行業(yè)觀點

光伏領跑者基地推進順利,行業(yè)基本面正在邊際改善,有望迎估值修復:

本周我們實地調(diào)研了我國首個光伏“領跑者”先進技術項目基地,位于山西大同采煤沉陷區(qū)的1GW項目群已全部在630之前完成并網(wǎng),目前正滿負荷發(fā)電中。

“領跑者”項目與普通光伏電站項目的主要差別在于:對設備選型的技術標準、開發(fā)及運營商的經(jīng)驗資質(zhì)等均有較高的要求,項目旨在促進我國光伏發(fā)電行業(yè)的技術水平提升和度電成本下降。此外,領跑者項目所在地的地方政府通常也會在土地成本、配套設施建設、發(fā)電消納等方面提供更強的支持力度。

由于單晶組件相比多晶更容易達到領跑者項目對組件轉(zhuǎn)化率的要求,因此我們發(fā)現(xiàn)大同1GW項目中采用的單晶組件比例遠高于全國平均水平,基地全部13座電站中,截止目前單位裝機發(fā)電量最高的一座100MW項目,也不出意外的全部使用了330W規(guī)格的單晶組件。

在2016年能源局新下發(fā)的18.1GW指標中,領跑者項目規(guī)模由2015年的1GW大幅提升至5.5GW,分別位于河北、山西、內(nèi)蒙、安徽和山東。預計各地方政府近期即將展開相關項目的業(yè)主招標工作。

行業(yè)方面,隨著630搶裝結束,組件價格如期進入下行通道,但目前降幅完全在我們的預期內(nèi),預計隨著2016年指標項目建設逐漸啟動,組件價格有望在Q3中期很快企穩(wěn)。對于此前壓制行業(yè)估值多時的欠補與限電問題,近期也有明顯邊際改善:我們了解第六批補貼項目目錄有望近期公布,補貼有望在10月前后正式下發(fā),而以后的項目補貼審批將逐漸常態(tài)化,長期拖欠問題有望徹底解決;且隨著夏季用電高峰到來,6月西部地區(qū)限電情況均有大幅改善。我們認為,隨著產(chǎn)業(yè)鏈降價這一最后的利空兌現(xiàn),公司普遍靚麗的半年報和邊際改善的行業(yè)基本面,將推動光伏板塊在下半年迎來顯著的估值修復,維持重點推薦單晶產(chǎn)業(yè)鏈龍頭與新秀:隆基股份、中來股份;關注:陽光電源、東方日升、航天機電等。

乘聯(lián)會發(fā)布6月新能源車銷量數(shù)據(jù),同比+163%,環(huán)比+30%,符合預期:

6約狹義新能源乘用車銷量3.4萬輛,上半年累計12萬輛,同比增長135%,其中純電動8萬輛,同比增長166%,增速顯著超過插電混動車型。從細分車型等級看,中低端A00級車型和受惠于限牌城市需求的A級純電動車型繼續(xù)主導增量,兩者6月銷量的環(huán)比增幅分別達到60%和53%。隨著前期第四批電池目錄落地,我們預計下半年乘用車產(chǎn)銷量仍將維持較快的增長,全年實現(xiàn)40萬輛目標仍是大概率事件。

從對產(chǎn)業(yè)鏈影響看,我們維持中期策略中的判斷:電池及中游材料總體供需關系偏寬松,三元電池是否出現(xiàn)緊缺仍要看物流車目錄的下發(fā)時間和供應端的產(chǎn)能釋放速度,而上游的鋰資源及鋰鹽由于新增供給釋放持續(xù)低于預期,供需緊張的局面和價格向上的彈性大概率將重現(xiàn),維持看好:贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)。

此外,隨著補貼政策逐步落定,網(wǎng)外充電樁建設有望提速,充電樁板塊有望迎來新一輪行情,推薦:通合科技、中恒電氣、數(shù)源科技。