公司與協鑫集成簽訂框架協議,構建供應鏈合作

框架協議中雙方公司約定,優先采購對方光伏組件、支架、光伏電氣設備及EPC工程等產品和服務。三年內合作規模預計為1500MW,16-18年每年分別完成400MW、500MW和600MW。其中,公司每采購協鑫集成100MW組件產品,40%采用易貨方式,余下部分按照具體合同的約定支付貨款。

確定每年合作規模,為公司光伏業務業績確定性提供保障

此次,公司與協鑫集成簽訂16-18年光伏電站項目合作規模,為公司光伏業務確認收入和利潤提供有效保障;同時,打通光伏組件和EPC工程環節與公司自有光伏電氣產品形成良好的供應鏈合作。自13年涉足光伏業務以來,公司已承建蘭考地區200MW光伏扶貧標桿項目,并在包括三門峽、汝州、禹州等地獲得光伏電站建設開發路條,預計在手項目規模已經突破11GW。考慮到國內地面光伏電站標桿電價下調、以及三北地區棄光限電問題的凸顯,公司未來圍繞光伏業務將重點打造中原地區、分布式光伏項目。

傳統電氣設備業務收入、利潤16年有望小幅回升

公司傳統電氣設備下游應用主要集中在電網和市政建設兩個方面,2016年1-4月國內電網投資同比增速達到40%,在一季度房地產市場回暖的背景下,市政建設用電氣設備產品訂單量也有所回升。預計2016年公司傳統電氣設備產品收入規模止跌回升,增速有望維持在10%左右的水平。

充電樁產品通過技術認證,進入新能源汽車充電設備領域

年初公司充電樁產品已經通過相關技術檢測部門檢驗,正式投放市場。一方面,考慮到公司傳統業務中已包括國家電網,預計后續在充電樁設備銷售方面,國網仍將是公司的主要客戶之一。另一方面,公司作為許昌地區電氣設備龍頭企業之一,也有望憑借區域優勢逐步打開周邊地區非國網充電樁市場。

大股東增持承諾,為定向增發保駕護航

公司控股股東發布增持計劃,增持價格不高于18元/股,累計增持金額不超過15億元。同時,公司正在積極推進定向增發方案的落地,計劃通過發行不超過1.56億股,募集不超過21.6億元,發行底價為13.88元/股。募集資金用于智能光伏系統產業化項目、智能型氣體絕緣開關設備產品化以及核電研究員建設項目。

光伏項目落地助16年業績快速增長,維持“買入”評級

預測16-18年EPS分別為0.37、0.45、0.56元,對應動態EPS為45、37、30倍,維持公司“買入”評級。

風險提示:光伏業務轉讓確認收入延后,電網投資增速放緩。