本周板塊表現：

上周上證指數下跌0.11%，深證成指上漲0.16%，電新行業(yè)持平。

本周行業(yè)觀點：

前三季度光伏產銷超預期，繼續(xù)看好四季度需求。CPIA 數據，2017 年前三季度我國多晶硅產量約為17 萬噸，同比增長17%；硅片產量62GW 以上，同比增長44%以上，電池產量約為51GW，同比增長約50%；組件產量約為53GW，同比增長約43%，生產端各環(huán)節(jié)產銷增長明顯。應用端，6 月份裝機量達到13.15GW，其中電站10.07GW，同比減少8%，分布式3.08GW，同比增長8 倍。

1-9 月新增裝機約42GW，同比增長近60%，其中分布式裝機15GW，同比增長幅度在300%以上。累計來看，截止9 月我國光伏裝機量達到120GW，其中分布式光伏超過25GW。結構上看，國內分布式光伏新增裝機占比大幅提升，從2016 年前三季度的10%大幅增長至2017 年前三季度的37.5%，各地陸續(xù)出臺戶用光伏鼓勵政策，裝機規(guī)模有望實現連年翻倍增長。我們認為光伏扶貧、分布式以及戶用對今年的需求帶來了強力的支撐，四季度受分布式光伏補貼下調預期的影響，預計需求將持續(xù)景氣，產業(yè)鏈偏上游環(huán)節(jié)利潤與現金流情況良好，繼續(xù)推薦多晶硅環(huán)節(jié)龍頭通威股份，港股關注保利協(xié)鑫能源。

物流車放量兌現，四季度有望持續(xù)，繼續(xù)看好高端三元環(huán)節(jié)。GGII 發(fā)布的《新能源汽車產業(yè)鏈數據庫》統(tǒng)計顯示，2017 年1-9 月我國新能源物流車生產42,755 輛，同比增長395%。9 月單月新能源物流車產量14274 輛，同比增長1030%。從裝機電量來看，1-9 月新能源物流車裝機總電量約2.11GWh，同比增長418%，其中三元材料裝機總電量約1.45GWh，占比68.7%，較去年同期占比增長45%；磷酸鐵鋰裝機總電量約0.47GWh，占比22.4%，較去年同期占比下降42%；新能源物流車電池技術路線向三元電池轉型趨勢確定，我們對四季度物流車銷量保持樂觀，推薦關注方正電機、大洋電機，同時繼續(xù)看好三元產業(yè)鏈，推薦關注杉杉股份、國軒高科。

重點股票推薦：

1）新能源光伏：通威股份、隆基股份、林洋能源、陽光電源、三超新材

2）新能源汽車：星云股份、國軒高科、諾德股份、臥龍電氣、大洋電機

3）電改：桂東電力、文山電力、智光電氣、涪陵電力、紅相電力

4）物聯(lián)網：金智科技、炬華科技

5）一帶一路：特變電工、科達潔能、海興電力、許繼電氣、平高電氣、置信電氣

6）新能源風電：金風科技、湘電股份、上海電氣7）儲能：南都電源、欣旺達

□ .劉.曉.寧./.韓.啟.明./.鄭.嘉.偉./.張.雷　 .申.萬.宏.源.證.券.有.限.公.司