12月3日至4日,由中國行為法學會、法制日報社和中華全國律師協會破產與重組專業委員會共同主辦的“2016破產重組實務研討會暨供給側改革法治論壇”在京舉行,論壇圍繞“僵尸企業破產重組的市場原則與法治方式”的主題展開研討。全國律協破產重組委員會委員、江西姚建律師事務所主任姚建發表主題演講。

以下為演講全文：

有志于破產實踐的朋友們，關注供給側改革實踐的，大家好。我來自革命老區江西，來自七仙女的故鄉江西省新余市，但是今天站在這里不是來宣講什么江西老區人民的革命斗爭事跡，也不是來推介我們仙女湖每年七夕情人節所搞的全國一百對青年集體婚禮的活動，源于在我們新余的一個企業江西賽維集團去年11月17日進入重整程序，這個重整程序以后在業界引起了巨大的反響，也引起了媒體、網絡極大的關注度，隨著重整進程到了今年的7、8、9月份，這個時間網絡上各種各樣的文章報道還有專家學者的一些評論很多，而且也有很多報道是互相之間有一些矛盾的，但是作為管理人成員之一，我們當時一直也就沒有正面回應，一直到8月份以后我們才有一個正面回應，所以網絡媒體上還有主流媒體新華社也有我們的兩篇文章做了一些回應，關注的同志應該清楚。今天以我們論壇的要求，在這里和大家來分享一下我們這個案例，在這里跟大家介紹一些情況，但是還沒有完全搞完，所以今天所講的情況也不是全部的情況。

那么我先把這個案子介紹一下，為了讓大家對賽維有一個了解，我把賽維的情況在我們的文章中有一些相關的數據，大家可以看一下。賽維公司它是2005年7月在我們江西新余注冊成立的，2006年4月就投產了，2007年6月1日在美國的紐交所成功上市，當時融資達到4.86億美元，是江西省第一家在美國上市的企業，也是我們中國新能源領域最大的一次IPO。所以公司上市以后實現了超常規的發展，當時成為海內外擁有全資的或者控股的子公司的40多家的集團公司，海外有17家，境內有20幾家，那么生產的多晶硅片、單晶硅料、電解液等，電站建設并提供各種解決方案的這么一個全球領先的垂直的一體化的全產業鏈的這么一個光伏產品生產商，集團在南昌、蘇州、合肥都有它的生產基地，企業員工超過2.8萬人，一個民營企業。2008年，賽維公司實現了銷售收入120個億，成為最年輕的中國五百強企業，中國科技市場企業，也是江西省唯一的銷售收入過百億的民營企業，2009年，賽維公司成為世界上唯一的年銷售量突破一千兆瓦的光伏企業，當時是全球第一的。硅片的全球市場份額占到20%，硅片就是做電磁片的光伏發電的，是由若干個硅片做成電磁片一塊一塊的擺在那收集太陽光轉化電能。2010年賽維公司銷售收入突破200億，成為全球出貨量最大、盈利能力最強的光伏企業，2011年，賽維公司主營業務收入突破300億，上交稅金20個億，硅片產能全球第二，硅料產能全國第二，全球第八，成為全產業鏈光伏企業和全球光伏行業的龍頭企業，在國內外產生巨大影響，也是江西省的一張名片。這樣的一個數據，不到七年的時間發展成這樣的規模，應該說是創造了奇跡，昨天我們很多專家學者對僵尸企業它的含義定義都做了研討，那么我跟大家說這么一些數據，我想是不是我們還可以給僵尸企業加一條規律，就是說凡是能夠成為僵尸企業的，它都曾經有一個輝煌的過去，或者說越是能夠創造奇跡的企業，越有可能成為僵尸企業，我不知道這個能不能成立。

所謂的企業發展也有一個七年之癢，2012年開始江西賽維開始發生轉折，因為這一年歐美雙反，光伏產能全球過剩，歐洲和美國原來對光伏的補貼大幅度削減甚至取消，所以整個市場突然萎縮，價格開始惡性競爭，出現了斷崖式的下跌，是一個什么情況我舉例子，原來硅料最高的時候是500美金一公斤，那么下跌到最低的時候15美元一公斤，不足100元，那么現在硅料的行情也是在一百左右的上下浮動，一百左右人民幣，原來是五百美金，所以是斷崖式的下跌，生產線路進入困境以后，當時的銀行投入是很大的，銀行投入整個的貸款185個億，所以網絡上250個億甚至300多個億的說法，但是真正的銀行投入的貸款是185個億，那么投入進去后銀團要求要進行幫扶，要不然投185個億就完了，當時有一個口號叫救賽維就是救政府，賽維是在江西都有比較大的布局，除了在江西新余在江西東部上饒、江西北部九江都有相當大的光伏企業。所以省市政府也盡到最大的努力進行幫扶，但是雖然通過銀行繼續的在陷入困境以后繼續的注入救助性貸款，省市政府也在其他的地方給了很大的資金支持，但是財務費用太大了，怎么再生產也不可能有180多個億的銀行資金利息收入，不能覆蓋，當時我們從13年以政府法律顧問的身份介入以后，我們提的方案就是破產重整，但是由于多種原因，一直就沒有按照這個方案來做，然后到了2015年的時候省市政府和銀行還有各債權人才達成一致，進入破產程序，2015年11月17號新余市中級人民法院受理四家企業、四家子公司也是骨干企業進入重整。今年的5月6號，還有一家南崗的組件公司也進入重整程序，15家。這是這個過程。

那么四家公司的重整情況有幾個數據，以2015年11月17號為例，通過審計和評估，審計資產128.10億元，負債總額474.73億元，凈資產總額-346.63億元，資產評估總值76.53億元，那么管理人共接受1438筆的債權申報，申報總額591個億大數，那么審查認定債權1332筆，認定債權總額454.82億，另外還有預計債權35.05億元。那么通過模擬分析，四家公司里面的江西賽維，也就是硅片公司，清償率6.62%，這個也是提高了，那么新余市賽維公司的普通債權受償率是3.78%，光伏硅生產硅料的是11.49%。四家企業只有三家企業招募到了投資人，多金硅公司因為設備已經非常陳舊全都淘汰了，所以沒有利用價值，沒有一家投資人愿意投資的，當時有12家投資人報名了，有9家投資人提交了方案，經過評審以后，選擇了平煤神馬集團和易成新能公司聯合體成為江西賽維和新余市賽維的投資人，選擇了韓國的SMN公司作為光伏硅的投資人，那么SMN的韓國公司也是一家硅料公司，是亞洲第二大的硅料公司，當時我們認為硅料公司應該是沒有任何優勢的，但是韓國這家公司看重的就是硅料公司，他不要其他的公司，就是奔著這家公司來的，所以定了這兩家。這兩家重整的方案在這里面都有，兩家不一樣，硅料公司是以現金清償和留債加債轉股的模式來的，硅片和電磁片，也就是江西賽維和新余賽維是用上市公司通過地股票定向增發和配套募集資金作為清償債權的資金，用一部分定向增發的股票來進行清償，另外用募集到的資金大概7個億作為現金清償。那么具體的東西在文章里面有，我就不說了。

那么今年的9月30號，新余市中院批準了3家公司的重整計劃，11月1號，我們已經將光伏硅公司整體移交給了重整投資人韓國SMN公司，由他們進行管理，那么其他的兩家企業是重整程序轉入執行階段，但是現在正在啟動，在證券市場募集定向增發和募集資金的一個程序，那么在這個案子當中，硅料不說了，就說硅片公司，這個案子里最大的一個問題在哪里?就在于我們重整的這么一個司法程序和投資人股票定增行政審核程序，股票募集資金來清償債權的這么一個證監會審核程序兩者之間的沖突和銜接問題。它的募集資金定向增發是要以我們的重整計劃程序重整程序終結作為起點的，作為起點以后就出現了幾個大的問題，一個就是起始時間不同，我的程序結束了，它的剛剛開始，那么在這里面就出現了審計和評估的時點，我們是以11月17號它的來計算的，那么他們是以今年的6月30號計算的，那么計算的時間不一樣，審計的結果評估的結果是不一樣的，那么審計和評估的結果不一樣，我們的重整計劃的制訂、投資對象的確定，是以哪一個評估報告的評估結論作為基礎?這就產生一個重組。