運(yùn)行推廣階段,ERP 系統(tǒng)可以幫助營銷管理和項(xiàng)目管控實(shí)現(xiàn)精細(xì)化、標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化運(yùn)作。同時,公司積極開展研發(fā)活動,并創(chuàng)建BIM 技術(shù)團(tuán)隊(duì),不斷提升公司核心競爭力。

預(yù)計(jì)公司2016、2017年的EPS 分別為0.60元、0.69元,對應(yīng)PE 分別為64、55倍,給予“買入”評級。