1.推薦組合：

【先導(dǎo)智能】、【中集集團(tuán)】、【晶盛機(jī)電】、【科恒股份】、【精測電子】、【弘亞數(shù)控】、【康尼機(jī)電】、【三一重工】、【振華重工】、【海源機(jī)械】

2、最新核心觀點(diǎn)

【2017Q3 業(yè)績預(yù)告】預(yù)計(jì)同比增長約160%-210%

在申萬一級(jí)子行業(yè)機(jī)械設(shè)備板塊共計(jì)323 支股票中，已經(jīng)發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告的共220 家。這220 家公司的預(yù)告盈利下限共213.41 億元，相比于去年同期業(yè)績總和82.14 億，同比增長160%；盈利上限共252.91 億元，同比增長208%。其中預(yù)告凈利潤增速在100%及以上的共58 家，占比26.4%；增速在50%-100%的共41 家，占比18.6%；增速在0%-50%的共68 家，占比30.9%；出現(xiàn)負(fù)增長的有53 家，占比24.1%。

值得關(guān)注的是，中集集團(tuán)2017Q3 預(yù)計(jì)盈利12-13.5 億，預(yù)計(jì)增速733%-812%，主要系大幅扭虧為盈所致。此外，精測電子預(yù)計(jì)盈利1.05-1.20億，預(yù)計(jì)增速110%-140%；先導(dǎo)智能預(yù)計(jì)盈利2.45-2.91 億，預(yù)計(jì)增速60-90%；弘亞數(shù)控預(yù)計(jì)盈利1.7-2.0 億，預(yù)計(jì)增速42-67%。

【Q4 策略觀點(diǎn)】中游利潤承壓、持續(xù)看好先進(jìn)制造和周期龍頭

未來2 個(gè)季度缺乏行業(yè)性機(jī)會(huì)，傳統(tǒng)周期公司仍在修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，成本上升的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)會(huì)在三季報(bào)和年報(bào)暴露，市場對(duì)傳統(tǒng)周期公司業(yè)績過度樂觀將是股價(jià)未來表現(xiàn)的主要風(fēng)險(xiǎn)。

1、推薦未來成長高度確定、受益行業(yè)景氣度持續(xù)和技術(shù)創(chuàng)新紅利的鋰電設(shè)備和3C 自動(dòng)化板塊，受益消費(fèi)升級(jí)的定制家具設(shè)備板塊。推薦高景氣度鋰電設(shè)備板塊龍頭【先導(dǎo)智能】、【科恒股份】；OLED 設(shè)備龍頭【精測電子】；光伏設(shè)備龍頭【晶盛機(jī)電】、定制家具設(shè)備龍頭【弘亞數(shù)控】。

2、中期仍看好競爭格局好的行業(yè)龍頭資產(chǎn)負(fù)債表出清充分后的ROE 回升，看好龍頭定價(jià)權(quán)對(duì)成本上升消化轉(zhuǎn)移能力。中期推薦【中集集團(tuán)】、【三一重工】。

3、行業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)將刺激工控自動(dòng)化需求，看好智能制造主題，建議重點(diǎn)關(guān)注【黃河旋風(fēng)】、【機(jī)器人】、【華中數(shù)控】、【美的集團(tuán)】等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)基建投資低于預(yù)期；銷量不達(dá)預(yù)期；【鋰電設(shè)備最新】9 月新能源車銷量同比+80%，堅(jiān)定看好龍頭根據(jù)中汽協(xié)，9 月我國新能源汽車銷售7.8 萬輛，同增79.1%，環(huán)增15.6%，持續(xù)回暖。年末3 萬公里有望放松，第二批補(bǔ)貼申報(bào)資金壓力緩解，商用車四季度放量明顯，全年產(chǎn)銷預(yù)計(jì)70 萬輛左右，明年預(yù)計(jì)100 萬輛。看好全球電動(dòng)化大浪潮，綁定龍頭電芯廠的設(shè)備商未來高增長確定：目前國際一線車企的電動(dòng)車滲透率僅千分之三左右，市場測算模型普遍預(yù)計(jì)2020 年5%的電動(dòng)化率。但按照各國的燃油車退出機(jī)制的長遠(yuǎn)規(guī)劃看，鋰電池的需求十倍于目前市場預(yù)期，若按2025 年電動(dòng)化率30%估算，設(shè)備行業(yè)市場空間將達(dá)7000 億元，年均需求1000 億元。

Q4 招標(biāo)旺季已經(jīng)到來，助力公司訂單持續(xù)增長：鋰電池出貨量繼續(xù)高位增長，龍頭CATL 于Q3 出貨量環(huán)增71.8%。9 月動(dòng)力電池裝機(jī)總電量約3.44GWh，同增53%，環(huán)增19%。四季度招標(biāo)旺季即將到來，設(shè)備企業(yè)的訂單業(yè)績存在巨大預(yù)期差，Q4 松下、CATL、銀隆、BYD 的招標(biāo)進(jìn)入密集期，珠海銀隆預(yù)計(jì)下半年擴(kuò)產(chǎn)10GWh（對(duì)應(yīng)設(shè)備需求40-50 億元），CATL 本部下半年的招標(biāo)8GWh，春節(jié)前完成5GWh（寧德&溧陽，對(duì)應(yīng)設(shè)備需求48 億元），CATL 和上汽合作的動(dòng)力鋰電產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃共36GWh（首期招標(biāo)18GWh，對(duì)應(yīng)設(shè)備需求100 億元），比亞迪下半年招標(biāo)8GWh（對(duì)應(yīng)設(shè)備需求超60 億元），松下蘇州招標(biāo)3GWh（對(duì)應(yīng)設(shè)備需求超18 億元）等。

投資建議：看好綁定全球龍頭電池廠商的設(shè)備公司，首推全球領(lǐng)先的鋰電設(shè)備龍頭【先導(dǎo)智能】，未來三年先導(dǎo)業(yè)績高增長確定，全球鋰電龍頭CATL、BYD 和松下均是其客戶。隨著2017 年Q4 將進(jìn)入到新擴(kuò)產(chǎn)能的設(shè)備招標(biāo)旺季，我們判斷先導(dǎo)智能下半年新接訂單有望大幅超預(yù)期。其余推薦科恒股份、贏合科技、星云股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：銷量低于預(yù)期、招標(biāo)低于預(yù)期

□ .陳.顯.帆./.周.爾.雙./.毛.新.宇./.王.皓./.倪.正.洋./.何.京.鴻　 .東.吳.證.券.股.份.有.限.公.司