上半年業(yè)績增長高于預(yù)期，全年利潤有望持續(xù)穩(wěn)定增長

2017年上半年，公司營業(yè)收入10.75億元，同比增加43.66%；凈利潤1.49億元，同比增加31%；毛利率34.14%，維持較高水平。收入利潤增長主要原因是：數(shù)據(jù)中心一體化業(yè)務(wù)中的微模塊產(chǎn)品收入實現(xiàn)快速穩(wěn)定增長，光伏業(yè)務(wù)受益行業(yè)發(fā)展、實現(xiàn)了快速增長。公司預(yù)計2017年前三季度凈利潤增長20%-50%，2.22億到2.78億。

受益分布式和扶貧項目，光伏逆變器業(yè)績大幅增長

2017年上半年，公司光伏逆變器實現(xiàn)營收3.98億，大幅增加125%，超去年光伏逆變器全年營收。公司有望大幅受益分布式和扶貧項目，保持高速增長；此外，公司憑借可靠技術(shù)、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，國電投等相關(guān)企業(yè)訂單量增幅明顯。預(yù)計國內(nèi)光伏裝機將繼續(xù)維持高位，公司市占率有望繼續(xù)提升。

UPS市場穩(wěn)步增長，海外UPS增速明顯

2017年上半年，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入6.6億，同比增長24.99%。海外ups增速明顯，2016年陸續(xù)建成了10個海外辦事處，海外業(yè)務(wù)中UPS占比達80%，自有品牌占有率不斷提升，預(yù)計海外業(yè)務(wù)將快速增長。

充電樁業(yè)務(wù)有望回升

2017年上半年，公司充電樁業(yè)務(wù)收入同比下滑77.3%，主要是受充電樁市場投資情緒及公司生產(chǎn)排期影響。預(yù)計下半年充電樁業(yè)務(wù)將有望回升。

實施股權(quán)激勵計劃，看好長期發(fā)展

2017年6月20日，公司發(fā)布股權(quán)激勵計劃。擬授予限制性股票1300萬股，占公司股本總額的2.25%。按照股權(quán)激勵要求，以16年扣非凈利潤為基數(shù)，17-19年扣非凈利潤(剔除股權(quán)激勵影響)增長率不低于20%、45%、75%，對應(yīng)3.34億、4.04億、4.87億，而首次授予的價格為7.375元/股，價格較低，有利于調(diào)動公司員工積極性，促進公司的長期發(fā)展。

盈利預(yù)測和投資評級

預(yù)計公司2017-2019年每股EPS為0.65、0.79、0.94，對應(yīng)當前股價PE24、20、17倍，維持“買入”評級。目標價19.75元。

風(fēng)險提示：充電樁業(yè)務(wù)不達預(yù)期，光伏逆變器增速放緩。